#低利率时代 港股红利配置机遇来了？# 当无风险收益跌破1%年化收益，投资者的目光纷纷投向那些能带来稳定回报的资产，高股息高分红的红利资产因此脱颖而出，成为市场追捧的焦点。而此时新发的$前海开源港股通价值领航混合C$ 基金，凭借其独特定位与投资策略，在下半年的投资舞台上，展现出巨大的潜力与机会。
低利率时代，红利资产崛起
当前，全球经济环境复杂多变，国内利率持续走低，1年期国债收益率已降至历史低位，银行存款利率也不断下行，部分银行1年期定期存款利率跌破1%。在这种低利率环境下，传统的固定收益类产品收益大幅缩水，货币基金平均年化收益也逼近1%，投资者的收益空间被严重压缩，“资产荒”困境愈发凸显。
在此背景下，高股息高分红的红利资产优势尽显。红利资产通常是指那些长期能够稳定分红、股息率较高的股票。它们不仅能提供稳定的现金流，还具备一定的抗风险能力。以港股市场为例，许多大型企业长期保持着较高的分红比例，恒生港股通高股息低波动指数成分股的平均股息率可达5% - 6% ，这与无风险收益率形成鲜明对比，成为投资者眼中的“香饽饽”。
从资金流向来看，红利资产受到了市场的热烈追捧。险资等追求长期稳定收益的大资金纷纷加大对红利资产的配置力度。2025年以来，险资举牌上市公司的次数明显增加，且举牌标的大多集中在公用事业、银行等高股息行业。这种资金的流入进一步推动了红利资产价格的上涨，形成了良性循环。
政策层面也对红利资产提供了有力支持。监管部门不断强化上市公司现金分红监管，鼓励企业提高分红比例，增强分红的稳定性和持续性。新“国九条”明确提出，要加大对分红优质公司的激励力度，这使得具备高分红能力的企业更具投资价值，也为红利资产的持续向好奠定了政策基础。
$前海开源港股通价值领航混合C$ 基金剖析
投资策略精准聚焦
前海开源港股通价值领航混合C基金将投资重点瞄准港股红利板块，基金合同约定投资于港股通标的股票的资产比例不低于非现金基金资产的80%，这使其能够精准把握港股市场的红利投资机遇。
在股票投资策略上，基金采用定性和定量分析相结合的方式。定性方面，深入挖掘经营管理能力强、商业模式具有深厚护城河、行业发展态势良好且市场地位稳固的公司。这些公司往往具备长期稳定发展的潜力，是红利资产的优质代表。定量上，以市净率（PB）为主，结合市盈率（PE）、主营业务收入增长率、净利润增长率、研发投入占比等估值和财务指标，综合评估企业的投资价值，并根据行业趋势、估值水平等因素进行动态调整。
基金经理运用“PB - ROE”双维度筛选框架，重点布局两类标的：一类是低PB + 高ROE的公司，这类公司估值低但盈利能力强，如一些优质银行股，即便在市场波动时也能凭借稳定的盈利和较低的估值抵御风险，同时有望实现估值修复带来的股价上涨；另一类是低PB + 业绩反转的公司，即处于行业周期底部、未来盈利有望回升的企业，比如部分能源股，在行业复苏时，不仅能收获业绩增长带来的红利，还能享受股价上升的收益。
基金经理实力护航
基金经理王霞在投资领域经验丰富，其过往管理的基金业绩表现出色，为投资者带来了显著的超额收益。以她管理的前海开源沪港深裕鑫A为例，自2017年3月成立至2025年7月，累计收益率达到了135.9%，折合年化收益约12.5%，大幅跑赢同期业绩比较基准。在2024年四季度港股波动加大时，她通过灵活调整仓位，降低至60%左右，兑现非银金融和工业金属的收益，并增持银行和通信等低波动板块，成功将基金的最大回撤控制在同类平均水平以下，充分展现了其出色的投资能力和风险控制能力。
王霞的投资框架是自上而下选行业，自下而上选个股，聚焦“低估值 + 高ROE + 业绩增长”的“黄金组合”。这种投资理念和方法有望在前海开源港股通价值领航混合C基金的管理中延续，为投资者在港股红利板块挖掘更多优质投资机会。
下半年投资机会分析
港股市场估值修复空间大
港股市场经过前期的深度调整，目前整体估值处于历史低位，具备较高的安全边际和较大的估值修复空间。与其他主要资本市场相比，港股的市盈率、市净率等估值指标都明显偏低。随着全球经济的逐步复苏以及国内经济的稳定增长，港股市场的投资价值将进一步凸显。特别是港股红利板块中的优质企业，其低估值优势将吸引更多资金流入，推动股价上涨，为前海开源港股通价值领航混合C基金带来投资机会。
经济复苏带动企业盈利增长
从宏观经济角度来看，下半年经济复苏的趋势有望延续。随着国内各项稳增长政策的持续发力，企业的经营环境将不断改善，盈利水平有望提升。对于港股红利板块的企业来说，经济复苏将直接带动其业务增长，增加现金流，从而有更多的资金用于分红。例如，金融行业受益于实体经济的复苏，信贷规模扩大，盈利能力增强；能源行业随着经济活动的增加，需求上升，价格有望回升，企业利润将得到改善。这些都将为基金投资的企业带来业绩增长的动力，提升基金的收益。
资金持续流入推动行情发展
在低利率环境下，南向资金持续流入港股市场，且对红利资产的配置比例不断提高。2025年上半年南向资金净流入港股超8400亿港元，其中大部分流向了金融、能源等高股息板块。这种资金的持续流入为港股红利板块提供了充足的流动性，推动了板块的行情发展。只要低利率环境不变，资金对红利资产的偏好就有望延续，前海开源港股通价值领航混合C基金作为专注于港股红利板块的基金，将充分受益于这一资金流向趋势。
行业轮动带来多元投资机遇
港股红利板块涵盖金融、能源、公用事业等多个行业，不同行业在经济周期的不同阶段表现各异，形成了良好的行业轮动效应。在经济复苏初期，金融、能源等周期性行业往往率先受益，股价上涨；随着经济的进一步发展，公用事业等防御性行业则能保持稳定的业绩和分红。基金可以通过把握行业轮动的节奏，灵活调整投资组合，在不同行业中寻找投资机会，实现收益的最大化。例如，在当前阶段，随着房地产市场的逐渐回暖，银行等金融机构的资产质量有望改善，投资价值提升；而随着夏季用电高峰的到来，电力等公用事业行业的需求增加，业绩也将得到支撑。
在低利率时代，$前海开源港股通价值领航混合C$ 基金为投资者提供了参与港股红利板块投资的优质渠道。通过对港股红利资产的深入挖掘和精准投资，结合基金经理的专业管理能力，有望在下半年的投资中为投资者带来丰厚的回报。
