#下半年配置诊疗室#【投教小问题】定投是否可以分散投资风险？我选择A，可以。
今年以来医药板块表现强劲，许多医药主题的基金也都在全面上涨。
虽然此前医药板块回调较为严重，但是其依旧值得被长期看好：主要因为它是一个人口平均年龄和国名收入的函数，随着我国国民平均年龄和人均收入的增长，医药内的若干子行业或都有机会受益。它是一个兼具消费和科技属性的大行业，子行业的业态足够丰富，有充足的选股标的可以选择。
医药是一个常青板块且具有持续增长的潜力，原因有三：
一、随着人口老龄化和健康意识的提高，全球医疗卫生各项需求不断增加；
二、科技进步和创新研发推动医药行业的快速发展，产品研发和创新投入巨大，拥有较高的盈利能力；
三、由于医药行业本身较为刚性，市场需求较为稳定，具有较强的抗周期性能力。此外，政府在医疗卫生领域的政策支持和各类利好因素，例如医改政策、鼓励创新药物研发、加大医疗资源投入等，将进一步促进医药行业的发展，提升行业景气度。
当前，人口老龄化进程不断加快，老年群体规模持续扩大。老年人由于身体机能衰退，对医疗保健的需求显著高于其他年龄段人群，这使得消费型医药的市场需求日益增长。从日常的营养保健品，到各类慢性病的治疗药物，消费型医药产品与老年人生活健康息息相关。随着老龄化程度加深，相关企业的市场空间有望持续拓展，进而为企业业绩增长提供支撑，也为医药股投资创造了基本面利好条件。
药品集中带量采购政策实施以来，对医药行业产生了深远影响。在政策推行初期，众多药企面临产品价格大幅下降、利润空间收窄的局面，导致医药股市场出现较大波动。经过数年调整，药企逐渐适应集采规则，通过优化生产流程、控制成本、拓展市场等方式积极应对。随着集采政策的常态化与制度化，市场对其影响的预期更加稳定，政策带来的利空因素逐步被消化，医药股市场的不确定性有所降低，为行业企稳奠定基础。
为推动医药行业创新升级，国家出台多项政策鼓励创新药研发，包括税收优惠、研发补贴、加快审评审批等。这些政策措施有效降低了药企的研发成本与风险，加速创新药上市进程，激发企业创新积极性。在政策支持下，越来越多药企加大研发投入，布局创新药领域，一批具有自主知识产权的创新药有望陆续上市。创新型医药企业凭借核心技术与产品优势，在未来市场竞争中具有更强的竞争力，其股票也具备较高的投资价值与成长空间。
医药行业正处于快速发展与变革阶段，医药股投资既充满机遇，也伴随着风险。投资者只有充分认识行业特点，理性分析企业价值，审慎做出投资决策，才能在医药股投资中实现风险可控的收益增长。在投资过程中，始终保持谨慎态度，不盲目跟风，以长期投资视角挖掘医药股的投资价值，方能在资本市场中稳健前行。
未来医药板块行情或值得关注
1、医药行业前景广阔
医药行业是一个与人类健康密切相关的行业，具有广阔的发展前景。随着全球人口老龄化的加剧、人们对健康需求的提升以及医疗技术的不断进步，医药行业将持续保持快速增长。投资医药板块，就是投资未来的健康产业。
2、政策支持力度大
近年来，各国政府都加大了对医药行业的支持力度，出台了一系列鼓励创新和发展的政策措施。这些政策为医药企业提供了良好的发展环境，推动了行业的快速发展。在政策支持的背景下，投资医药板块有望获得更好的回报。
3、市场需求持续增长
随着人们对健康需求的提升和医疗技术的不断进步，医药市场的需求持续增长。特别是在一些新兴市场和发展中国家，医药市场的需求增长潜力巨大。这为医药板块的投资提供了广阔的市场空间。
目前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，且不受“贸易战”影响，有望持续作为2025年医药板块投资主线。国产创新药板块正展现出显著的投资价值。创新药景气度可持续，“创新+国际化”的产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向。同时可关注基本面开始改善的创新药产业链，海外业务方面订单和业绩已开始恢复，国内业务具备自主可控逻辑。
1、估值低位，性价比凸显
经过三年多时间的回调，医药板块的估值已经回归偏低的水平。据统计数据显示，2024年四季度，公募基金的医药持仓比例也处于历史相对低位。这意味着，当前医药板块的性价比优势正逐渐凸显，为投资者提供了难得的入场时机。
2、政策端边际改善，业绩修复预期增强
2025年，政策端的边际改善和业绩端的修复信号愈发明确。随着医保目录的调整、集采政策的逐步落地以及国家对创新药的持续扶持，医药板块的整体业绩有望迎来修复。这种预期的增强，为投资者提供了坚定的信心。
3、技术创新引领行业发展
医药行业的创新步伐从未停歇。从生物制品的研发，到基因编辑技术的应用，再到人工智能在医疗领域的探索，每一个创新点都可能成为推动医药板块发展的新引擎。这种技术创新的力量，为投资者带来了无限的可能。
