6月6日，美国劳工部公布5月非农数据。美国5月新增非农就业13.9万，略高于预期值13.0万；4月数据由17.7万下修至14.7万，3月数据由18.5万下修至12.0万，两月合计下修9.5万。失业率4.2%，持平预期值和前值。劳动参与率62.4%，低于预期值和前值62.6%。每周平均工时34.3小时，持平预期值和前值。平均时薪环比0.4%，高于前值0.2%，同时高于预期值和过去12个月均值0.3%。
5月非农数据整体小幅超预期。就业增长集中在3个行业，教育保健服务（+8.7万，前值+10万）、休闲酒店业（+4.8万，前值+2.9万）、金融业（+1.3万，前值+0.3万），其他服务业（+0.9万，前值-0.2万）、交运仓储（+0.58万，前值-0.81万）的就业亦有小幅增长。专业和商业服务、采矿、制造业、零售、政府部门的就业萎缩。精简政府效果逐步体现，联邦政府人员就业净减少2万，上月减少1.3万。
就业数据支持美联储推迟降息，预计降息不会早于9月。非农公布后，美联储降息预期小幅下调。利率期货隐含的2025年降息2次的概率从100%降至80%左右，9月降息概率也从接近100%降至70%左右。5月非农就业、失业率和劳动参与率等数据给出的信号，是就业市场未出现明显失速，美联储并不急于行动。除非后续失业率出现连续、急速上升，不然美联储可能倾向于等待。美联储年内首次降息可能要等到9月，以留足时间窗口来评估关税以来的通胀情况。
美国衰退担忧减弱，后续关税谈判仍是市场的主要变量，仍需偏谨慎。虽然当前关税不确定性风险有所降低，但关税对美国经济的负面影响或仍需时间体现。从市场情绪来看，当前并不算弱的非农数据仍能支持美国经济软着陆的叙事逻辑，也一定程度上打消了5月ADP就业数据明显不及预期所带来的衰退担忧。后续建议关注中美关税谈判进度以美国对各国90天期限结束后的表态，且从二季报开始关税对美股盈利的冲击将持续体现，仍需偏谨慎。
外围不确定之下，中国资产依然是具有较高性价比的资产。借助A500指数基金逢低布局A股市场或是个不错的选择。投资者可以关注跟踪中证A500指数的产品，助力投资者低成本布局A股核心资产，具备良好的配置性价比。
此外，近期人民币汇率表现稳健，中美元首通话释放积极信号，投资者风险偏好小幅回升，压制科技成长板块表现的因素有所释放。科创100指数作为前沿科技资产代表，覆盖算力、机器人、医药等硬科技领域，行业分布均衡，吸引部分避险资金转向。从中长期视角来看，随着全球科技创新周期启动和国内产业升级深化，新兴科技资产有望成为中长期主线。投资者可以关注跟踪科创100指数的产品，把握科技板块高弹性机遇。
数据来源：wind
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