1 华夏基金展望下半年投资策略。

诗雨和陈彦斌回顾上半年市场表现，分享下半年资产配置建议，并介绍相关基金产品。

2 1.2025年上半年大类资产表现回顾。

陈彦冰回顾了2025年上半年全球大类资产表现，指出市场呈现资金充沛与优质资产荒并存的复杂局面黄金因避险属性和去美元化趋势逆势上涨26%，全球央行持续增持美债收益率高位震荡，美元指数下跌9.7%，反映美元信用体系松动。

3 美联储降息决策受通胀和就业影响。

美联储因通胀粘性和就业数据犹豫降息，与债务压力形成矛盾美债收益率波动，中国经济周期与美国错位港股表现强劲，南向资金和AI推动新经济A股超预期反弹，AI和创新药等板块轮动上涨。

4 市场修复力度温和可控。

诗雨指出市场处于温和可控状态，中期行情未完待续投资者普遍反映账户收益跟不上指数，主要因行业轮动快且缺乏主线市场以流动性为主导，估值波动显著中长期A股将回归ROE逻辑陈彦冰提到上半年三大逻辑：确定性溢价走高，资金向龙头聚集；产业趋势重新定价，AI等科技板块有实际业绩支撑；全球资产配置再平衡，中美博弈持续。

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中国制造与全球资本再平衡。

6 长期资金入场堵点逐步打通。

陈彦冰指出，险资年金等长期资金入市堵点逐步打通，制度变革深度远超预期，类似2014年国九条影响。低利率环境下，居民财富配置正从房产转向公募基金，住房资产占比从60%降至47%，公募规模达30万亿。A股市场呈现下跌有底、上涨有潜力的新特质，未来可能迎来国内存款搬家和海外资金涌入。

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下半年市场展望与投资策略。

8 聚焦互联网AI和债市投资机会。

陈彦冰建议关注互联网、AI等业绩确定性强的领域，把握波段收益债市短期受情绪影响，但长期受益于宽松周期，短债品种可降低波动风险他推荐杠铃策略，平衡高股息红利资产与成长赛道如AI算力、芯片国产替代等。

9 红利指数基金分类及特点。

诗雨和陈彦冰介绍了红利指数基金的三大类：传统红利策略专注高股息率，如中证红利；红利增强型策略叠加低波动或高质量因子，如红利低波和红利质量；港股红利策略利用估值折价优势，如港股通央企红利三类策略风险收益特征不同，投资者可根据需求选择。

10 港股红利指数波动大但收益高。

诗雨介绍了A股和港股红利指数的差异，港股红利指数因高贝塔属性短期爆发力强但回撤更大，且涉及汇率波动和20%红利税他提醒红利基金底层是股票，风险不同于固收产品，虽在熊市抗跌但仍有波动长期看红利基金通过股息和资本增值展现韧性，如红利低波指数在多数年份跑赢万得全A，年化回报达14%。

11 红利策略适合不同投资者。

诗雨和陈彦冰介绍了红利策略的场内和场外投资方式，场内适合有经验的投资者，手续费低且流动性强，但波动较大；场外适合偏好稳定操作的投资者，可设置自动定投港股红利短期爆发力强但波动大，A股红利长期稳健性更好，两者各有优势，可搭配配置最后提到将讨论美股和美债的配置要点。

12 美股需警惕盈利增速放缓和政策风险。

诗雨分析了美股、美债、黄金和原油的投资前景美股企业盈利增速高但估值偏高，需警惕风险；美债短期高位震荡，长期具备投资价值；黄金因逆全球化和地缘冲突仍有配置价值，但占比不宜过高；原油供需宽松，价格可能波动下行他建议采用杠铃策略，兼顾高股息红利和成长赛道，如AI算力等。