#天天基金调研团#最近几年A股市场风格切换频繁，小微盘股凭借其独特的成长性与高弹性，成为投资者热议的焦点。微盘股投资经历了2024年的腰斩，曾让一批投资者失去信仰。然而924政策使股市流动性宽松后，微盘股快速修复回撤。今年涨幅再次达到20%以上后，微盘股又渐渐成为了大家的信仰，这种信仰比2023年末更加坚定不移。

每一次小微盘都是快速下跌之后，在两周之内基本就能收复前期高点，至少也能恢复到前期高点的80%。微盘股过去几十年的历史业绩证明，表现确实符合大多数投资者的想法。回顾我与微盘股的接触历程：2022年初识微盘股时，没有给予重视；2023下半年，我拒绝了这个所有人追逐的策略，没有任何信仰；2024年至今，看它潮起潮落……

这是今年以来各个宽基指数的表现情况，可以看到北证50、万得微盘股指数今年涨幅均在30%以上。除了这俩剩下第三名科创200就只有12.25%，可以说微盘股指数断层式领先。我之前也天真的认为这些差股最后的命运只有退市跌完，但是国九条出来之后，这些微盘股不仅没有一个个退市，反而在今年鼓励重组的背景下股价不少都翻倍了。

当前微盘股投资的基金经理主要有中信保诚江峰、诺安孔宪政和华夏张诚源等。他们从2023年6月开始对标，至今收益率约为75%，其中量化投资出身的孔宪政跟踪效果最佳。2025年5月28日我参加了诺安基金经理孔宪政的调研，下面来给大家介绍这只业绩出色的稀缺微盘主题量化基金诺安多策略混合A(320016)。

诺安多策略混合A（320016）是唯一专注微盘股的主动量化基金，成立于2011年8月9日，2023年2月转型为量化微盘股策略，当前规模5.93亿元（A类）。近1年收益率88.5%（同类前0.5%），近3个月+10.31%（同类前3%）。近一年最大回撤-19.07%（低于同类中位数），但2024Q1单季度回撤达-45.33%。

基金采用量化多策略主动管理，通过量化模型筛选出具有高成长潜力的小盘股，并通过分散投资降低了个股风险。聚焦市值低于50亿元的微盘股，股票仓位60%-95%。分散化配置持仓覆盖7个行业，前十大重仓股占比仅5.95%（如楚环科技0.58%、邦基科技0.56%），行业超配机械设备、基础化工，低配金融地产。

基金经理孔宪政（主导策略）：康奈尔大学应用经济学博士，曾任野村证券交易员，主导AI模型迭代与高频交易策略，任职期间累计回报113.80%。基金经理王海畅（策略执行）：诺安内部培养的量化研究员，负责模型筛选标的与换手率控制，年均回报4.22%。

本次调研会上孔宪政表示：这只基金采用了量化选股结合深度学习的方法，相比传统选股方式有两大显著优势。首先我们的持仓约为200只股票，相比同类产品的100只左右，容量更大，这意味着我们可以在更广泛的范围内寻找潜在的投资机会。

其次，我们的超额收益表现非常稳定。通过大量持仓和充分回测验证，实际超额收益与预期高度吻合。比如，在2023年8月时，我们预计产品相对于中证2000指数的长期年化超额收益可达25%-30%。截至目前，两年累计超额约60%，与当初测算基本一致。此外与其他量化产品不同的是，我们的回测数据与实盘表现高度一致，证明了策略的有效性。

另外我们的策略采用月频调仓，这比多数量化基金低很多，因此交易摩擦成本较低。值得注意的是，万得微盘股指数今年起也调整为月频调仓，调仓节奏与我们一致。在这种可比环境下，我们的选股能力展现出稳定且显著的超额收益，这一点已在实盘业绩中得到验证。

总的来讲，诺安多策略混合A（320016）凭借量化微盘股策略与高频交易能力，在中小盘风格主导的市场中展现出显著超额收益。其核心竞争力在于基金经理孔宪政主导的AI模型迭代与分散化风控。对于追求短期高收益且能承受高波动的投资者，该基金是中小盘配置的优选工具，对于长期持有者而言，需密切跟踪策略容量与市场风格切换信号。

@天天基金创作者中心 @诺安基金 @诺安基金 孔宪政