1 A股市场受水电工程利好上涨。

宋怡文分析了7月21日A股市场表现，指出雅鲁藏布江下游水电工程开工带动相关板块上涨该工程总投资1.2万亿，发电量相当于多个三峡水电站，酝酿多年后于十四五收官之年启动雅鲁藏布江独特的地理条件使其具备超强发电潜力。

2 中国电力发展与水电投资机会。

张俊杰介绍了中国电力消费和发电量的快速增长，指出电力与经济密切相关他提到雅鲁藏布江水电资源的独特性，并分析短期水电概念股可能受情绪推动，但长期投资需关注基本面。

3 反内卷政策影响多个行业。

张俊杰分析了当前反内卷政策导向下的投资机会，指出政策正从光伏新能源向更广泛行业扩散他提到工信部将出台十大重点行业稳增长方案，市场监管总局约谈外卖平台规范竞争，行业协会也呼吁制止过度补贴宋怡雯补充说明内卷式竞争是同质化严重、效率低下的状态，导致资源浪费和价格战，建议投资者关注政策导向下的结构性机会。

4 产业链内卷阻碍产业升级。

宋怡雯分析了同质化产品供给过多导致产业链内卷的现象，指出大零售商和电商平台通过压价、延长账期等手段将竞争压力转嫁给上下游，破坏行业生态内卷导致企业压缩销售、管理费用和人力成本，员工薪酬增速下降，影响消费意愿数据显示内卷行业ROA从2021年的5.6%降至2024年的2.9%，企业盈利下滑抑制研发投入和创新能力，长期将削弱产业竞争力。

5 内卷式竞争的整治与投资方向。

张俊杰分析了当前行业面临的内卷式竞争问题，指出其影响就业、收入和消费需求，并对比了2016年去产能周期的不同特点。他提到本轮反内卷目标更广，涉及行业更多，治理方式更市场化。从投资角度，张俊杰建议关注政策引导的行业方向，可能成为市场下一阶段主线。

6 光伏锂电等板块受政策关注。

张俊杰指出光伏、锂电汽车、钢铁等行业可能成为反内卷政策重点监管领域，龙头企业值得关注他建议投资者关注银华光伏50ETF随后他分析了债券市场走弱的原因，包括雅鲁藏布江水电工程开工引发基建投资重启预期，以及股债跷跷板效应导致资金流向股市此外，央行净回笼操作也加剧了债市调整。

7 债券市场短期调整但无需过度悲观。

张俊杰认为债市昨日调整主要受情绪冲击，雅鲁藏布江工程年均投资仅千亿级别，实际影响有限他指出当前宏观基本面压力未消，货币政策仍宽松，债市将窄幅震荡建议投资者高抛低吸或持有稳健债基，关注月底政治局会议指引同时注意到部分资金从债基转向股市。

8 债券基金提高净值精度应对赎回。

张俊杰指出，近期多只债券基金提高净值精度，主要因大额赎回需公平对待持有人市场情绪转换下，资金从低风险资产转向股市，反映投资者风险偏好提升此外，成都楼市新政取消限售、降低首付比例，显示热点城市房地产政策持续松绑趋势。

9 下半年房地产政策有望持续发力。

张俊杰建议关注A股港股核心指数、高股息红利资产及科技创新领域，推荐银华基金相关产品，强调多元化配置以降低风险把握机遇。