6月16日，国家药监局发布《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》，其中提到，为进一步支持以临床价值为导向的创新药研发，提高临床研发质效，对符合要求的创新药临床试验申请在30个工作日内完成审评审批。药物临床试验申请审评审批30日通道支持国家重点研发品种，鼓励全球早期同步研发和国际多中心临床试验，服务临床急需和国家医药产业发展。
划重点，临床试验默示许可“60日”改“30日”， 进一步加速创新药临床实验步伐，对创新药有非常大的积极影响。此前，一个IND申请的等待期往长里说可能长达一至两年，到2018年基本确定临床默许60日许可。此外，此举也将对临床CRO带来利好，特别是有临床资源的CRO。
从这个政策的细节来看，也对受益的创新药划出了明确范围。对于纳入创新药临床试验审评审批30日通道的申请，应当为中药、化学药品、生物制品1类创新药，能够按要求提交申报资料，并需满足以下条件之一：
(一)国家支持的重点创新药。获国家全链条支持创新药发展政策体系支持的具有明显临床价值的重点创新药品种。
(二)入选CDE儿童药星光计划、罕见病关爱计划的品种。
(三)全球同步研发品种。全球同步研发的Ⅰ期、Ⅱ期临床试验和III期国际多中心临床试验，以及中国主要研究者牵头开展的国际多中心临床试验。
今年，创新药的审评审批显著提速，仅在5月29日，国家药品监督管理局就集中批准了11款创新药上市。摩熵数据库显示，截至2025年6月4日，仅考虑国产创新药(自研)，目前CDE共批准126款品种正式纳入突破性疗法。
30天审评是政策的又一突破，审批环节的“松绑”将有效缩短产品上市周期。随着中国创新药企国际化步伐加快，高效审批环境对吸引全球同步研发项目落地至关重要，2025年是中国创新药海外爆品爆发的元年，大量峰值有望超 30-50 亿美金的品种浮出水面，创新药及CXO的价值重估值得关注。
直播已预约
今年前五个月，国内药企积极拓展海外合作，中国创新药企对外授权（license-out）交易总金额已达455亿美元，超过2024年上半年的交易总额。近期创新药板块在这个大盘情绪较差的时候走出不错的趋势行情，除了前低行情下跌带来的低位低估值逻辑以外，国内创新药行业经过几年的不断投入，相比之前仿创药为主的特征，现在已经有了质的变化。国金证券指出，创新药主线和左侧板块困境反转依然是2025年医药板块的最大投资机会。
6月30日，国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，强调了加大创新药研发支持力度，支持创新药进入基本医保目录和商保创新药目录，支持创新药临床应用，提高创新药多元支付能力等内容。业界普遍认为，政策支持力度超预期，激发了市场的投资热情。
例如，“创新药支付难”是一度面临的情况，通过增加商业保险创新药目录，未来商业保险将发挥更大作用，为创新药提供更多的支付支持，能够很好地破解“支付难”，也能推动药企业绩的增长。因此，新的顶层设计提振了市场信心，推动了创新药板块的强势表现。
此外，2025年上半年已经收官，在创新药“出海”浪潮的推动下，板块上半年的整体业绩有望大幅改善，确定性较强，这有望在即将披露的半年报中体现出来，进而推动估值修复。
过去十年，创新药在国内蓬勃发展，满足了国内人民对于新药、好药的需求，并造就了多家知名的大型药企。如今，经过近十年的产业积累，我国创新药已从过去的“跟随式创新”迈向了“全球领跑”，足以与海外巨头掰手腕了。
据统计，截至目前，2025年国内创新药项目已经完成海外授权项目数量超过80项，创新药出海，是供给与需求方相互成就的产业逻辑。从MNCs引进交易数量及交易金额情况来看，中国成为增长最快的国家。从出海金额统计来看，以最具代表性的首付款金额，国内创新药企从2020-2024年，首付款金额从5亿美元增长至41亿美元，侧面印证了国内药企的全球竞争力。
对于中报业绩，预计创新药板块的业绩保持稳健，板块景气度可持续。“创新+国际化”的产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向，政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现，有利于创新药产业链的持续向好，带动医药板块整体表现。
展望下半年走势，短期涨幅较大之后可能会出现阶段性回调，属于正常现象，中长期而言创新药的成长行情仍值得期待，未来中国创新药在全球的占比仍有提升空间，创新药赛道或将是贯穿未来几年医药投资的一条主线。
估值处于历史低位，安全边际显著
截至2025年7月底，国证港股通创新药指数PE约35倍，处于近5年15%分位，较纳斯达克生物科技指数（PS 5.2倍）存在显著折价。年内指数涨幅虽超100%，但盈利增速（68%）远超估值扩张速度，仍具配置性价比。
