#聚焦新质生产力#我已将$前海开源研究优选混合C(OTCFUND|023458)$加入自选~等待时机开始布局！前海开源研究优选混合基金(023457/023458)是一只聚焦人工智能、电力设备、新能源、低空经济、国产大飞机五大新质生产力关键赛道。
一、新质生产力行业发展前景分析
1.人工智能：从基础研究迈向广泛应用
人工智能作为新质生产力的核心支柱之一，正从基础研究阶段迈向广泛应用阶段。2025年1-2月的数据显示，我国机器人减速器、服务器产量分别同比增长95.8%和73.0%，服务机器人产量同比增长35.7%，工业控制计算机及系统产量同比增长29.9%，工业机器人产量同比增长27%。这些数据充分反映了人工智能相关硬件设备的快速增长。
根据市场研究，2025年人工智能领域将迎来几个重要发展方向：
1. AI应用从预期转为落地：随着推理能力强化和推理成本下降，大模型在B端应用场景的商业价值开始初步显现。有数据推算，2027年超过60%的企业机构将把AI素养纳入数据和分析战略。
2. AI手机/电脑进入"兑现验证期"：PC Canalys预测2024-2026年AIPC渗透率分别约19%/43%/55%；手机Canalys预测2024-2026年AIPhone渗透率分别约16%/28%/38%。
3. 智能驾驶从1到10：2024年国内头部车企都已推出"全国都能用"的城区NOA功能，展望2025年，城区NOA有望迈过"尝鲜者"到"早期消费者"的鸿沟，新车渗透率有望达10%-15%水平。
4. 人形机器人从0到1：尽管人形机器人仍处于产业早期，但下半年有望看到从0到1的量产拐点。国际机器人协会预测，2021年至2030年，全球人形机器人市场规模年复合增长率将高达71%。中国电子学会预测，到2030年，中国人形机器人市场规模有望达到约8700亿元。
2. 新能源：行业调整后迎来修复机会
过去几年以光伏、储能、锂电、风电为代表的新能源产业大幅扩产导致产业链价格严重下跌，而需求增速又有所放缓，产能过剩成为横亘于产业发展过程中的最大隐忧。经过两年的调整，部分细分赛道周期有望于2025年迎来底部修复。
2025年新能源行业的主要发展趋势包括：
1. 光伏行业供给侧重构：供给侧最早或于2025H2前逐步重构，产业链价格和盈利有望回稳，头部厂商有望趁行业洗牌期进一步巩固技术竞争优势。
2. 风电行业触底回升：预计国内陆上风电装机将保持增长，海上风电项目有望启动并恢复装机量增长，2025年风电整机和零部件周期有望触底回升。
3. 电池行业供给出清：过去几年，针对电池行业，核心矛盾由成本端转向供给端，资本开支增速放缓，供给有望持续出清，中国头部企业引领出海及新一轮技术周期。
4. 新能源汽车持续增长：数据显示，2025年1-2月份，新能源汽车、汽车用锂离子动力电池、太阳能电池产量分别增长47.7%、37.5%、5.9%，带动我国在全球清洁技术供应链的话语权持续提升。
政策方面，中央和地方政府密集出台了一系列政策以支持现代化产业体系建设，尤其是对"两重"（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）和"两新"（大规模设备更新和消费品以旧换新）的支持。
3. 低空经济：政策支持下的新兴赛道
低空经济作为新质生产力的重要组成部分，在2025年迎来了快速发展期。根据工信部等部委发布文件，预计2030年中国低空经济市场规模达到万亿元级别。
2025年低空经济的主要发展趋势包括：
1. 政策支持和基建招标为主：2025年低空经济产业仍将以政策支持和基建招标为发展重点，并辅以部分商业化试点项目。
2. 试点项目推进：中央空管委即将在六大城市开展的eVTOL试点项目值得重点关注。
3. 基础设施建设加速：随着政策逐步放开，航路及运行范围灵活调整，起降点布局城市商业、居民中心，常规起降点尺寸、规模更灵活，临时起降点扩展至城乡结合、乡镇地区。
4. 商业模式创新：由通航性质转向传统地面交通市场渗透，空中出租车、空中小巴等形式普及，大众接受度提高，风险及事故接受程度随使用规模提高，AAM成为社会交通方式的重要组成部分。
政策方面，2024年3月1日民航局表示将继续配合做好国家低空改革相关工作，加快推进空域分类管理落地实施；工信部分别提出到2027、2030年通用航空产业的发展目标，到2030年，通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，形成万亿级市场规模。
