1 周期板块机会较多。

申小宝认为，在当前宏观背景下，周期板块的机会大于风险他提到贵金属、工业金属、航空板块、农化产品和公用事业板块均有投资机会贵金属和工业金属受益于美元信用周期下行；航空板块在弱美元和低油价环境下供需基本面改善；农化产品因低库存价格易反弹；公用事业板块在内需主导和低利率环境下现金流改善，ROE提升带来估值重估机会全球流动性风险概率较小，各国央行仍有调控空间。

2 周期板块机会大于风险。

申小宝分析了当前宏观背景下多个周期板块的投资机会他指出，在逆全球化和美元信用周期下行的背景下，贵金属和高货值工业金属表现良好弱美元和低油价环境下，航空板块供需基本面改善，存在机会低库存的农化产品价格可能反弹内需主导的公用事业板块在低利率环境下，现金流改善，ROE提升带来估值重估机会他认为，当前周期板块机会大于风险，全球流动性风险概率较小。

3 航空和农化板块存在机会。

申小宝和宸宸讨论了当前市场环境下航空、农化和公用事业板块的投资机会航空板块受益于弱美元和低油价，供需基本面改善农化产品因低库存和稳定需求，价格可能反弹公用事业板块在内需主导和低利率环境下，现金流改善，ROE提升带来估值重估机会。

4 普通投资者应选择专业基金经理。

申小宝介绍了普通投资者在产业投资中的困难，建议将投资交给专业基金经理他提到5月16日将发行的申万菱信行业精选基金，由经验丰富的贾成东管理贾成东以景气度优先为核心，构建了融合叙事逻辑和业绩验证的双轮驱动框架，致力于为投资者提供穿越周期的科学指南该基金追踪高景气度行业，均衡分散投资，帮助投资者分散风险。

5 跨周期投资与景气度捕捉。

申小宝和宸宸讨论了跨周期投资和行业景气度的重要性跨周期投资强调选择能够跨越多个周期的行业，而景气度则关注行业未来的供需趋势他们提到，投资时应顺大势、逆小势，即抓住行业长期趋势，同时应对短期问题此外，他们强调不应单压一个赛道，而是通过灵活调整组合，跟踪业绩可持续性等关键变量，构建严格的投资体系。

6 贾成东看好消费板块。

申小宝介绍了贾成东的投资理念，强调通过风险释放、等待宏观叙事和业绩兑现，在情绪顶点卖出，优化风险收益比贾成东看好消费板块的结构性机会，重点筛选具备业绩阿尔法的个股，强化景气度优先原则。

7 投资以客观数据为准。

申小宝和宸宸讨论了贾成东的投资理念，强调行业研究和景气度判断的重要性贾成东在投资中注重业绩增速的可持续性，如军工板块的盈利变化他利用市场预期差进行左侧布局，通过严格风控规避风险，追求超额收益。

8 贾成东介绍新基金投资策略。

申小宝介绍了贾成东即将管理的新基金“申万菱信行业精选”，该基金聚焦高景气赛道，注重中长期趋势贾成东的投资框架包括大类资产配置、行业配置和个股配置，强调景气度投资和业绩预期申小宝还提醒投资者避免情绪化投资，建议根据自身风险偏好选择产品。

9 普通投资者可关注宽基指数和基金经理。

申小宝建议普通投资者可关注宽基指数，因其包含多个行业，长期来看随经济发展而上升此外，投资者也可选择信任的基金经理，如贾总，其新发产品“行业精选”旨在精选景气度提升的行业贾总认为中国主动权益基金仍有发展潜力，通过行业轮动和仓位调整可减少系统风险展望2025年，贾总认为权益市场积极可为，结构性机会大于系统性行情，行业景气度分化可能成为超额收益的核心来源。

10 大类资产配置策略。

申小宝介绍了大类资产的定义和配置策略，包括股票、债券、商品等，强调根据经济周期和宏观分析动态调整股债比例，以分散投资风险并追求超额收益他还提到贾总在个股选择上注重业绩和景气度的双重机会，以及在科技股投资中的两个阶段策略。

11 贾总强调业绩支撑投资决策。

贾总认为科技股回调时业绩是重要支撑，投资需逆人性，设立止损止盈点，重视困境反转机会他管理的产品展现出超额收益，建议投资者理性投资，关注申万菱信行业精选产品。