上周A股市场呈现反复震荡的走势，前半周承压，周四上扬后周五又下探。上证指数跌0.03%，沪深300跌1.08%。$易方达沪深300ETF联接A(OTCFUND|110020)$$易方达沪深300ETF联接C(OTCFUND|007339)$$易方达沪深300ETF联接Y(OTCFUND|022928)$
风格上，中小盘跑赢大盘，价值风格跑赢成长风格。行业板块上，上周市场热点快速切换，板块走势分化严重，综合金融、国防军工、医药行业领涨；汽车、有色金属等板块跌幅靠前。资金层面，上周A股市场日均成交额缩量至10939.05亿元。
图：全球主要指数上周涨跌幅
注：数据来源：Wind，各个指数的涨跌幅统计时间范围是2025年5月26日至2025年5月30日。以上仅作为对指数涨跌幅的客观介绍，不代表相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。
4月工业企业营收和毛利率增速小幅走弱，但利润增速超预期。从工业企业利润的构成来看，4月工企营收增速出现一定回落，主要受到当月生产活动高位回落以及PPI拖累扩大等因素的影响。工业企业的产销率显著上行，在一定程度上对营收起到了支撑作用。当前外部冲击的不确定性依旧存在，持续关注企业利润的修复进展。
贸易战预期缓和，使得上周市场风险偏好反复波动。周中，美国国际贸易法庭(CIT)驳回美国政府IEEPA关税，若该判决严格执行，所有依托IEEPA征收的10%或更高的对等关税都将被取消，包括针对中国的芬太尼关税。虽然总体实质性影响有限，因为白宫仍可通过其他法律途径恢复或调整关税，但贸易战预期缓和仍旧带来了上周四市场风险偏好的阶段性改善。周五随着关税预期的反复，风险偏好再次下行。
总量层面，宏观经济复苏态势延续，或可关注大盘、价值类资产。随着贸易战降温，经济边际企稳；但从中长期角度看，政策仍然偏向于供给端，而非需求侧，经济内生需求不足的矛盾依然难以缓解。与此同时，市场在月度维度内没有交易较强不确定性事件的预期，前期的市场主线如科技主线目前估值已在高位磨顶，盈利端业绩兑现或需2025中期获验证。关税博弈预期或将反复，但不影响指数走势的内在趋势。预计未来市场交易的主线将回归经济复苏，在复苏初期大盘价值类资产或体现出更强韧性。具体标的配置方面，建议关注业绩确定性较强的核心资产，沪深300与中证A500代表的核心资产值得长期关注。
图：5月PMI各行业新订单指数3月均值及近3年对比图
注：数据来源：Wind，截至2025年5月30日。以上仅作为对指数客观介绍，不代表相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。
关注指数
行业主题方面，关注恒生创新药、科创人工智能、机器人、中概互联、银行：
1）恒生创新药：国产创新药出海成果获得阶段验证。长期来看，国内创新药研发能力有望持续获得国际市场认可，人工智能等新技术的应用有望进一步提升研发效率；
2）科创人工智能：市场对海外算力龙头季报表现反馈积极，反应产业趋势仍在持续向上。国内AI产业正密集发布新一批低成本高性能模型，为下一阶段AI应用发展扫平障碍；
3）机器人：特斯拉人形机器人Optimus等重点产品正进入量产准备阶段，关注25年境内外人形机器人厂商量产节点；
4）互联网：长期来看，国内互联网巨头基本面受外部因素扰动较少。随着AI加速与社交、电商、游戏等传统移动互联网应用融合，国内互联网巨头云和应用业务增长空间有望持续提升；
5）银行：银行股基本面稳健，红利属性凸出，股息率水平仍维持在6%以上，公募基金改革或带来银行仓位提升空间，以险资为代表的中长期资金加速入市持续带来增量资金。
（以上是相关板块的最新动态信息，基于客观事实，仅作展示不代表个股推荐）
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