4. 国产大飞机：产能提升带动产业链发展
国产大飞机C919作为我国高端制造业的标志性产品，在2025年进入了产能提升的关键阶段。根据中国商飞的规划，C919的产能将逐步提升，为产业链带来巨大机遇。
2025年国产大飞机行业的主要发展趋势包括：
1. 产能快速提升：中国商飞将2025年C919产能规划从50架提升至75架，上修50%。2025-2029年C919产能规划为75/100/150/150/200架，下线量也将分别达到50+/80+/110/120+/150架。
2. 订单持续增长：据不完全统计，中国商飞目前已收到约1500架C919订单，其中超过600架由金融租赁公司或融资租赁公司订购。
3. 产业链投资机会：C919产业链可以分为四大环节：设计研发、飞机制造与装配、运维、下游需求，其中飞机制造与装配占据着关键环节。
4. 市场规模巨大：据预测，未来20年中国将接收超9000架新机，市场规模达1.4万亿美元，其中C919代表的单通道客机占比近60%，对应超6000亿人民币年产值，核心供应链企业将迎来高速成长周期。
政策方面，中国政府对高端制造业给予强有力的政策支持，市场对高端制造产品的需求也不断增长，航空航天等领域发展空间可观。
5. 电力设备：全球电力大周期启动
全球电力大周期启动趋势显现，景气度或可持续至2030年。2025年1-2月份的数据显示，高技术制造业增加值以9.1%的增速领跑全国规模以上工业增加值，机器人减速器、动车组等战略产品产量增速超60%，5G流量占比突破六成，基础级智能工厂建成3万多家。
电力设备行业的主要发展趋势包括：
1. 电力设备投资增加：官方印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》明确提到，到2027年工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，其中电力设备、航空装备、人工智能硬件是三大重点。
2. 电网升级改造加速：随着新能源装机量的快速增长，电网升级改造需求增加，推动电力设备需求增长。
3. 智能化趋势明显：智能电网、智能变电站等领域的技术不断进步，推动电力设备向智能化方向发展。
政策方面，提升创新体系整体效能：工业和信息化部明确2025年将一体化推进制造业重点产业链高质量发展行动和产业基础再造工程，国家制造业创新中心将进一步扩围。
二、前海开源研究优选混合基金分析
1. 基金基本情况
前海开源研究优选混合（A类：023457；C类：023458）是一只中高风险的混合基金:
投资目标：本基金聚焦人工智能、电力设备、新能源、低空经济、国产大飞机五大战略机遇，深度挖掘新质生产力领域的投资价值。
资产配置：本基金为混合型基金，股票资产占基金资产的比例为60%-95%（其中港股通标的股票投资比例不得超过股票资产的50%）。在每个交易日日终，扣除期货合约需缴纳的交易保证金后，保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。
费率结构：C类份额的费率结构对长期投资者比较友好。没有申购费，持有满30天赎回费为零，相比持有满一年才免赎回费的产品，短期持有成本更低，流动性更好。
2. 基金经理
基金经理崔宸龙具备深厚的科研背景，是美国西北大学和新加坡南洋理工大学联合培养博士。自进入公募行业以来，崔经理从一开始主攻新能源方向，不断扩展能力圈，逐渐聚焦全市场成长方向，对高端制造、智能科技、新材料等领域研究颇深，形成了从技术本质出发，寻找持续领先的企业的投资理念。
崔宸龙的投资理念和风格：
1. 产业趋势优先：崔宸龙曾在采访中表示"目前我们能够判断的就是某个行业会或将有持续十几年甚至几十年的战略性投资机会，然后在大方向里面去精选有竞争力和发展潜力的公司。"
2. 长期投资视角：崔宸龙在最新路演里提到，他选股的核心指标是"五年五倍空间"，先找产业趋势再抠公司质地，估值只是决定仓位轻重的砝码，而不是方向选择的开关。
3. 跨市场配置能力：基金合同里明确约定港股通仓位最高可达50%，这意味着当A股某些环节估值过热时，崔宸龙可以去港股买同样业务但估值更便宜的公司；当市场系统性回调时，他又能把仓位切到高股息防御板块。
