#低利率时代 港股红利配置机遇来了？# 在全球资产荒的背景下，港股市场正成为价值投资者的“金矿”。截至2025年6月，恒生指数市盈率仅10.68倍，处于近十年64.25%的分位点 ，这种估值水平不仅低于A股、美股等主要市场，更孕育着巨大的修复空间。$前海开源港股通价值领航混合C$ 基金（023624）作为专注港股低估值策略的新发产品，其投资逻辑与当前市场特征形成完美共振，我已经加入了自选。

「价值投资的底层逻辑再验证」

价值投资的核心在于“以合理价格买入优质资产”。港股市场的独特性在于，大量优质企业因流动性折价被低估。例如，汇丰控股（00005.HK）的市盈率仅8.2倍，股息率6.25%，但其核心业务在亚洲市场的渗透率持续提升 。这种“便宜又好”的标的正是前海开源基金的重点挖掘对象。

基金经理王霞的投资框架体现了深度价值理念：通过“PB-ROE”模型筛选低估值高质地企业，同时结合产业政策与盈利周期判断行业拐点。以其管理的前海开源沪港深裕鑫A为例，该基金在2024年四季度通过减持非银金融、增持银行板块，成功将最大回撤控制在同类平均水平以下 ，这种灵活的仓位管理能力在港股波动加剧时尤为重要。

「港股红利板块的盈利确定性」

与A股相比，港股红利板块的盈利质量更具可持续性。2025年一季报显示，港股11个一级行业中有9个实现净利润正增长，6个行业ROE同比上升 。这种盈利韧性源于港股企业的全球化布局与精细化管理：例如，中国移动（00941.HK）通过5G业务拓展和数字化转型，在2024年实现净利润同比增长8.6%，同时维持5%以上的股息率 。

从行业分布看，港股红利资产集中在金融、能源、公用事业等现金流稳定的领域。以基金持仓为例，银行股占比超30%，这些企业普遍具备“低估值+高分红+强监管”特征，在利率下行周期中受益于净息差稳定和坏账率改善。例如，中银香港（02388.HK）的市净率仅0.6倍，股息率达5.8%，其跨境人民币业务的增长潜力尚未被充分定价 。

「基金策略的精准性与灵活性」

$前海开源港股通价值领航混合C$ 的三大设计亮点增强了投资确定性：

1. 港股纯度高：基金合同明确80%以上非现金资产投资港股通标的，避免A股市场的风格干扰 。这种“聚焦策略”使其能精准捕捉港股低估值机遇，尤其在科技与金融板块的轮动中保持敏锐度。

2. 建仓策略灵活：作为新发基金，王霞计划初期保持30%-50%仓位，优先配置银行、能源等安全边际高的行业，待市场趋势明确后逐步加仓 。这种“阶梯式建仓”既避免了高位接盘风险，又能在市场下跌时捕捉更优价格。

3. 费用结构友好：C类份额无申购费、持有7天免赎回费，且年化销售服务费0.6%显著低于同类平均水平 。对于月定投投资者而言，这种设计每年可节省约0.5%的费用，长期复利效应显著。

「长期配置的战略价值」

从资产配置角度看，港股红利资产具有不可替代性：

分散风险：港股与A股的低相关性（相关系数约0.5）能有效降低组合波动。以2024年为例，当A股下跌5.2%时，恒生港股通高股息低波动指数逆势上涨12.3% 。

抗通胀属性：高股息企业通常具备定价权，其盈利增长可对冲通胀压力。例如，华润电力（00836.HK）通过新能源转型提升毛利率，2024年股息率达6.1%，显著跑赢CPI涨幅 。

政策红利：港股通机制优化（如额度扩容、交易成本降低）和央企市值管理考核，正在重塑市场估值体系。前海开源基金凭借对政策风向的精准把握，已提前布局受益标的。

在投资的长河中，真正的机会往往隐藏在市场共识之外。当前港股红利板块的低估值状态，恰似被风沙掩埋的黄金，需要专业投资者用“价值之锹”挖掘。$前海开源港股通价值领航混合C$ 基金以其深度研究能力、灵活策略设计和精准市场判断，为投资者提供了一把开启港股价值洼地的钥匙。在利率下行周期中，这种“低估值+高分红”的投资组合，或将成为穿越牛熊的“诺亚方舟”。@前海开源基金