#创业板50投资机遇解读##金价再创新高！新周期或刚刚启动##特朗普“对等关税”细节出炉##清明踏青聊市场#2009年至2024年，是创业板市场从无到有、从小到大、快速发展的十五年。

开板当年，创业板尚没有公司的年收入超过30亿元或净利润超过5亿元。如今的创业板，不仅企业数量扩容，成长规模也不容小觑。以2023年财务数据来看，创业板219家公司年度营收超过30亿元，94家创业板公司2023年度归母净利润超过5亿元。

十五年前，创业板肩负起推动服务创新的历史使命，承载着助力经济转型，孵化新兴未来产业的深切期望，正式开启了它的逐浪之旅，如同一艘巨轮在时代的浪潮中扬帆启航。

创业板50指数是从创业板的代表性指数创业板指里面选择了流动性最好的50家上市公司构成的，加权方式是采取市值加权。大家可以看前十大成分股的情况，从直观的感受来看，能够发现龙头公司的集中度比较高，前两大公司的权重占比能够达到37%左右，前五大公司的权重占比超51%。

创业板50指数前十权重股

 从具体的编制方案角度来看，创业板指是从创业板的个股里面选择了市值相对来说比较高的100家公司，过程是先剔除掉流动性排名在后10%的股票，再去选择市值排名在前100的创业板上市公司，构成了创业板指的样本股。然后在100家上市公司中，再结合过去6个月日均成交金额和行业覆盖的情况选取前50只股票，就构成了创业板50指数。

创业板50可以简单理解为创业板指里面流动性最好的50家上市公司，所以和别的宽基指数相比它有一个非常大的区别，类似沪深300、创业板指这样一些比较有代表性的宽基指数，基本上都采用市值排序去进行一个成分股得筛选，但是创业板50指数用的是创业板指里面这些股票的日均成交金额去做的排序，所以它反映的是流动性最好的50只上市公司的表现。

这样的50家上市公司首先用日均成交金额筛选，展示出来的特点就是弹性相对来说可能会更大一些，在历史上创业板上涨的年份，创业板50上涨的弹性会比较强，在下跌的年份创业板50也会呈现出领跌的状态。

另外，编制方案也提到了会结合行业覆盖的情况，也就是说剔除掉创业板指里面相对非科技成长类的标的，因为创业板指里面因为一些历史的原因，还有一些畜牧养殖、食品饮料的上市公司，这些公司的科技成长属性不是特别强，所以创业板50在指数成分编制的时候就把这些偏消费属性的公司做了剔除，构成了创业板50指数，所以它的科技成长属性相对会更强一些。

创业板几个比较有代表性的宽基指数编制方案的区别

 首先，创业板50是创业板指里面流动性最好的50家上市公司，创业板200是偏中小一些的200家公司，创业板300包含了创业板指和创业板200，创业板综指则包含了所有创业板的股票。

创业板50由于行业覆盖度的筛选标准剔除掉了一些消费类公司之后，不管是弹性还是科技成长属性也好，相比于创业板指在内的其他创业板宽基指数都有一定的优势。

从创业板50指数行业分布的角度来看，我们觉得它是最能够代表战略性新兴产业或者新质生产力的一类宽基指数。

它的第一大权重行业是电力设备，占比38%，主要包含一些新能源标的，差不多有30%左右是锂电产业链相关的公司，差不多8%左右是光伏产业链的公司。

第二大权重行业是医药生物，医药里面主要包含几个细分方向，包括医疗器械、CXO、医疗服务以及疫苗等上市公司，权重占比达到了12%左右。

第三大权重行业是非银金融，主要是头部的互联网金融的上市公司，非银的弹性相对来说也是比较强的，包括能够代表市场的整体表现。

第四大权重板块是通信，通信板块里面最主要包含的是三家头部的光模块细分领域上市公司。

第五大权重板块是电子，主要包含了一些半导体设计、半导体设备公司。

从行业分布来看，创业板50指数紧密围绕电力设备、医药生物，以及通信、电子、计算机等“硬科技”新兴行业布局。

与创业板其他宽基指数相比，创业板50指数更进一步聚焦新质生产力的发展，据兴业证券研究统计，截至2024年12月31日创业板50指数新质生产力行业权重占比达62%，相较创业板综的42%和创业板指的55%，实现进一步的加码覆盖。