4. 灵活调整策略：崔宸龙在季报中指出，伴随着国内"反内卷"政策的逐步落地，会积极跟踪包括光伏、储能等环节周期底部区间的反转机会，同时也会结合新兴产业的发展趋势，挖掘在技术进步中能够受益的相关企业。
崔宸龙的过往业绩表现：
1. 其管理的前海开源公用事业股票，自2020年7月20日任职以来总回报达到172.48%，非常优秀。
2. 前海开源公用事业股票自2020年7月20日至2025年6月30日累计回报154.5%，同期沪深300下跌2.1%，业绩比较基准只有31%。
3. 崔宸龙是前海开源基金管理规模最大的基金经理，截至目前，其在前海开源基金共管理8只产品合计规模155.08亿元。
4. 但也有两只产品迄今任职回报为大幅亏损的状态，其中"前海开源沪港深智慧"任职回报为-23.4%，"前海开源新兴产业A"任职回报为-31.91%。
总体而言，崔宸龙的投资风格相对激进，在行业配置上集中度较高，这就导致其管理的基金在市场行情好的时候收益可观，但在行业调整期波动也会比较大。
3. 投资策略与行业配置
前海开源研究优选混合基金聚焦人工智能、电力设备、新能源、低空经济、国产大飞机五大战略机遇，深度挖掘新质生产力领域的投资价值。这五大方向几乎全部是新质生产力的核心支柱行业。
1. 紧跟国家战略：基金紧扣国家战略导向，依托深耕权益投资的专业积淀，由高端制造投资先锋崔宸龙博士掌舵，投资于新质生产力相关行业。
2. 产业趋势投资：基金聚焦人工智能、电力设备、新能源、低空经济、国产大飞机五大方向，这些方向都在解决同一件事——把"电气化、智能化、自主化"写进中国制造的底层操作系统。
3. 技术本质出发：基金经理崔宸龙形成了从技术本质出发，寻找持续领先的企业的投资理念。
4. 跨市场配置：基金合同里明确约定港股通仓位最高可达50%，这意味着当A股某些环节估值过热时，崔宸龙可以去港股买同样业务但估值更便宜的公司；当市场系统性回调时，他又能把仓位切到高股息防御板块。
5. 订单驱动投资：政策给出的不是模糊愿景，而是可跟踪的订单、可测算的产能、可落地的补贴。换句话说，这五大赛道不是主题炒作，而是订单驱动。
在行业配置上，基金将根据新质生产力相关行业的发展前景和估值水平，动态调整各大行业的配置比例。基金经理崔宸龙在2025年二季度报告中表示，二季度加仓了部分固态电池等有较大技术进展领域的持仓，同时更加均衡地配置了电力以外的其他公用事业方向。
4. 潜在回报：
新质生产力已被写入政府工作报告，列为现代化产业体系建设重点；中央经济工作会议也明确提出"以颠覆性技术催生新产业"，要求资本向人工智能、量子计算等战略领域倾斜。这一重大国家战略，持续时间之长，覆盖范围之广，发展前景无限广阔。
展望2025年，人工智能、低空经济、大飞机等方向的应用快速落地，市场需求端较为迫切，行业市场空间快速增长，大概率会在2025年迎来各自产业的加速发展期。
三、市场环境与投资机会
1. 宏观经济环境
2025年的宏观经济环境对新质生产力相关行业的发展总体有利：
1. 流动性环境：展望全年，预计流动性依然会保持较为宽裕的状态。这对于资本市场是长期利好，对于长期资金的流入有指导性意义。
2. 经济增长预期：随着经济政策转向和各种补贴政策的效果逐步显现，2025年国内经济会逐步呈现出抬升的趋势，而投资者信心也会逐步修复。富国天惠精选成长基金经理朱少醒表示，展望2025年，实体复苏的态势将延续。
3. 利率环境：预计2025年货币政策方面或将进一步宽松，央行可能会采取支持性的政策来支持经济复苏，降息、降准还是常用的手段，预计存款利率会降到1%以下，存款准备金率可能也会继续下调，LPR可能还会进一步下调，但空间可能已经不大了。
4. 资本市场改革：长期投资者入市加速，市场结构进一步优化。以银行、公用事业等为代表的高股息稳定资产受到长期资金的追捧，表现同样亮眼。这表明，在资本市场日益成熟的过程中，价值投资理念正在深入人心。
5. 两新一重支持：中央和地方政府密集出台了一系列政策以支持现代化产业体系建设，尤其是对"两重"（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）和"两新"（大规模设备更新和消费品以旧换新）的支持。
2. 行业政策支持
新质生产力相关行业在2025年获得了强有力的政策支持：
