【核心观点】

1、股票市场长期仍处于震荡上行趋势，但短期快速上涨可能积累回调压力。外部风险和负面事件仍会不时扰动市场，因此保留一份谨慎乐观、坚持资产配置仍是关键。1）利用多元化、跨市场之间的相关性，平滑风险；2）多利用风险资产，也需关注如何控制其波动，这或许才是长期投资中的重要一课。

2、当前债券整体还不至于持续走弱，流动性充裕对短债形成支撑，但长债则可能面临更多扰动。目前，债券利率下行的动力已弱于上行压力。具体策略上，资金面宽松，仍对于短债有利好，我们建议可考虑以中短久期应对当前市场。

最近桥水基金创始人达利欧做客国内播客节目，总结了几条关于理财与投资的建议，有几点在这里与大家做个分享：（资讯来源：财新）

1、不要把大钱放在存款、房子里；但资产的大幅波动对个人投资者来说“很伤钱”，持有一个多元化的组合是性价比更高策略。

在低利率环境下，这一观点显得尤为现实。过去，国内居民偏爱储蓄，房地产也长期作为家庭资产的重要部分，但随着一年期定存利率降至0.95%，而通胀目标却维持在2%附近，当宏观目标实现时，需要考虑传统理财方式可能带来财富缩水的场景。（数据来源：Wind，一年期定存利率数据截至2025.8.26，通胀目标为2025年全国两会公布的政府工作报告提出的2025年通胀目标）

后半句话，关于多元化配置。过度集中在某类资产上，意味着承担其全部波动风险，而通过合理分散，我们反而有可能以更低风险力争获取相近的回报。这一点不仅适用于资产类型，也同样适用于地区配置。

2、做地区分散“日日是好日”，不必择时，如想美股是否高了;可保留对本国资产一定的关注。不必过分纠结于所谓“入场时机”。毕竟在全球宏观错综复杂的背景下，试图预测某一资产的表现越来越困难。利用不同市场间的低相关性甚至负相关性，反而有助于构建更稳健的投资组合。

3、买债基，不靠票息而靠价涨要小心。应再平衡、而非趋势性交易。

低利率时代，票息带来的安全垫并不厚实，资本利得一旦波动较大，债基的持有体验或将不再稳健。当前债券整体还不至于持续走弱：一方面，市场流动性比较充裕；另一方面，部分配置型机构承接长久期利率债，或使得债市的定价权更加稳定。（数据来源：Wind，2025.8.1-2025.8.25）

不过也要看到，货币政策进一步宽松还需要时间，加上当前债券收益率已经处于较低水平，继续下行的空间有限。目前，债券利率下行的动力已经弱于上行压力。

具体策略上，资金面宽松，仍对于短债有利好，而长债，面对的扰动因素较多，我们建议可考虑以中短久期应对当前市场。

总之，股票市场长期仍处于震荡上行趋势，但短期快速上涨可能积累回调压力。外部风险和负面事件或仍会不时扰动市场，因此保持谨慎、坚持资产配置仍是关键：

1、利用多元化、跨市场之间的相关性，平滑风险。比如今天A股尾盘有所跳水，而股债跷跷板下债市回升，相比纯股市投资者而言，股债均衡配置的投资者的体验可能要好一些。（数据来源：Wind，2025.8.26）

2、多利用风险资产，也需关注如何控制其波动，这或许才是长期投资中的重要一课。低波稳健，永不过时。

数据来源：Wind，2025.8.26

以多资产配置的方式参与当前的市场，重视A股投资，同时以QDII、商品、固定收益等其他资产作为补充。这种方式能让部分资金参与A股市场，又能结合与A股相关性较低的资产构建低波策略，欢迎大家关注银华相关的投顾组合解决方案和FOF策略。

再来看今天具体行情：

A股市场：全天震荡调整，三大指数涨跌不一。沪深两市全天成交额2.68万亿，连续10个交易日破2万亿。截至收盘，沪指跌0.39%，深成指涨0.26%，创业板指跌0.75%。盘面上，个股涨多跌少，全市场超2800只个股上涨。（数据来源：Wind，2025.8.26）

港股市场：今天恒生指数下跌1.18%，恒生科技指数下跌0.74%，AH股溢价指数上涨0.41%，收126.17点。（数据来源：Wind，2025.8.26）

债券市场：30年期国债期货上涨0.47%。现货方面，多数国债收益率下行。（数据来源：Wind，2025.8.26）

其他重要信息：

1、两市融资余额增加328.05亿元。截至8月25日，上交所融资余额报11011.92亿元，较前一交易日增加167.69亿元；深交所融资余额报10644.02亿元，较前一交易日增加160.36亿元；两市合计21655.94亿元，较前一交易日增加328.05亿元。（数据来源：券商中国，2025.8.25）

2、美国总统在社交媒体上发布一封致美联储某一理事的公开信，宣布即刻免除其职务。此举立刻引发轩然大波。当前美国经济面临通胀反复、金融市场动荡，因此利率政策极具敏感性，而美联储又掌握着利率政策的关键扳机。美国总统一直都在抱怨美联储“拖累经济”，与美联储主席矛盾不断。此番点名美联储某一理事，无疑更是将美联储作为央行的独立性推向风口浪尖。（数据来源：央视新闻、Wind，2025.8.26）

3、国内ETF总规模首次突破5万亿元。证券时报数据宝统计显示，截至8月26日，国内1273只ETF总规模达到5.07万亿元，首次突破5万亿元大关。值得注意的是，国内ETF总规模的增长步伐显著加快。（数据来源：证券时报、华尔街见闻，2025.8.26）

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三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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