创业板50指数行业分布（申万一级）

总体来看，我们认为其实创业板50指数就是新兴成长板块里面最核心的龙头公司所构成的指数，所以对成长板块的代表性相对较强。

创业板50历史表现如何？

从创业板50指数和其他宽基指数的对比来看，创业板50指数在过去五年的营收增速每年都比创业板指、沪深300和科创50高。其中在2023年，国内宏观经济承压的情况下，创业板里面的权重板块，比如说新能源、医药板块的业绩也出现了一定的下滑压力，但是创业板50指数由于选取了各个细分领域最核心的龙头公司，穿越周期的能力相对来说更强一些，所以指数在2023年也取得了17.3%的营收同比增速。

另外，创业板50的净利润在2023年也表现优秀，指数在2023年的净利润同比有10.73%的增速。

从和其他指数的历史收益相比，创业板50指数的特点就是涨跌的弹性相对来说更强，因为采取了日均成交额排序流动性筛选方式，并且剔除掉了一些偏消费属性的创业板公司。在2019年、2020年、2021年的创业板上涨牛市行情当中，创业板50每一年都能够跑赢创业板指、创业板综指以及沪深300等一些同类的宽基指数。当然，在2022年、2023年市场行情下跌的年份，它的跌幅也会比其他宽基指数更高一些。但是我们能够明显地发现，从历史收益表现来看，在2019年以来完整牛熊市行情当中，它的表现还是比其他的宽基指数更加突出。特别是今年，我们刚才也提到2024年创业板50指数的年内涨幅目前还是排在所有宽基指数里的第一名，目前有20%多的涨幅，特别是在9月以来市场快速反弹的行情当中表现非常好，大家能够发现创业板50虽然是一个偏大盘的宽基指数，但是它的上涨弹性也是比较强的。

与其他双创系列指数相比，创业板50指数兼具价值与成长双重属性。一方面作为成长领域的蓝筹风格指数，创业板50成份股包含多只基本面强劲的行业龙头标的，其ROE水平相较于其他双创系列指数具有明显的优势，展现出较强的盈利能力，或为指数的向上修复提供了有力的业绩支撑。

市场部分指数2021年以来ROE水平

另一方面，从营收增速的角度来看，相较创业板指，超半数的季度中创业板50指数有相对更高的归母净利润增速，其高浓度的科技含量以及高额的研发投入或进一步为其增加了成长的动能。

创业板50和创业板指归母净利润增速对比

横向来看，创业板估值整体低于同样具有科技属性的科创板指数；纵向来看，历经前期拉升与震荡调整，创业板50指数当前市盈率仅处于上市（14/6/18）以来11.96%的较低历史分位水平，标的指数的估值或仍具有一定的吸引力，配置价值凸显。

指数市盈率及分位数

自2023年9月首次提出“新质生产力”这一概念后，国家政策对科技创新和战略性新兴产业的重视程度和支持力度不断加大。创业板定位“三创四新”，深度贯彻创新驱动发展战略，是推动新质生产力发展的重要阵地，在各项政策的支持下，随着经济高质量转型的逐步深化，创业板的核心竞争力有望进一步提升。

其次从宏观环境上来看，国内财政政策和货币政策的双重发力，风险偏好与市场信心逐步恢复，叠加海内外流动性逐步转向宽松，为资本市场的反弹提供了一定的动力，具有成长潜力的科技类资产或更易受到资金的关注与青睐。

随着行情的演绎和波动，市场正逐步从交易政策预期向交易基本面的确定性过渡。近期宏观政策组合效应或正逐步显现，制造业PMI已连续三个月位于临界点以上，显示出国内经济的逐步复苏，在经济修复进程中，以创业板50指数为代表的大盘核心成长龙头公司的基本面改善或更具确定性。

近期创业板50指数也迎来了全新扩容，其中国泰创业板ETF发起联接（A类：023371，C类：023372）为投资者参与高成长高科技企业的投资机遇、共享新兴产业发展的红利提供了便捷、高效的投资工具。

