1 反内卷题材近期表现活跃。

张慧丽分析了反内卷政策对市场的影响，指出光伏、钢铁、建材等板块近期涨幅明显，但市场对此仍有分歧他解读了内卷的定义及其对企业的影响，并探讨了反内卷政策可能带来的投资机会。

2 1.企业应避免价格战和盲目扩产。

查惠俐指出企业应提升产品性能、品质和售后服务，避免价格战和跟风扩产，以促进高质量发展地方政府需停止违规补贴和保护主义，建设公平竞争环境这与供给侧改革的“三去一降一补”目标相似。

3 反内卷与供给侧改革的异同。

查惠俐分析了反内卷政策与供给侧改革的区别，指出反内卷是供给侧改革的优化升级版他通过工业增加值和利润增速数据说明当前宏观经济面临供过于求、价格偏弱的问题，强调反内卷政策的必要性。

4 产能周期导致供需错位。

查惠俐解释了钢铁等行业企业亏损的原因，主要是由于产能周期导致的供需错位企业在需求旺盛时扩大产能，但设备投资到生产需要较长时间，当产能提升后市场可能已供过于求，导致价格下降和利润下滑这种时间差使得企业难以及时调整，造成产能过剩和亏损。

5 企业应对利润压缩的策略。

查惠俐分析了企业在利润被压缩时可能采取的策略，如薄利多销和降低价格，以维持生存他提到这会导致囚徒困境和内卷式竞争，最终可能迫使企业去产能查惠俐指出，产能周期是自发符合经济规律的行为，但政策干预可以缩短这一过程，促进行业自律和价格稳定，避免恶性竞争。

6 反内卷政策与供给侧改革异同。

查惠俐分析了当前经济环境下反内卷政策的必要性，指出与2015年供给侧改革相比，本轮政策更注重需求拉动，如设备以旧换新等政策组合，旨在解决产能过剩和价格偏弱问题。

7 1.

设备升级与去产能不矛盾。

8 反内卷涉及行业更广。

查惠俐分析了当前反内卷政策与传统供给侧改革的区别，指出本轮反内卷不仅包括钢铁、水泥等传统制造业，还涉及光伏、新能源汽车、电商平台等新兴产业他以钢铁行业为例，说明需求减弱和成本压力是主要问题，但近期已有边际改善中央财经委会议提升了市场对反内卷的认知高度。

9 钢铁行业反内卷政策持续推进。

查惠俐分析了钢铁行业反内卷的必要性和政策支持，指出行业自主限产和国家调控政策共同推动去产能需求端边际好转，房地产需求占比下降导致整体需求降幅收窄成本端压力减轻，煤价走弱和铁矿供给增加预期将改善钢铁企业盈利。

10 钢铁行业面临多重利好。

查惠俐分析了钢铁行业在25年可能面临的供需改善和成本下降，指出行业盈利有望翻倍，并推荐国泰基金的钢铁ETF515210和连接基金008190同时，他提到水泥行业虽处下行周期，但需求降幅收窄，部分企业通过错峰生产改善供需，行业集中度高有助于自律机制发挥作用。

11 1.水泥行业盈利有望改善。

查惠俐分析了水泥行业盈利改善的原因，包括煤价下行和行业处于盈利底部，并建议关注建材ETF159745和建材ETF联接基金013020他还提到煤炭行业基本面改善，用电量回升带动火电增长，煤炭产量环比下降，行业出现自发性减产。

12 钢铁煤炭行业拐点已现。

查惠俐分析了钢铁和煤炭行业的基本面拐点，指出煤炭板块具有高股息高分红的投资价值，推荐关注国泰基金的煤炭ETF515220他还提到光伏行业因供需失衡导致价格暴跌，但近期政策支持和行业自律有望改善其基本面，建议关注光伏ETF159864。