1. 新质生产力政策支持：做好2025年经济工作，中央经济工作会议明确提出"以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系"。各地各部门谋新策、出实招，各行各业主动作为、向新而行，因地制宜发展新质生产力，促进经济结构优化、积蓄提质升级动能。
2. 设备更新政策：官方印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》明确提到，到2027年工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，其中电力设备、航空装备、人工智能硬件是三大重点。
3. 低空经济政策：工信部《通用航空装备创新应用实施方案》则给出时间表——2027年低空经济规模突破万亿，2030年成为全球引领者。
4. 大飞机产业政策：中国政府对高端制造业给予强有力的政策支持，市场对高端制造产品的需求也不断增长，航空航天等领域发展空间可观。
5. 科技创新政策：2025年，中央财政在支持现代化产业体系建设方面，将进一步向基础研究、应用基础研究、国家战略科技任务聚焦，全力支持关键核心技术攻关。工业和信息化部有关负责人透露，当前正创新攻关组织模式，尽快形成一批带动产业发展的核心技术。2025年还将开展制造业新技术新产品新场景大规模应用示范。
3. 投资机会分析
基于对宏观经济环境、行业发展趋势和政策支持的分析：
1. 人工智能产业链：
上游算力基础设施：包括AI芯片、服务器、存储设备等。
中游AI算法和平台：包括大模型、开发工具等。
下游AI应用：包括智能驾驶、智能家居、智能医疗、智能制造等。
2. 新能源产业链：
光伏产业链：关注技术领先的光伏企业，尤其是在行业调整期能够保持竞争优势的头部企业。
风电产业链：关注风电整机和零部件企业，尤其是在行业触底回升过程中能够受益的企业。
储能产业链：随着新能源装机量的快速增长，储能需求增加，相关企业有望受益。
3. 低空经济产业链：
飞行器制造：包括eVTOL等新型飞行器的制造商。
基础设施建设：包括起降点、空管系统等基础设施的建设企业。
运营服务：包括空中出租车、空中小巴等运营服务提供商。
4. 国产大飞机产业链：
机体制造：包括中航西飞、中航成飞等企业。
发动机制造：包括航发动力、航发控制等企业。
机载系统：包括中航机载、中航光电等企业。
零部件/锻件：包括中航重机、三角防务等企业。
新材料：包括宝钛股份、西部超导等企业。
5. 电力设备产业链：
发电设备：包括新能源发电设备、传统发电设备等。
输电设备：包括变压器、电缆等。
配电设备：包括开关柜、配电箱等。
智能电网设备：包括智能电表、智能变电站设备等。
从产业周期位置来看，现在的人工智能像极了2013年的移动互联网，低空经济像极了2015年的新能源汽车，大飞机像极了2008年的高铁——它们都处在"政策放开+技术突破+订单放量"的三重拐点。与其猜顶，不如相信专业选手对产业节奏的把握。
现在发行是不是在高点？其实打开日历就知道，2019年半导体基金发行冰点时，很多人嫌贵，回头看却是三年十倍的起点；2021年新能源基金爆款时，大家担心过热，结果龙头又涨了两年。真正决定收益的，不是发行时点，而是产业周期位置。
前海开源研究优选混合基金聚焦人工智能、电力设备、新能源、低空经济、国产大飞机五大战略机遇，深度挖掘新质生产力领域的投资价值。在当前新质生产力成为国家战略的背景下，基金的投资方向具有较高的前瞻性和战略意义。
基金经理崔宸龙具备深厚的科研背景和丰富的投资经验，形成了从技术本质出发，寻找持续领先企业的投资理念。
从行业发展前景来看，人工智能、新能源、低空经济、国产大飞机、电力设备等五大方向均处于快速发展阶段，政策支持力度大，市场空间广阔，未来发展前景良好。特别是在政策支持和技术进步的双重推动下，这些行业有望在2025年迎来各自产业的加速发展期。
从投资策略来看，基金将紧跟国家战略导向，依托深耕权益投资的专业积淀，由高端制造投资先锋崔宸龙博士掌舵，投资于新质生产力相关行业。基金合同里明确约定港股通仓位最高可达50%，这意味着当A股某些环节估值过热时，崔宸龙可以去港股买同样业务但估值更便宜的公司；当市场系统性回调时，他又能把仓位切到高股息防御板块。
总体而言，前海开源研究优选混合基金是一只具有较高投资价值的新基金，在新质生产力被写入政府工作报告、列为现代化产业体系建设重点的背景下，该基金紧跟国家战略方向，有望分享中国经济转型升级的红利。@前海开源基金
