1 鹏华基金介绍投资理念与产品。

余展昌介绍了鹏华基金的基本面投资理念，强调通过深入研究寻找确定性。鹏华固收黄金战队历经20年发展，业绩出色。鹏华Asians指数基金品牌涵盖多类主题，提供丰富配置工具。鹏华基金重视投资者教育，构建专业平台，追求高质量发展。

2 回顾上周市场波动与展望后市。

余展昌回顾上周市场波动，指出科技和半导体板块表现突出，市场风险偏好较高。他提到小微盘股短期面临波动风险，量化私募资金可能面临回撤压力。展望后市，他认为需关注中美贸易谈判进展和PMI数据，并对中报业绩进行回顾，以指导四季度投资策略。

3 经济数据与市场动态分析。

余展昌指出8月官方制造业PMI为49.4，非制造业PMI为50.3，显示经济温和复苏。外资近期增持宁德时代等A股，反映对市场的关注。阿里在AI领域资本开支超预期，半导体行业国产替代趋势明显。全A股营收增速有所改善，科技板块盈利增速领先，市场行情由科技成长主导。

4 市场关注高低切换和板块分化。

余展昌分析了当前市场各板块表现，TMT、机械、电力设备基本面有所好转，周期板块如钢铁、有色增速较快，消费板块中农业和家电表现较好，金融板块券商突出。他指出市场可能面临高低切换，经济基本面仍处于强预期弱现实状态，短期关注业绩改善和有股市逻辑的板块如半导体国产替代。科技板块波动风险加大，需注意政策信号对市场的影响。

5 政策引导增强市场稳定性。

余展昌指出政策正强调效果评估和目标实现，将分类钱放在经济政策首位。楼市促销费和以旧换新政策可能增强，股市则强调良好预期转化为经济动力。他指出资本市场重要性提升，金融强国和发展一流金融企业的政治环境变化促成了这一趋势。长期资金的入市和健康资本市场的建立有助于解决保险和养老金的盈利压力。

6 外资流入与板块轮动展望。

余展昌指出近期外资通过A50ETF持续流入大盘股，若配合经济刺激政策可能进一步推动外资回流。他提醒短期需关注军工、科技等板块因融资杠杆压力可能出现的波动，但认为九月指数调整幅度有限，政策管理预期较强。建议关注周期红利板块如煤炭、有色，并在科技、券商调整时布局，长期看好股市上行趋势。

7 中美科技博弈与金融业绩分化。

余展昌分析了中美科技博弈的持续演变，提到十月份中美元首会晤等未落地事项是关键驱动因素。金融板块方面，保险行业整体业绩增长平稳但出现分化，新华和人保的投资收益差异显著。券商上半年净利润增长63%，表现优异。车险因灾情减少表现良好。

8 银行板块具备配置价值。

余展昌分析了银行业绩回暖的原因，包括债券市场回暖和低基数效应。他认为银行板块具有配置价值，逻辑在于稳定的分红能力和低估值，适合长期布局。虽然短期科技板块涨幅大，但波动性高，银行板块在回调后值得增配，可能重新获得资金青睐。