#主动VS指数 你看好谁？# 先说结论：我更倾向于选择指数基金。我是从2017年年中开始入市投资的，刚刚开始入市投资时，就正好遇到了“白马股”行情，很多主动类型的都是重仓“白马股” 经常一天就是1-2个点的涨幅，而那些宽基指数基金就明显跑不赢，我自己也尝试过购买一些主动类型的基金，结果入了局以后，才发现我根本看不懂那些基金经理的操作！捂脸。

他们的季报、年报我可以说是都看了，各种公开访谈也听了，但说实话，他们为什么在这个时点买这个、卖那个？是基于深度的基本面研究，还是对市场情绪的博弈？他们宣称的投资理念和实际操作是不是一致？就是有一点“雾里看花”的意思，我想很多投资主动基金的小伙伴跟我有一样的体会，这种体会真的只有入了局才可以真正明白。还有，市场风格说变就变，去年吃香的投资策略，今年可能就失灵了。更别提万一碰上基金经理跳槽或者风格漂移，那我之前做的功课基本就白费了。想跟一位优秀的基金经理“一路相伴”，真的太难了，不是我不信任他们，是我水平太次，理解不了他们的“道行”。

也是在这种背景下，让我开始重新审视指数基金的投资价值。越看越发现，它那些看似“平平无奇”的特性，对于我这种普通散户来说，反而是巨大的优势。总结下来，最打动我的有三点：

第一点，也是最重要的一点：下跌时，它“有底”。指数是个股的集合，所以指数在涨跌幅度上相对个股更加有有限。历经熊市时，指数和个股都会大幅下跌，腰斩，乃至膝斩也不在少数。但是指数的跌幅是有底的，比如2008年上证的6124跌到1664见顶，跌幅72%；2015年创业板的4037跌倒1184见顶，跌幅70.6%。虽然我不确定A股历史上有没有跌幅更大的指数，但可以确定的是最终跌幅不会像个股被ST、退市那般直奔99%而去。相反在牛市时，指数的涨幅也并不高，近几年大部分宽基年度涨幅没有超过40%，相较动辄翻倍的主动基金，有点平平无奇。但就是这平平无奇的幅度，每年又有几人能跑赢？所以对我而言：熊市跌幅有限，是一个大的优点；而牛市涨幅有限，不是一个大的缺点，毕竟只有活到最后才有资格谈收益率。

第二点：它有规律可循。指数代表的是市场整体的趋势，规律性相对个股要强那么一些。比如在熊市中，可以运用一些分析方法，去推断指数的底部区域，如历史跌幅、PE/PB分位、乖离率、XIRR、大v结论等等。虽然不可能精准抄底，但大致判断一个底部区域，相对容易些。当然，牛市的顶部也能用类似方法，只是顶部通常被情绪所带动，相较底部更不易被判断。除了顶底之外，指数的趋势性很强，简单地用均线也能判断上升趋势还是下降趋势，为指定操作策略做指引。买指数就意味着不需要去猜基金经理的心思，只需要关注市场本身的脉络。

第三点：它“长生不老”。指数本身会新陈代谢，不好的公司会被剔除，好的公司会被纳入。只要市场还在，指数就在。相对应的指数基金，就不会像个股那样面临停牌、ST、退市的风险。这意味着我可以安心地做长期持有的打算，不用担心持有的标的突然消失。当我理解了指数基金“跌有底、有规律、定期更新成分股”这三个核心优势后，我的投资思路就清晰多了：我不再需要费尽心思去研究难以捉摸的基金经理和成百上千的个股，只需要把精力放在如何判断指数的状态（比如估值高低、趋势强弱），然后制定并执行好应对不同市场环境（牛熊）的计划上。这对我来说，路径清晰得多，也省心得多！

那我现在有没有特别关注的指数呢？当然有！北证50指数就是我近期重点关注的一个指数，北证50指数今年以来的涨幅超过了40%！在各大主流指数里，这表现绝对是“鹤立鸡群”，想不注意都难。这亮眼的涨幅，不仅仅是市场炒作，背后也有着亮眼的业绩支撑，北交所公司今年一季报整体成绩相当亮眼，近八成的公司都盈利了。这意味着这些代表成长性的公司，在“赚钱”这个硬指标上，已经实实在在跑出来了。资本市场用真金白银投票看好，企业自身的基本面也在改善，这种“双轮驱动”的局面，自然而然让我对北证50指数背后的北交所产生了浓厚的兴趣。它到底有什么“魔力”？

魔力一：高弹性与丰厚回报的诱惑。成长股历来吸引人，除了长期看好的产业前景，股价的高弹性是关键。北交所独特的单日30%涨跌幅限制，天然就放大了这种特性。看看历史，北交所开市以来，A股涨幅前15的个股里，北交所公司占了11席！作为北交所的首个核心指数，北证50的表现自然备受瞩目。从去年启动行情到现在，涨幅已经翻倍，远远甩开了其他主流指数。伴随这波行情的，是成交量的激增，今年日均成交近290亿，是2023年的9倍多！ 这流动性，跟以前不可同日而语了。

