1 回顾上周市场热点。

小薰回顾了上周A股市场表现，科技股和周期股轮番走强。海外方面，特朗普对等关税2.0落地，市场降息预期升温，美股标普500和纳指分别上涨2.43%和3.87%。国内政策积极信号持续，上证指数上涨2.1%至3635点，创业板指和科创50小幅上涨。申万31个行业中27个上涨，国防军工等行业领涨。

2 分析上周出口数据和板块表现。

小薰讨论了上周表现较好的板块，重点关注宏观数据。他指出7月出口同比增长7.2%，进口增长4.2%，贸易顺差982亿美元。分地区看，对美出口下降21.7%，对欧洲和东盟出口分别增长9.6%和16.6%，对非洲出口增长42.4%。欧洲和非洲的需求增长具有持续性。

3 出口韧性和PPI表现分析。

小薰指出美国进口和关税压制消费力后，欧洲和非洲可能成为出口韧性的主要来源。7月美国计价进口同比达4.1%，高于预期。PPI表现低于预期，7月同比为负3.6%，环比负0.2%，生活资料和生产资料环比均负0.2%。预计8月PPI降幅收窄。

4 CPI数据环比上行，核心CPI回升。

小薰分析了7月CPI数据，环比上涨0.4%，同比持平。食品CPI拖累明显，核心CPI回升至0.8%，为2024年3月以来最高。消费政策补贴类行业涨价动力充足，生活用品和服务价格环比上升0.8%。金价上涨带动购金热潮，暑期出游热情高涨但不及往年。房租和家庭服务CPI微涨0.1%，修复进度有限。国内经济虽有降速但韧性较强，利于股市风险偏好延续。

5 人工智能板块投资机会显现。

小薰分析了人工智能板块的投资机会。国内政策支持国产AI发展，强调优化创新生态和算力供给。世界人工智能大会签约重大项目，投资额超450亿元。海外云厂商如微软和亚马逊大幅增加资本开支，验证AI高景气度，算力需求持续增长。

6 光模块行业景气度高企。

小薰指出全球AI算力产业链维持高景气，中国光模块公司占据全球35%市场份额。他提到华宝创业板人工智能ETF链接系列（代码023408）跟踪的指数中，前三大光模块龙头权重超35%，适合关注算力基建的投资者。此外，他预告次日将讨论AI芯片及人工智能主题产品。

7 人工智能和资源周期板块受关注。

小薰提到人工智能是长期趋势，发展可能持续5到20年，建议逢低布局核心资产。同时介绍了近期火热的资源周期板块，特别是华宝资源优选系列产品（代码011068），该产品因政策推行和资源品价格上涨受到关注。

8 PMI回落但价格改善，有色板块受关注。

小薰指出7月PMI环比回落0.4%至49.3%，但原材料购进价格指数回升至51.5%，出厂价格指数也上涨至48.3%。他建议关注供给受限的铜铝板块，并提到央行持续购金及稀土等小金属的投资机会。此外，他推荐华宝资源优选基金（代码011068），该基金在能源板块轮动布局，旨在捕捉资源领域的超额收益。