投教课堂定投是否可以分散投资风险？A.可以B.不可以答案选A可以。银华国证港股通
#AIvs创新药# 投教课堂 定投是否可以分散投资风险？ A.可以 B.不可以 答案选A可以。 银华国证港股通创新药 ETF 发起式联接 C（023930）深度测评
一、政策支持：创新药行业进入政策红利期
医保政策转向鼓励真创新
2025 年 6 月，中办、国办印发《关于进一步保障和改善民生 着力解决群众急难愁盼的意见》，明确提出完善基本医疗保险药品目录调整机制，制定商业健康保险创新药品目录。这一政策直接利好创新药企业，尤其是港股通标的中研发投入高、国际化能力强的公司。例如，信达生物的 PD-1 单抗信迪利单抗已纳入医保，海外授权金额超 10 亿美元。
港股通标的动态调整优化成分股
2025 年 3 月港股通标的调整中，调入华昊中天医药 - B、同源康医药 - B 等创新药企业，调出部分表现不佳的 Biotech 公司。这一调整使国证港股通创新药指数的成分股更聚焦高成长性企业，提升指数整体质量。
国际化政策支持加速出海
国家医保局提出 “全链条支持创新药发展”，推动国产创新药海外授权（License-out）。例如，百济神州的泽布替尼在美国销售额同比增长 78%，三生制药与辉瑞签订的 PD-1/VEGF 双抗许可协议金额超 60 亿美元。
二、行业前景：港股创新药具备高成长性与估值优势
研发投入高，国际化能力突出
港股通创新药企业平均研发投入占比超 25%，显著高于 A 股医药板块（17%）。半数以上企业收入来自海外，如药明生物作为全球生物药 CRDMO 龙头，海外业务占比超 70%。
市场规模快速扩张，技术迭代驱动增长
中国创新药市场预计 2025 年规模达 6000 亿美元，心血管、肿瘤、基因治疗等领域成为核心增长点。同时，AI 制药、细胞治疗等新技术推动行业进入新阶段，港股通创新药企业在生物科技领域布局领先。
估值处于历史低位，配置价值凸显
当前国证港股通创新药指数市盈率仅 25 倍，处于近 3 年 20% 分位，显著低于美股（礼来市盈率 48 倍）和 A 股（恒瑞医药市盈率 32 倍）。行业 属性明显，近 3 年累计收益 18%，同期沪深 300 下跌 12%。
三、数据对比：聚焦港股通创新药龙头，长期表现优异
指数成分股对比：聚焦高研发投入企业
国证港股通创新药指数选取港股通范围内研发投入高、创新能力强的 50 家企业，前十大权重股占比 62%，包括信达生物（9.8%）、百济神州（8.5%）、君实生物（7.3%）等行业标杆。与 A 股中证创新药指数相比，港股通指数更侧重生物科技公司（占比 47.5%），而 A 股指数包含更多成熟药企和 CXO 公司。
业绩表现：年内涨幅领跑同类
截至 2025 年 6 月 9 日，港股通创新药指数年内涨幅达 61.54%，显著跑赢 A 股创新药指数（31.5%）。跟踪该指数的 ETF 如港股创新药 ETF（159567）年内涨幅超 55%，位居同类第一。
费用对比：C 类份额费率优势显著
银华 023930 作为 C 类份额，管理费率 0.5%、托管费率 0.1%、销售服务费率 0.2%，总费率 0.8%。相比同类基金，如易方达中证创新药 ETF（总费率 0.2%），虽费率略高，但通过发起式设计降低成立门槛，且 C 类无申购费，10 元即可投资。
四、基金优势：专业管理 精准跟踪 低门槛配置
发起式设计保障运作稳定性
该基金由银华基金发起设立，发起人认购金额不低于 1000 万元且持有期限不少于 3 年，与投资者利益深度绑定。发起式基金成立门槛低（无需满足 2 亿元募集规模），但需在成立满 3 年时规模达 2 亿元，否则将清盘。目前基金刚成立（2025 年 4 月 16 日），规模较小，需关注后续规模增长情况。
经验丰富的管理团队
基金经理马君拥有 17 年指数基金管理经验，目前管理银华中证创新药产业 ETF（规模 115.76 亿元）等多只医药主题基金，对创新药行业研究深入。其管理的银华中证创新药 ETF 近 3 年累计收益 18%，跑赢业绩比较基准 3.2 个百分点。
精准跟踪指数，投资效率高
基金通过投资目标 ETF（银华国证港股通创新药 ETF）紧密跟踪标的指数，投资于目标 ETF 的比例不低于基金资产净值的 90%。截至 2025 年 5 月 30 日，基金净值为 1.1116，成立以来年化收益约 11.2%，与指数表现高度一致。
低门槛布局港股通创新药
C 类份额无申购费，销售服务费 0.4%/ 年，低于同类医药基金（如某创新药 LOF 基金年费率 1.2%）。适合普通投资者通过定投等方式参与港股创新药投资，分散单一标的风险。
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