2025年6月19日，美联储公布6月议息会议决议。美联储维持联邦基金利率4.25-4.5%不变，符合市场预期。6月份的点阵图和今年3月份相比有明显变化，19位公开市场操作委员会（FOMC）成员中，17位认为2025年底联邦基金利率预测中值将不低于3.75%。此外，美联储还下调美国经济增长预期，上调通胀预期和失业率预期。
美联储如期维持利率不变，FOMC决议叙述偏鸽。相较5月，决议在基本面评估部分提到美国失业率保持在低水平，反映出美联储认为就业市场虽有疲软，但依旧在合理范围内。经济前景的不确定性减少，但仍然偏高，表明经济前景有所明朗化。总体上，决议偏向鸽派，暗示降息的可能性进一步增强。美联储对2025-2027年的经济预测表明，GDP增速和失业率预期有所下调，通胀预测则显著上调。尽管如此，点阵图依旧显示美联储支持2025年内降息两次，这一预期支持了市场对降息的信心。
主要资产价格窄幅波动，市场降息预期变化不大。会议过后，美股和黄金小幅走低，美债收益率和美元指数小幅走高。截至6/19收盘，标普500、纳斯达克、道琼斯指数均接近收平；10Y美债收益率上行1.6bp至4.39%，美元指数收平为98.9，现货黄金下跌0.5%至3369.3美元/盎司。市场对美联储降息的预期变化不大。利率期货隐含的全年降息次数仍维持2次，7月降息概率维持10%左右，9月降息概率维持70%左右。
增量信息有限，联储后续降息决策延续观望的基调。整体看，本次会议释放的增量信息有限，美联储依然认为经济下行压力可控、通胀是更大的风险，但不确定通胀上行压力有多大，因此需等待更多数据再进行决策，这一态度与过去两次会议基本完全一致。为数不多的亮点在于，鲍威尔称关税对通胀的影响需要时间传导，预计未来几个月通胀将明显上升。当前利率并不算很高，鉴于通胀形势，仍需要货币政策保持一定的限制性，暗示美联储有充足的耐心继续等待。
美股市场短期核心矛盾在于流动性危机，中长期核心矛盾在于美国经济是否衰退。近期美国流动性危机有所缓解，但绝对水平仍偏紧；与此同时，彭博调查的美国经济一年内衰退概率从年初的20%升至40%，衰退交易也进入博弈阶段。往后看，在关税和经济形势明朗之前，唯一确定的就是不确定性，需警惕资产价格波动可能明显放大。而对于A股与港股市场而言，外部情绪风险扰动最严重的时候或许已经过去，未来市场的主导因素将从风险偏好逐步转向基本面，重点关注经济数据与内部政策驱动。
此环境下，哪些资产值得布局？
近期伊朗和以色列冲突升级，后续走向以及对全球经济和通胀的影响也高度不确定。外围不确定之下，中国资产依然是具有较高性价比的资产。借助A500指数基金逢低布局A股市场或是个不错的选择。中证A500指数采用行业均衡选样方法，选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现，涵盖工业、信息技术、金融、材料、消费等行业，被市场誉为中国版“标普500”，在地缘事件不确定性环境下具备一定防御属性，同时也可以兼顾国内政策在硬科技和稳地产方向结构性发力的弹性，有利于平衡攻守。投资者可以关注跟踪中证A500指数的产品，等待后续基本面修复和政策支持利好。
数据来源：wind
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