1、从创新药纯度来看， 港股通创新药指数（987018）创新药含量较高，创新药纯度更高。指数前十大权重股的创新药主题特征鲜明，聚焦港股市场的创新药龙头股票。指数成分股主要布局生物制品、化学制药等行业。
2、 港股通创新药指数（987018）历史表现弹性较高。截至2025年8月1日，国证港股通创新药指数今年以来累计收益率超101%，大幅跑赢同期的CS创新药、恒生医疗保健等指数。
3、港股通创新药指数（987018）PB估值不高，盈利预期高增速。国证港股通创新药指数当前PB估值处于历史均值附近，短期内经历大幅上涨之后仍然具备较高的投资安全边际。指数的盈利能力突出，预期未来盈利高速增长。
创新药板块投资机遇：通过银华国证港股通创新药ETF联接C（023930）把握行业高光时刻
1. 标的指数：“纯正创新药”+“港股稀缺性”
成分股聚焦真创新：跟踪国证港股通创新药指数（399442），覆盖药明生物、信达生物、康方生物等39家纯创新药企，剔除仿制药与原料药企业，前十大重仓占比62%（生物制品+医疗研发外包权重超60%）；
港股独有标的：纳入百济神州、和黄医药等未在A股上市的Biotech龙头，避开A股集采扰动，享受创新药定价红利。
2. 费用成本：C类份额的“灵活省钱”设计
低持有成本：0申购费，持有满7天免赎回费，管理费0.5%/年+托管费0.1%/年，显著低于主动型医药基金（1.5%）；
3. 运作能力：低跟踪误差+高效流动性
精准复制指数：采用完全复制法，底层ETF（159567）年内跟踪误差仅0.35%（同类前5%）；
双重流动性保障：场外每日申赎+底层ETF日均成交19亿元（2025年规模增长486%），避免QDII额度瓶颈。
4. 风险控制：三重防线应对港股波动
持仓分散：单一个股权重上限11.5%（如药明生物11.47%），分散个股暴雷风险；
对冲工具：预留5%现金+国债应对赎回，使用股指期货/期权对冲系统风险；
回撤控制：近3个月波动率12.56%，低于指数15.8%，6月板块回调时净值回撤（-8.2%）优于指数（-12.5%）。
5. 长期成长性：产业趋势赋能
成分股逐步进入商业化放量期：百济神州PD-1美国上市首年销售额破5亿美元，信达生物海外营收占比超30%；
AI技术降本增效：缩短研发周期30%-50%，降低研发成本40%-60%。
业绩表现方面，截至2025年8月1日，基金近3月净值增长率达41.10% ，远超同类产品平均水平(10.88%) ；成立至今净值增长率达46.77% ，业绩表现亮眼。优异的业绩表现反映了创新药板块的强劲增长势头和基金的精准跟踪能力。
成分股持仓方面，截至2025年8月1日，基金前十大持仓包括信达生物(9.52%)、药明生物(9.47%)、百济神州(8.73%)、康方生物(7.62%)、中国生物制药(7.17%)、石药集团(6.34%)、三生制药(5.83%)、翰森制药(4.54%)、再鼎医药(2.86%)、亚盛医药-B(2.50%)。这些企业均为港股市场中的创新药龙头，具备全球化研发能力和商业化潜力。
银华国证港股通创新药ETF发起式联接C便是在这位杰出基金经理——马君的掌舵下，驶向了创新的蓝海。
马君拥有复旦大学理学硕士学位，具备12年以上基金管理经验，现任基金资产总规模超310亿元。其职业生涯始于2008年，曾任职大成基金管理有限公司助理金融工程师，2009年3月加入银华基金后，历任研究员及基金经理助理，2012年9月起正式担任公募基金经理。
其深耕积累的跨市场、跨行业投资能力，在医药创新、科技成长及跨境量化领域形成显著优势。其管理产品以“高弹性+可控回撤”为特征，适合追求长期增值的投资者。当前管理规模超310亿元，任职稳定性与业绩持续性双优，是银华基金指数业务的核心人物之一。
综合来看，未来创新药板块投资前景光明，银华国证港股通创新药ETF发起式联接C是把握这一投资机遇的理想工具。中国创新药行业已从"跟随式创新"迈向"源头创新"，技术突破与国际化布局加速推进，政策环境持续优化，行业基本面强劲增长。基金跟踪的国证港股通创新药指数聚焦港股市场中的创新药企业，成分股集中度高，创新药纯度高，为投资者提供了精准参与创新药板块的机会。@银华基金
产品已全部加自选
$银华国证港股通创新药ETF发起式联接A(OTCFUND|023929)$
$银华国证港股通创新药ETF发起式联接C(OTCFUND|023930)$
$银华数字经济股票发起式A(OTCFUND|015641)$
$银华数字经济股票发起式C(OTCFUND|015642)$
$银华混改红利灵活配置混合发起式A(OTCFUND|005519)$
$银华混改红利灵活配置混合发起式C(OTCFUND|020339)$
