#低利率时代 港股红利配置机遇来了？#
在全球资本市场波动加剧的背景下，港股市场凭借其独特的估值优势和政策红利，正成为投资者关注的焦点。$前海开源港股通价值领航混合C$ （023624）作为一只聚焦港股红利板块、采用低估值策略的新发基金，其投资价值值得深入探讨，我已加入自选。
一、港股红利板块：低估值与高股息的双重引力
当前港股市场的估值水平处于历史低位。截至2025年6月30日，恒生指数市盈率仅为10.68倍，处于近10年64.25%的分位点，显著低于日经225（19.55倍）、标普500（27.77倍）等全球主要股指 。这种“白菜价”的估值环境为投资者提供了绝佳的布局机会。
从红利板块来看，港股的吸引力更为突出。以恒生港股通高股息低波动指数为例，其成分股平均股息率超过7%，市盈率仅5.92倍，兼具估值安全边际与收益弹性 。金融、能源、公用事业等传统行业的龙头企业，如中国神华（股息率8.14%）、汇丰控股（6.25%）等，不仅盈利稳定，且分红比例较高，成为险资等长线资金的核心配置对象 。
政策层面，新“国九条”强化了上市公司分红要求，央企市值管理纳入考核，推动红利策略从“被动防御”转向“主动配置” 。港股市场以机构投资者为主，分红文化成熟，2024年现金分红比例达48.9%，高于A股的41.8%，叠加央企港股平均PB仅为A股的60%，进一步凸显了港股红利资产的配置价值 。
二、基金策略：低估值与高景气的双轮驱动
$前海开源港股通价值领航混合C$ 的投资策略紧密围绕港股红利板块的特点展开。基金合同约定，非现金资产的80%以上投资于港股通标的，确保精准捕捉港股机会 。基金经理王霞采用“市净率（PB）+净资产收益率（ROE）”的经典价值投资框架，筛选两类标的：一类是低PB+高ROE的公司，如银行、保险等；另一类是低PB+业绩反转的公司，如地产、能源等 。
这种策略在王霞过往管理的基金中已得到验证。以其管理时间最长的前海开源沪港深裕鑫A为例，自2017年3月成立至2025年7月，累计收益率达135.9%，大幅跑赢业绩比较基准（27.47%），超额收益高达108.43% 。在2019-2024年的6年间，无论市场风格如何切换，该基金均战胜沪深300、恒生指数及业绩基准，过去2年、3年的业绩在同类477只基金中分别排名17/477、12/477，处于前5%的顶尖水平 。
在风险控制方面，王霞展现了出色的能力。2024年四季度港股波动加大时，她通过降低仓位至60%左右、兑现非银金融和工业金属的收益、增持银行和通信等低波动板块，成功将基金的最大回撤控制在同类平均水平以下 。这种灵活的仓位管理和行业配置策略，为投资者在市场波动中提供了重要的安全垫。
三、当前行情下的投资机会与配置建议
从市场表现来看，港股红利板块近期呈现强劲走势。2025年6月，港股主要红利资产个股均累计上涨，安徽皖通高速、江苏宁沪高速等标的涨幅超过14%，且跑赢A股同类标的16个百分点以上 。8月5日，港股红利指数收于3560.77点，单日上涨1.07%，成交额达144.36亿元，显示出市场对红利资产的持续关注。
资金面的积极信号也为港股红利板块提供了支撑。2025年上半年，南向资金净流入达6841.87亿元，其中70%流向红利类标的 。8月5日，南向资金单日净流入更是高达233.89亿港元，科技股和低估值蓝筹成为资金加仓的重点。在国内货币政策“适度宽松”的背景下，未来流动性有望进一步充裕，南向资金的持续流入将为港股市场注入更多活力 。
对于投资者而言，$前海开源港股通价值领航混合C$ 提供了一种便捷的港股红利投资工具。该基金C类份额无申购费，持有超7天赎回费为0，适合定投和波段操作，尤其适配上班族的“工资定投”需求 。