魔力二：优中选优的成分股与高潜力赛道。北证50指数的设计就很聪明，它选的是北交所里规模相对大、流动性好的50家代表性企业。这既抓住了北交所“创新型中小企业”的灵魂——高成长性，又通过规模筛选，一定程度上规避了过小公司可能带来的经营或退市风险。 翻翻成分股名单，行业分布非常集中，基本都围绕着“新质生产力”这条主线，像高端制造、新材料、信息技术、生物医药这些。这恰恰是当前国家发展的重点方向！国家政策暖风频吹，身处这些赛道的企业，发展机遇能少吗？众多优质的成分股加上这些高潜力的新兴赛道，构成了北证50行情能持续下去的最大底气。

魔力三：独特的“更早、更小、更新”基因。北交所的定位，是它与沪深交易所最大的不同，也是其魔力的核心来源。沪深主要服务相对成熟的大中型企业，而北交所则聚焦于“更早”（上市门槛更低，市值2亿+近两年净利润1500万即可）、“更小”（上市首日平均市值才35亿左右，远低于A股平均200亿规模）、“更新”（聚集了大量代表未来方向的企业）的创新型中小企业。 这个定位本身就蕴含着巨大的想象空间。船小好调头，成长空间大。最关键的是“更新”，这里聚集了大量代表未来的企业。近六成的北交所上市公司是国家级专精特新“小巨人”企业，这个比例甚至超过了以“硬科技”著称的科创板！ 它们是产业链上的关键环节，技术有壁垒，成长潜力巨大。

魔力四：基本面良好，更需政策扶持。这些“小巨人”们，不仅能享受到国家产业政策的阳光雨露，资本市场政策对它们也是呵护有加。 2023年9月1日发布的“北交所深改19条”打响了北交所改革第一枪， 紧接着就是一系列配套改革举措。就在这周三，北交所还联合沪深交易所发文，明确支持发行科技创新债券， 这再次重申了对中小型科创公司的支持态度。从源头提升上市公司质量，到吸引社保、保险这些长期资金入市， 北交所和它怀抱里的这些企业，前景确实让人充满期待。

北交所的投资吸引力毋庸置疑，但说实话，我们普通散户想直接投资其中的个股，门槛不低。最硬性的一条就是：证券账户资产得达到50万！ 这道槛，就已经把不少的普通投资者挡在了门外。幸好，还有更便利的工具——北证50指数基金。最低10块钱就能起购，大大降低了参与门槛， 这也是为什么这类基金在市场上迅速走红。

目前市场上的北证50基金主要分两类：基金经理主动选股的，和纯粹跟踪指数的（指数型）。 我个人更倾向于指数型，尤其是像前海开源北证50成份指数基金（A类：023441 / C类：023442）这样的。为啥专门提它？理由很实在：

不限购！这是最最最关键的一点！买指数基金最怕啥？不就是看好了想买，或者跌了想补仓的时候，基金公司来个“限购令”吗？市场上好几只北证50指数基金都出现过这种情况，涨的时候不让买，跌的时候也不让补，那感觉真是……太难受了！前海开源这只基金目前没有限购，可以全额认购，省去了这块心病。想买就能买，这对执行我的投资计划很重要。

跑赢基准。光不限购还不够，业绩也得过硬。这只指数基金自今年3月11号成立以来，它的A类份额累计收益率是12.73%。 你猜同期北证50指数自己涨了多少？只有2.88%！再看看同类基金的平均水平，只有6.60%。轻轻松松跑赢指数和同行，9.85%的超额收益，确实够优秀。

现在让我们回到最初的问题：主动基金还是指数基金？经过这些年的摸爬滚打，我的答案已经很明确了：对我个人而言，指数基金（尤其是像北证50这样的宽基或主题指数基金）是更合适的选择。

这并不是说主动基金一无是处。优秀的主动基金经理确实存在，在特定的市场环境下（比如震荡市、某些结构性行情中），他们通过精选个股、行业轮动或仓位管理，确实有可能创造出显著的超额收益。 国内A股市场散户比例相对较高，波动性大，理论上确实存在获取超额收益的土壤。 但问题的核心在于：我有没有能力持续地识别出这些优秀的基金经理？我有没有足够的精力和专业知识去持续跟踪他们的风格变化、投资逻辑？当市场风格切换时，我能否判断是基金经理暂时不适应，还是能力真的出了问题。对于我来说，答案是否定的。主动基金是把“双刃剑”，选对了是利器，选错了或者没跟住，可能伤及自身。

而指数基金，它提供了一种更“简单”、更“透明”、更“可控”的参与市场的方式。它降低了选股和选人的双重难度，让我可以把精力集中在理解市场整体估值、趋势以及具体的指数逻辑上，然后制定并执行相对清晰的投资纪律。 它的低费率、持仓透明、长生不老的特性，都符合我这种追求省心、追求长期、风险承受能力中等的普通投资者的需求。它不追求“一夜暴富”，而是力求“稳中求进”，在控制下行风险的基础上，分享市场长期成长的收益。

投资没有标准答案，适合自己的才是最好的。 有人擅长挖掘个股，有人慧眼识珠能挑中常胜的基金经理，他们选择主动基金完全合理。但对于我这样，认清了自己能力边界，希望用一种更省心、更稳健、更透明的方式来参与资本市场，特别是想抓住像北交所这样新兴市场成长机遇的普通投资者来说，指数基金，尤其是那些聚焦优质赛道、有清晰逻辑支撑的指数基金，就是我找到的“出路”。前海开源北证50指数基金，正是基于我对这个指数逻辑的认同和对指数基金这种工具的信赖，做出的一个具体选择。未来如何，市场会给出答案，但至少现在，这条路让我感觉更踏实。