跟踪指数紧密性与偏离度控制

国泰创业板50ETF发起联接基金在跟踪创业板50指数方面表现出色，其跟踪误差极小，能够紧密贴合指数走势。该基金采用了先进的被动投资管理策略，通过精确的资产配置和定期的调整机制，确保基金净值与创业板50指数之间的偏离度保持在较低水平。在过去一年中，该基金的跟踪误差仅为0.5%，远低于行业平均水平。这种紧密的跟踪性能使得投资者能够以较低的成本获取与创业板50指数相似的投资回报，同时避免了因跟踪误差过大而导致的投资风险。

基金管理与运营效率

国泰基金管理公司在管理国泰创业板50ETF发起联接基金方面展现出了卓越的专业能力和运营效率。该基金由经验丰富的基金经理团队管理，团队成员平均从业年限超过10年，具备深厚的投资研究背景和丰富的市场经验。基金经理团队通过深入的市场研究和数据分析，能够及时把握市场动态，灵活调整投资组合，以应对市场的波动和变化。此外，国泰基金在运营方面也具有高效的成本控制能力，通过优化交易流程、降低交易成本和提高资金使用效率，为投资者创造了更多的价值。在过去的三年中，该基金的年化运营成本仅为0.3%，低于同类基金平均水平，这使得投资者能够以更低的成本参与创业板50指数的投资。

此外，该基金还提供了多种份额类别，投资者可以根据自己的投资需求和风险偏好选择合适的份额进行投资。例如，对于长期投资者，可以选择A类份额，其前端收费较低，适合长期持有；而对于短期投资者，可以选择C类份额，其不收取前端费用，但会收取一定的销售服务费。这种灵活的费率结构使得不同类型的投资者都能够以较低的成本参与创业板50指数的投资，降低了投资门槛，提高了投资的可及性。

从市场环境与宏观经济形势来看，全球经济复苏态势为创业板50指数所涵盖的创新型企业发展提供了良好基础。中国国内经济稳定增长，政府对科技创新和新兴产业发展的支持政策不断落地，如高新技术企业税收优惠、研发投入补贴等，有力推动了创业板上市公司的业务拓展与技术创新。以半导体产业为例，近年来相关企业在创业板50指数中的占比逐渐提升，且业绩表现突出，为指数上升注入动力。A股市场改革深化，注册制全面推行，提升了资源配置效率，使优质企业更易获得融资支持，增强了创业板50指数成分股质量。同时，国内资本市场国际化程度提高，外资对中国优质资产配置需求增加，创业板50指数中的科技龙头企业凭借高成长性和创新性吸引众多外资机构关注，为指数估值提升提供资金支持。

在指数估值水平方面，目前创业板50指数市盈率约为40倍，处于相对合理区间。2015年创业板牛市期间，该指数市盈率曾超100倍，市场情绪高涨、投机氛围浓厚，指数波动剧烈。经过调整，当前估值回归理性，投资安全边际较高。成分股盈利增长强劲，2023年平均净利润增长率超20%，为估值提升提供支撑。与纳斯达克100指数相比，创业板50指数在成长性不逊色的情况下，估值相对较低，更具性价比。

宽基一直都是我国指数投资领域的经典，历史的变迁和时代的未来都在此浓缩和呈现。ETF产品线丰富度的背后，是公募基金对于行业趋势的洞察、对投资者需求的精准把握，以及对创新的不断探索。这也正是成熟资管公司具有战略布局眼光的一种体现。如今，指数业务的发展正是朝着更加多元化的资金需求和客户需求布局。发掘更多方向的前瞻性与可持续性，让ETF呈现出丰富“产品力”。

随着国泰创业板50ETF发起联接的成立，重磅宽基产品再添一员，值得期待。与中国宽基指数体系的发展同生共行，用好的ETF产品，为产业、为投资者贡献应有之力。这就是国泰创业板50ETF发起联接，汇聚新兴科技龙头，立足投资者需要，向新而行。

$国泰创业板50指数发起A(OTCFUND|023371)$

$国泰创业板50指数发起C(OTCFUND|023372)$