#下半年配置诊疗室#
定投是否可以分散投资风险？答案:A. 可以。2025年创新药研发呈现三大技术趋势：双抗/多抗药物、基因治疗、AI辅助药物设计。康方生物的PD-1/CTLA-4双抗AK104在肝癌治疗中ORR达35%，显著优于单药疗法，其海外III期临床数据将于2025年Q4公布 。基因治疗领域，上海信致医药的波哌达可基注射液已获批上市，结束了该领域长期依赖进口的历史 。AI技术则将药物发现周期从5年缩短至18个月，药明康德的AI平台已辅助设计出3个进入临床阶段的小分子药物。
从市场表现看，技术领先企业已获得资本溢价。百济神州凭借泽布替尼的全球竞争力，美股估值达361亿美元，超过欧洲老牌药企诺华的320亿美元。信达生物因玛仕度肽的突破性疗效，港股年内涨幅达127%，成为恒生科技指数第一大权重股 。
【港股流动性边际改善】
2025年8月4日，美联储主席戴利表示"降息时机已经临近"，市场对9月降息25个基点的预期概率升至94.4% 。历史数据显示，美联储降息周期中，港股医药板块平均涨幅达18%，显著跑赢恒指的12%。这主要受益于两方面：一是港元与美元挂钩机制下，降息直接降低港股通资金成本；二是创新药企业海外融资成本下降，有利于推进全球多中心临床试验。
从资金流向看，银华港股创新药ETF（159567）近1个月份额净增加规模突破40亿元，显示外资对港股创新药的配置意愿增强 。技术面上，指数近3个月波动率达41.4%，虽高于A股同类指数，但MACD、RSI等指标已形成金叉，短期回调至1.45元附近可视为布局机会。
【聚焦高成长性赛道】
$银华国证港股通创新药ETF发起式联接A$ 的底层资产具有三大特征：
1. 高研发投入：前十大重仓股平均研发投入占比达35%，其中百济神州、再鼎医药超过50% 。这种高强度投入支撑其管线厚度，如百济神州在研项目达68个，覆盖肿瘤、自身免疫等六大治疗领域。
2. 差异化竞争优势：成分股中60%拥有全球首创（FIC）或同类最优（BIC）药物。例如，石药集团的SYHA1802是全球首个靶向Claudin 18.2的ADC药物，在胃癌治疗中ORR达58%，预计2026年获批上市 。
3. 国际化收入占比高：信达生物、康方生物等企业海外收入占比超过40%，且以美元结算，汇率波动对业绩影响中性 。以百济神州为例，其美国市场收入占比达50%，人民币贬值反而增厚利润。
下半年风险与机遇并存，动态平衡策略制胜
尽管行业前景广阔，但需警惕两大风险：一是临床试验失败，如恒瑞医药的PD-1在肝癌一线治疗中OS未达终点，导致股价单日下跌15%；二是地缘政治风险，中美生物科技领域的技术封锁可能影响海外授权交易。建议投资者采取以下策略：
1. 分散配置：将该基金与A股创新药ETF（如159992）按6:4比例搭配，降低单一市场波动风险 。
2. 事件驱动交易：在ESMO年会（9月）、CSCO年会（11月）等关键节点前加仓，数据公布后根据结果调整仓位。
3. 长期持有+阶段性止盈：参考历史波动率，当指数单月涨幅超20%时减持1/3，回调至10日均线时补回，通过波段操作增强收益。
当前，创新药板块虽年内涨幅显著，但估值仍处于历史低位，而盈利增速处于爆发期。$银华国证港股通创新药ETF发起式联接A$ 凭借其稀缺的标的池、高效的指数跟踪能力，为投资者提供了低成本布局港股创新药的优质工具。在政策红利、技术突破、资本共振的三重驱动下，该基金有望在下半年成为资产配置组合中的"弹性担当"。
