6月18日，2025陆家嘴论坛释放金融开放“组合拳”，央行、证监会同步推出重磅政策。其中，科创板“1+6”新政与创业板第三套标准启用，直指未盈利科技企业融资痛点。本文将聚焦政策亮点，解析对于市场及科创产业的深远影响。

一、 央行八大政策全景

01金融基础设施升级类

银行间市场交易报告库

亮点：高频采集债券、外汇等市场交易数据，构建金融风险监测“中枢神经系统”。提升监管透明度，为货币政策精准调控提供数据支撑，降低市场操纵风险。

数字人民币国际运营中心（上海）

亮点：推动数字人民币跨境支付、贸易结算国际化，锚定数字货币规则制定权。缩短企业跨境货款结算时间，降低汇率波动损失。

个人征信机构设立

亮点：填补消费金融、小额信贷征信空白，破解中小企业“信用白户”融资难题。

02跨境金融开放试点类

离岸贸易金融服务改革（上海临港）

亮点：允许离岸贸易适用境内外汇便利政策，试点“本外币一体化资金池”。

自贸离岸债发行

亮点：为“一带一路”企业提供低成本离岸融资渠道，突破境内发债评级限制。

自由贸易账户功能升级

亮点：打通优质企业境外资金入境通道，进一步便利跨境资金流动，提升跨境投融资的效率和灵活性。

03金融工具创新类

结构性货币政策工具扩容

亮点：包括开展航贸区块链信用证再融资业务、跨境贸易再融资、碳减排支持工具扩容等，开创科创债券风险分担工具，支持私募股权机构发行科创债券。

人民币外汇期货推进

亮点：会同证监会推进人民币外汇期货交易，完善外汇市场产品序列，便利金融机构和外贸企业更好管理汇率风险

二、 科创系列“组合拳”

科创板“1+6”新政

1. 增设科创成长层：未盈利的优质科创企业可在成长层渡过研发高风险期，盈利达标后转至科创板主层或主板，从而对科创企业形成全生命周期的资本市场多层次支持链条。

2. 重启第五套标准：允许未盈利企业以市值、研发投入等指标上市，降低融资门槛。

科创板第五套标准：预计市值不低于40亿元且“主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，已取得阶段性成果”，并扩大适用范围（支持人工智能/商业航天/低空经济等）

3.配套六大改革：包括引入资深机构投资者、试点IPO预审机制、增加科创板投资产品和风险管理工具、扩大第五套标准适用范围等。

创业板启用第三套标准

支持优质未盈利创新企业上市，与科创板形成差异化定位，覆盖更广泛创新赛道。

创业板第三套标准：预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元。

划重点：设置成长层可重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大、目前仍处于未盈利阶段的科技型企业。政策直击科技企业上市堵点——业绩不确定性高、盈利周期长，为早期硬科技企业注入关键资本活水。

三、 对科创板块的影响

市场扩容优化

科创板第五套上市标准未对营收及净利润做要求，仅要求预计市值在40亿元以上。此前采用科创板第五套上市标准的科创板公司仅有20家，占比仅为3.40%。政策放宽后，将有利于吸引未盈利的生物医药和科技类公司加快登陆A股市场。（数据来源：财信证券）

估值体系重塑

科创成长层的设立为处于生命周期前端的未盈利科技企业打通融资堵点难点，建立健全这类企业的估值定价体系（例如研发投入、技术壁垒等非财务指标）。同时，资深专业机构投资者制度的引入，将有效识别优质科技型企业，提升定价专业性，减少市场波动。

倒逼企业成长

打通融资通道是第一步，接下来，对于这类未盈利科技型企业而言，符合两个条件之一的，可以调出科创成长层：一是最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元；二是最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。通过盈利要求的设定，倒逼优质科创企业稳步成长。

丰富投资渠道

例如丰富指数及ETF品类，将科创板ETF纳入基金投顾配置范围，研究推出更多科创板ETF期权和期货期权等。此外，还将加快推出科创债ETF，积极发展可交换债、可转债等股债结合产品；支持编制更多科技创新指数、开发更多科创主题公募基金产品。促进更多中长线资金流向优质成长企业，促进资金向新质生产力集聚。

四、 科创成长行业后市展望

此次政策明确扩大科创第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域企业上市融资，这些行业普遍具有研发周期长、投入高的特点，对资本市场支持的需求迫切，或有望直接受益。此外，还可关注以下主线：

硬科技核心赛道

生物医药：受益于第五套标准重启，创新药、基因技术企业融资有望提速；

人工智能/半导体：科创成长层优先支持核心技术企业，自主可控有望加速。

政策红利行业

数字人民币：国际运营中心落地助推支付、安全技术企业；

绿色科技：耐心资本倾向ESG达标企业，光伏、储能有望迎来长期资金。

当然，参与投资过程中也需注意风险。例如未盈利企业上市增多可能加剧板块分化，需警惕技术商业化不及预期风险。

本次“组合拳”不仅是制度松绑，更是金融支持新质生产力的关键一跃。随着金融开放举措的落地实施，科创板、创业板扩容提速，中国资本市场将迎来更多创新活水，为投资者创造分享科技创新红利的新机遇。同时在耐心资本的培育下，有望加速形成“科技-资本-产业”的正向循环，推动科技企业持续提升核心竞争力和经营业绩，在高质量发展中更好回报投资者。

$博时中证金融科技主题ETF联接C(OTCFUND|023537)$$博时上证科创板人工智能ETF发起式联接C(OTCFUND|023521)$$博时恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|014439)$

#YU7三分钟大定20万台！小米ADR暴涨##AI算力需求高景气 产业链股持续活跃##机构：券商迎上涨契机 当前估值适中##掀涨停潮！军工板块王者归来##英伟达再创历史新高#