#AI vs 创新药# A.能。当前创新药板块处于“估值洼地+政策底”双重利好区间。银华国证港股通创新药ETF联接C（023930）跟踪的指数前十大权重股集中生物制品（48.0%）与化学制药（46.2%），企业出海红利明确：例如和黄医药呋喹替尼美国售价为中国的23.9倍。资金面上，美债利率下行降低融资成本，2025年全球医药投融资增速预期达40%，板块估值修复动力强劲。历史数据显示，该指数在行业拐点期弹性显著，近3月涨幅达11.16%。

银华上证科创板人工智能ETF发起式联接C（023551）则处于技术爆发与商业化落地的过渡期。尽管科创AI指数近一年大涨93.09%，但短期受制于算力资本开支放缓及科创板流动性压力，成立以来收益-10.81%。其长期价值在于国产替代加速：政策端“国际人工智能产业基金”出资600亿元支持技术攻坚，应用端AI在医疗、制造领域渗透率已超40%，未来3-5年算力投资周期将驱动产业链盈利释放。

数据对比：

- 行业集中度：创新药指数前两大行业占比94.2%，AI指数前两大行业占比85.1%，均呈现高集中度特征；

- 资金流向：AI基金场内ETF年内净流入1.58亿元，显示资金逢低布局意愿；

- 估值匹配度：创新药板块PEG约0.8（低于1），AI板块PEG约1.2，前者增长性价比更高。

配置建议：防御型投资者可侧重创新药（70%仓位），进取型投资者可均衡配置双赛道（各50%），利用AI基金波动捕捉反弹机会。

$银华上证科创板人工智能ETF发起式联接C$

$银华国证港股通创新药ETF发起式联接C$

@银华基金