在被动投资时代下，有一类产品悄然走入人们的视野——指数增强基金，2025年上半年，权益类指数增强基金成立83只，而去年全年仅为42只，对于这类基金来说，追求超额收益成为核心竞争力。备受瞩目的指增基金究竟表现如何？是否符合大众期待呢？

数据来源：Wind，2025.6.30

什么是指数增强型基金？

指数增强基金是指数投资的一种形式，将指数化投资和主动投资的方法相结合，在跟踪指数的同时又力争收益增强。一般情况下，指数增强基金大部分资金会用来复制标的指数，而剩余的资金，则由基金经理和其管理团队发挥主观能动性，以跑赢指数为目标，投资一些其他的优质标的或在原先指数基础上调整部分标的投资比例。

资料来源：海通证券研究所，银华基金整理

2002年，我国推出的首只指数基金即为指数增强基金，截至2025年，指数增强基金已走过24个年头，指数增强基金在规模数量、增强策略使用、产品类型创新等方面都有所突破。截至2025年6月30日，我国指数增强基金的总计规模为2188.82亿元，产品数量为377只，较2018年年底增长了328%和377%。

指增基金是否真的实现了“增强”目标？

1、先不谈增强，能否跟住指数？

相较于主动基金，指增基金具备更明确的工具属性，跟踪指数收益是重中之重，因此，指数增强基金的投资目标中通常会以控制跟踪误差在一定范围内为基础，在此之上争取超额收益。整体来看，在常态化市场环境中，指增基金通常能够跟住指数，运作风格和风险收益特征比较清晰，不易发生风格漂移。

2、基准之上，“增强”效果怎么样？

根据海通证券统计的权益指数增强基金的超额收益分布数据，大部分权益指数增强基金都能在中长周期获得正向超额收益。在近十、七、五年的中长周期中，权益指数增强基金相对于业绩比较基准的超额收益的平均值、中位数，甚至后25%分位数都大于0。

指数增强基金是如何实现增强的？

股票型指数增强基金常见的“增强”方法主要有两种：基本面主动选股增强和量化增强：

1、基本面主动增强

基金经理通过对宏观、行业和个股等进行研究后，进行主动判断和选择，调整指数成份股权重结构或者在合同允许的范围内增配部分非指数成份股。

2、量化增强

利用计算机和大数据，选出有效的选股因子，包括基本面因子、量价因子等等，构建出多因子模型，基金经理再根据模型输出的结果来筛选市场中的股票并进行投资。

除了上述两种常见的增强策略，指数增强基金还能借助参与新股申购、合理运用相关金融衍生工具等投资手段，力求超越基准指数。但需要明确的是，这类基金的“增强”并非毫无边界的自由发挥，其投资运作始终要锚定基准指数，在可投资的资产类别、与基准的偏离幅度、长期跟踪误差的控制等核心维度，都会被严格的规则约束，以此平衡“增强收益”与 “跟踪基准”的双重目标，避免因过度偏离而丧失指数基金的本质特征。

普通人该如何利用好指数增强型基金？

1、明确定位，风险意识：

指数增强基金仍挂钩指数，基础波动与指数基本一致，我们需要明确自己的风险承受能力和产品的风险收益特征相匹配，尽量用中长期闲置资金投资（比如3年以上）。

2、选对产品，不盲目追热：

宽基指数增强覆盖范围广，或适合大多数人作为底层配置。选好指数后别忘记看产品的增强逻辑，我们需要了解基金超额收益的来源，避免买看不懂的产品。此外，可以考虑选择超额收益连续3-5年相对稳定、规模适中的产品。若配置多只指增基金，可以考虑选择跟踪不同指数、策略有差异的产品，避免单一策略扎堆的风险。

3、持有策略，长期+定投：

指数增强基金的超额收益需要时间积累，短期市场波动可能掩盖增强效果，我们需要避免频繁操作，对波动较大的指数，可以考虑用定投方式买入，降低择时难度。

4、定期复盘，动态调整：

每年评估1-2次，若基金连续多年跑输基准或超额收益大幅下滑，需分析原因，必要时可考虑更换产品。

普通人利用指数增强基金做投资，关键在“适配”和“理性”，指数增强基金是工具，而非捷径。普通人用好它的关键，是让产品特性与自身需求、风险承受能力匹配，有望用耐心和纪律性换取收益。

风险提示：

尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

五、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。