#聚焦新质生产力#$前海开源研究优选混合C(OTCFUND|023458)$前海开源研究优选混合（A类：023457；C类：023458）是一只聚焦"新质生产力"主题的中高风险偏股混合型基金。该基金由崔宸龙担任基金经理，采用"技术穿透式"投资策略，聚焦人工智能、电力设备、新能源、低空经济、国产大飞机五大核心赛道。
一、新质生产力：国家战略与投资机遇
新质生产力具有高科技、高效能、高质量特征，是创新起主导作用的先进生产力质态。从2024年中央经济工作会议到2025年"十五五"规划，新质生产力已被明确为推动中国经济高质量发展的核心动力，其战略地位不断强化。
新质生产力主要通过四大路径推动经济发展：
1. 人才红利升级：中国软件开发者数量占全球三分之一，STEM专业毕业生超500万人，为科技创新提供人力资源支撑。
2. 数字化基础设施：中国已建成全球最大的数字化基础设施网络，支持全产业链智能化转型，中国企业从生成式AI中获得的红利明显高于全球平均水平。
3. 消费市场引领：国潮文化、绿色理念等新消费趋势不断涌现，中国已成为全球知名品牌研究用户行为偏好的首选区域。
4. 应用场景创新：中国超大规模市场为技术创新提供了全景测试的试验场，"开发-验证-推广"周期显著缩短，推动中国从技术"应用场"转变为全球科技创新的"策源地"。
2024年，中国GDP增长率达5%，经济增量相当于一个中等国家的经济体量。在消费升级、产业融合创新和绿色转型方面蕴含着巨大的投资机遇。新质生产力已成为中国式现代化建设的关键支柱，2025年上半年数据显示，装备制造业与高技术制造业增加值分别增长10.2%和9.5%，数字经济核心产业占GDP比重达10%。
二、基金投资策略与资产配置
前海开源研究优选混合基金的投资策略具有鲜明的特色：
1. 资产配置框架
基金合同规定股票资产占基金资产的比例为60%-95%，其中投资于港股通标的股票的比例不得超过股票资产的50% 。这种高股票仓位配置符合其"偏股混合型"的定位，也体现了对新质生产力赛道长期成长性的信心。基金在资产配置上采取"攻守兼备"策略，当市场呈现快速上行态势时，将适时增加防御性板块及现金流确定性较强的资产配置权重，以有效控制组合回撤 。
2. 行业配置方向
基金明确聚焦五大核心赛道：
人工智能：关注多模态技术（如DeepSeek）突破，应用端爆发（智能驾驶/决策辅助），2026年相关产业规模预计超2万亿。
电力设备：布局新型电力系统，受益于电网刚性需求，政策支持，行业估值处于历史低位。
新能源：延续基金经理过往优势，聚焦光伏、电动车产业链优化，全球碳中和政策推动长期需求。
低空经济：投资无人机、垂直起降技术，受益于低空空域改革试点，2030年市场规模预计达6万亿。
国产大飞机：关注C919自主研发及产能扩张，国产化率提升，国内航司订单持续增加。
基金采用"自上而下"与"自下而上"相结合的投资策略，通过对宏观经济的深入研究判断周期阶段及变化趋势，结合估值水平、政策取向等因素评估各大类资产预期收益率和风险 。在选股方面，基金从三个维度进行标的筛选：行业方向上选择处于技术革新浪潮、未来3-5年上行趋势明确的赛道；公司层面上注重核心竞争力和护城河的深度；创新能力上倾向选择研发投入高、具备行业引领能力的企业。
3. 港股通配置策略
基金通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场，不使用QDII境外投资额度进行境外投资。这种配置方式既可规避QDII额度限制，又能分享港股市场优质科技资产的红利 。港股科技股当前估值处于历史低位，但波动性较大，基金通过港股通投资境外优质企业，可分散A股高估值风险并捕捉错杀机会。
三、基金经理能力与风格分析
前海开源研究优选混合基金由崔宸龙担任基金经理：
1. 教育背景与专业能力
崔宸龙是美国西北大学和新加坡南洋理工大学联合培养的材料科学与工程博士，主攻方向覆盖碳材料（石墨烯，碳纳米管等）、纳米材料、电化学、锂电池等领域 。这种科研背景使其在新能源、新材料等硬科技领域具备独特优势，能够更好地理解技术创新的本质和产业化路径。
2. 管理经验与业绩表现
崔宸龙自2020年7月起担任基金经理，目前管理8只产品，合计规模约153亿元。其代表作前海开源公用事业股票基金自2020年7月20日任职以来总回报达176.52%，同类排名1/446，业绩表现优异 。然而，其管理的基金产品业绩分化明显，如前海开源新兴产业混合A/C、前海开源沪港深智慧生活混合等产品任职回报分别为-43.51%和-28.42%，远低于同类平均水平。
崔宸龙的投资风格偏向"押宝式"，持股行业集中度极高，前三大行业持仓占比始终维持在80%以上，一度超过90%。这种高集中度策略在牛市中可能带来超额收益，但在熊市中则可能导致较大回撤，如其管理的基金曾出现最大回撤-59.71%。
3. 能力圈扩展与挑战
崔宸龙声称已从新能源扩展至AI、高端制造等领域，形成了"技术壁垒+产业趋势"的双重筛选框架。然而，当前公开持仓数据显示其仍以新能源为主，如其管理的基金在2025年一季度大幅增持法拉电子、中国联通等新能源和通信相关股票。在低空经济和国产大飞机领域，尚未看到明确的持仓证据，这与其宣称的策略存在一定差距。
值得注意的是，崔宸龙曾被质疑存在"风格漂移"问题，如其管理的前海开源沪港深智慧生活混合基金持仓中超70%为军工类企业，偏离了合同约定的"智慧生活"主题，引发市场对基金合规性与投资者权益保护的广泛质疑。尽管其解释称这些标的属于低空经济指数成分股，但这种投资决策与宣传策略的不一致，仍值得投资者警惕。
四、投资价值
（1）国家战略契合度高
新质生产力已被写入政府工作报告，列为现代化产业体系建设重点，央行设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款，为基金投资提供了政策保障 。基金聚焦的五大赛道均处于政策支持的核心领域，符合国家"1+N"政策体系导向。
（2）科技赛道长期成长性强
人工智能、新能源、电力设备等赛道均处于快速发展阶段。2024年中国实体上市公司研发费用合计1.6万亿元，同比增长3.1%，超过800家上市公司研发强度超过10%，为基金选股提供了丰富的标的池 。特别是低空经济领域，2025年8月沃兰特航空与农银金租签署30亿元确认订单，标志着该领域进入商业化落地阶段。
（3）基金经理具备技术分析优势
崔宸龙的科研背景使其在技术壁垒高的硬科技领域具备独特优势，能够更深入地理解技术创新的本质和产业化路径。其在新能源领域的成功选股记录（如前海开源公用事业股票基金）也证明了其在特定赛道的选股能力。
前海开源研究优选混合基金聚焦新质生产力这一国家战略主题，具有鲜明的投资特色和长期成长潜力。其"技术穿透式"投资策略、五大核心赛道布局以及港股通配置优势，为投资者提供了把握科技革命与产业变革红利的工具。@前海开源基金
