#低利率时代 港股红利配置机遇来了？#这年头，钱放哪儿好像都不太踏实。银行利息低得可怜，余额宝那点收益都快看不见了。打开手机看看A股，指数在3500点上下晃悠，说高不高，说低不低，追进去怕被套，不买吧又怕错过。相信不少朋友跟我一样，心里头直犯嘀咕：这钱，到底该往哪儿投才能有点像样的回报？
别急，咱把眼光放宽点，别总盯着家门口这一亩三分地。往南边瞧瞧，香港股市，特别是那些能稳定派发高股息的公司，正悄悄闪着金光呢！为啥这么说？简单算笔账就明白了。现在十年期国债收益率都跌到1.7%左右的历史低位了，这意味着啥？意味着你借钱给国家，一年也就赚这点利息。但反观港股，恒生指数的平均市盈率才10倍出头，比隔壁日本股市（快20倍）、更比大洋彼岸的美国股市（快28倍）便宜了不是一星半点，简直是全球股市里的“大甩卖区”。
更吸引人的是实实在在的分红。像中石油、神华这些响当当的央企巨头，它们在港股上市的股票，股息率能达到7%甚至更高！想想看，在银行存款利息才1点几的时代，能稳定拿到7%的现金回报，这诱惑力有多大？这感觉，就像在沙漠里走了半天，突然发现了一片绿洲里的清泉。这种高分红资产，在低利率的大环境下，越来越像一种稀缺的“类固定收益”宝贝，性价比一下子就凸显出来了。
说到分红，咱不能光看数字高就往上冲，得看这分红靠不靠谱，能不能持续。这就得聊聊一个关键概念——自由现金流。这词儿听着挺专业，其实道理很简单。打个比方，你开个小店，辛辛苦苦卖货，收进来的钱，扣掉进货的成本、房租水电、员工工资这些必须花的钱，最后手里真正能自由支配、想存银行就存银行、想分给股东就分给股东的那部分现金，就叫自由现金流。这才是企业真真正正赚到手的“硬钱”。一个公司只有自由现金流充沛，它才有底气、有能力长期、稳定地给股东发真金白银的高分红。否则，那高股息可能就是镜花水月，甚至是借钱分红，长久不了。所以，挑高股息股票，自由现金流是块关键的“试金石”。
最近港股整体赚钱能力也在往上走，不少行业的利润都在增长，这就给持续分红打下了更坚实的基础。我看好的一只新基金，叫前海开源港股通价值领航混合C（023624），它的基金经理王霞女士选股就特别看重这个。她用一套“市值-股息率-现金流”的筛选方法，核心就是确保选出来的公司，不仅股息高，更重要的是要有实实在在的现金流支撑，分红是真有“余粮”，而不是打肿脸充胖子。这就从根子上保证了分红的可持续性。
光公司好还不够，得有人买才行。资金是最聪明的，它往哪儿流，往往预示着机会在哪儿。今年以来，通过港股通渠道南下的资金，哗哗地往港股市场里涌，总量已经超过6800亿港元了，而且最近几个月速度还在加快。为啥？因为咱们国内钱袋子还是松的，宏观上流动性充裕，总得找地方去。这些钱，很大一部分就是奔着港股里这些性价比高、分红好的资产去的。别忘了还有外资呢，它们在港股IPO里投钱也很大方，尤其喜欢银行、医药这些分红稳定的板块。内资外资一起使劲儿，港股市场的“水”（流动性）就活起来了。港股通里的很多公司盘子相对小，稍微有点资金流入，股价就可能动得比较明显，弹性更足。这就好比一条小船，有点风浪就能跑得快起来，在市场回暖时更容易乘风破浪。
选基金，很大程度上就是选基金经理。管理这只023624基金的王霞经理，可是位经验丰富的老将，在资本市场摸爬滚打了22年，经历过好几轮牛熊转换，经验值拉满。她之前管的一只沪港深基金，业绩就相当亮眼，成立以来收益翻倍还多，大幅跑赢了市场基准，证明了她挖掘港股价值的能力。这只新基金（023624）的策略也挺有讲究。刚开始建仓会比较谨慎，先把仓位控制得低一点，重点找那些价格便宜（PB低）、安全垫厚的行业和公司，像捡便宜货似的。她的核心方法是“PB-ROE”，简单说就是寻找那些价格便宜（低市净率PB）但赚钱能力还不错（高净资产收益率ROE）的好公司，精挑细选，组合里可能就二三十家。打法上，她讲究“红利打底，成长增强”——稳稳地拿住那些分红高、现金流好的核心资产作为基础，同时也会去捕捉一些有成长潜力、能带来超额收益的机会，两手抓。这种策略在波动大的港股市场里特别重要。我看过她之前的操作，市场震荡的时候反应很快，该减仓避险就减仓，该调换方向就调换，比如之前就曾降低波动大的板块，加仓更稳健的银行和通信，这种灵活应对市场变化的本事，对管好基金、控制风险很关键。
政策面现在对港股，特别是高分红这块，也是暖风频吹。最新的“国九条”政策就明确鼓励上市公司要多分红、常态化分红。这政策一出来，对那些本来就重视股东回报、分红慷慨的公司是直接利好。再加上现在港股整体估值低得可怜，恒生指数市盈率才9倍多，放在过去十年里看，比85%的时间都要便宜！这就形成了“高股息+低估值”的双保险，安全边际很厚实。这么便宜的价格，不可能一直持续下去吧？随着美联储那边加息到头，甚至可能开始降息，全球的流动性环境会慢慢改善。作为全球主要市场里估值最低的“洼地”，港股未来反弹的潜力和空间，理论上应该更大一些。政策支持也不仅仅是分红，国家在大力推动“新质生产力”，很多细分领域的“隐形冠军”会受益。巧的是，港股通里这类“专精特新”的好公司比例还挺高，远高于A股主板，它们很可能借着政策的东风，被市场重新发现价值。
所以，综合来看，现在的港股，特别是那些能持续高分红、自由现金流充沛的好公司，在低利率的大背景下，吸引力真的越来越强。南下的资金像潮水一样涌入，政策也在鼓励分红、支持发展，多重因素都在指向这里可能存在的机会。前海开源这只港股通价值领航混合C（023624），我个人觉得是个不错的布局工具。它专注港股通标的，由经验丰富的王霞经理掌舵，策略清晰（低估值+高分红+真成长），操作也灵活。C类份额（023624）对咱普通投资者尤其友好——买的时候没有申购费，持有满7天卖出的赎回费也很低，进出成本小，方便灵活操作。王霞团队对港股的研究很深，建立了覆盖全行业的大数据库，每天处理海量信息，这种信息优势在挖掘港股那些被低估的“金子”时，能帮上大忙。
低利率时代，钱总要找出路。当银行存款、国债的收益越来越薄，那些能提供7%甚至更高股息的港股资产，自然就越来越香。历史经验告诉我们，价值可能会迟到，但很少缺席。现在这个时点，港股估值低、分红高、政策暖风又吹，或许正是通过像前海开源港股通价值领航混合C（023624）这样的专业基金，去布局、去分享港股潜在复苏机遇的一个值得考虑的窗口期。
@前海开源基金 $前海开源港股通价值领航混合A(OTCFUND|023623)$$前海开源港股通价值领航混合C(OTCFUND|023624)$
