科创债无疑是近期债市的热点。政策端，支持力度空前，从政策纲领、实施细则到费用优惠，全方位覆盖。
具体来看，5月以来，央行与证监会正式发布债券市场“科技板”纲领性文件，交易所和交易商协会也同步出台文件，其共同指向都在于：为科创债市场注入强劲活力。
对于普通债券投资人而言，三个问题摆在眼前：
什么是科创债？
如何看待科创债的投资机会？
如何参与科创债的投资机会？
（一）什么是科创债？
1）何为科创债？用于支持科技创新领域发展的债券
从本质的定义来看，科创债募集资金专项支持科技创新领域。
支持分为直接支持（科技类企业直接募集）和间接支持（其他发行人募集，最终资金通过贷款、投资等方式流入科技企业）。因此，从发行人的角度看，科创债的发行人主要分为右下图的三类：金融机构、科技型企业、股权投资机构。具体到每只科创债，则有更详细的发行人业务要求和资金投向比例等要求。
从券种层面来看，主要分为以下两类：
√ 交易所市场的科技创新公司债
√ 银行间市场的科创票据和科技创新债券
2）当前科创债整体市场规模超2万亿，未来扩容空间巨大
从发展历程来看，科创债经历了从2015年双创债（后来发行额度逐步降低，转向新的科创品种）起步，到科创票据、科技创新债、科创公司债，品种不断完善的演进过程，科创债规模持续扩容。
截至2025年6月18日，科创债规模达到2.19万亿。而且从发行趋势中可以看到，扩容速度很快，未来增长空间巨大。
从科创债结构来看，目前交易所科创公司债规模占比最大。根据中证指数公司的数据，截至2025年5月30日，交易所科创公司债1185只，余额合计1.30万亿元，占比57.5%；银行间科创票据811只，余额合计0.67万亿元，占比29.6%；银行间科技创新债券101只，余额合计0.29万亿元，占比12.8%。
（二）如何看待科创债的投资机会？4个重视的理由
1）理由1：以更稳健的姿势和体验，参与科技时代浪潮
无论是基于投资机会还是情怀，科技投资不止于股票市场。
2022年6月30日以来，截至2025年6月18日，AAA科创债指数上涨13.9%，同期中证TMT指数上涨10.9%。虽然没有股票市场的高弹性，但整个过程体验相对更舒适。同时，高于同期中长期纯债基金指数9.9%的收益。
2）理由2：相较于一般信用债，科创债流动性有望更好
可以明显地感受到政策端对于科创债的流动性支持。中国人民银行、中国证监会公告〔2025〕第8号文件明确提出，建立科技创新债券专项承销评价体系和做市机制，组织做市商为科技创新债券提供专门做市报价服务。同时，央行还将提供低成本再贷款资金，可用于购买科创债。此外，各类金融机构、资管机构和社会保障基金、企业年金、保险资金、养老金等可投资科技创新债券。鼓励创设科技创新债券指数以及与相关指数挂钩的产品。
随着投资者范围的持续拓展、做市及质押等机制提供的流动性支持，科创债的流动性和活跃性有望进一步提升。
假设不考虑其他条件，当一个券种的流动性更好时，市场定价更友好。例如，大家所熟悉的国债活跃券定价优于次新券定价。
3）理由3：一个时代有一个时代的信用债投资主题，供需两端均有利于科创债发展
信用债品种的变迁也见证着宏观经济的演进，一个时代有一个时代的信用债投资主题。
在依赖于传统经济引擎（通过大量生产资料投入）时，地产债、城投债一度是债券市场最爱的信用债投资品种。但随着我国经济从高速增长转向为高质量增长时，这两类债券的供给也随之减少。取而代之的是，科创债发行规模大幅提升，后续将成为信用债的重要供给方。
4）理由4：货币政策友好阶段，债券资产依旧是配置的基石
从整体债券资产的行情来看，当下依旧是资产配置的基石。
当下处于适度宽松、友好的货币环境中，近期更能明显地感受到央行对于资金面地呵护。央行在6月首周和第二周相继公告将展开10000亿元和4000亿元买断式逆回购，在6月12日市场出现资金面收紧后，13日便在公开市场进行资金净投放。
此外，从大的背景来看，当前国内宏观情景隐含相对平稳低利率环境诉求。当前物价处于低位，经济对于政策“稳增长”诉求强烈，而新增的财政力度不可被债务付息侵蚀太多。
（三）如何参与科创债的投资机会？关注AAA科创债指数
1）一只重要的科创债投资指数：覆盖沪深两地交易所，中证AAA科技创新公司债指数
中证AAA科技创新公司债指数简称AAA科创债指数，从指数编制特点来看，主要在于2个方面：
一是，样本空间覆盖沪深两地交易所。成本券数量达到789只，覆盖了全市场60%左右的科创公司债。
二是，选样信用评级要求高，但剩余期限和发行人属性包容度大：样本券的主体评级需要达到 AAA、隐含评级 AA+及以上。
2）AAA科创债指数市值容量超万亿，样本券分散。到期收益率约为2%，相对性价比高
截至5月30日，AAA科创债指数市值容量达到10176亿元，超万亿的市值容量往往意味着较好的流动性。同时，样本券分散，有助于降低风险。单只个券占比不足1%，前10大成分券合计占比不足5%。
此外，AAA科创债指数的到期收益率约为2%，相较于目前的国债收益率而言，中期配置的性价比相对更高。
3）信用资质高：指数样本券信用评级高，样本空间里当前发行人以国企为主
从AAA科创债选样方法来看，明确规定了样本券的主体评级需要达到 AAA、隐含评级 AA+及以上。
而从选样空间来看，交易所科创公司债有着明确的发行人要求。同时，进一步审视当前的发行主体，以地方国有企业和中央国有企业为主，信用资质高。
4）历史表现优异：相较于普通中长债基金具有超额收益，基日以来年度收益均为正
从基日（2022年6月30 日）以来的累计收益来看，截至2025年6月18日，AAA科创债指数累计收益率达到13.9%，同期中长期纯债基金指数收益率仅为9.9%，超额收益明显。
从年度视角来看，2023年、2024年AAA科创债指数两个完整年度收益率分别为5.41%、6.02%，表现优异。
5）样本券剩余期限：加权平均为4.3年，未来期限或有望加长
从指数样本券的剩余期限来看，截至2025年5月30日，AAA科创债指数加权剩余期限为4.3年。需要关注的是，政策端鼓励发行长期限债券，而AAA科创债指数选样方法没有对剩余期限有约束。因此，指数样本中，长期限科创债券占比有望进一步增加，低利率时代下，整体久期有望加长。
$富国上证科创板100指数发起式C(OTCFUND|021330)$
$富国上证科创板50成份ETF联接C(OTCFUND|023056)$
$富国上证科创板芯片ETF发起式联接C(OTCFUND|023652)$
#投顾交流会##全线大涨！芯片王者归来#
风险提示：投资有风险,基金投资需谨慎。
在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利， 也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。
以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。
*以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，不预示基金未来具体投资操作，基金经理可在投资范围内根据市场情况进行调整。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。
