保险资金是我国“耐心资本”、“中长期资金”的重要代表，其资本市场操作反映了内资机构投资者对A股市场的预期。A股上市公司一季报披露于4月30日结束，截至2025年一季度末，险资出现在735只个股的前十大流通股东名单中，合计持股数量为607.98亿股，合计持股市值5808.83亿元。整体来看，险资持股数量居前的行业包括银行、交通运输、通信、公用事业等“核心资产”属性较强的方向，反映了险资对A股核心资产的看好。

此外，4月29日，某保险公司公告称，将与另外一家头部保险公司合计出资200亿元认购私募基金份额，并投资于A500指数成份股。具体来看，公告中明确了该私募基金可投资于“中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股。标的公司应当公司治理良好、经营运作稳健、股息相对稳定、股票流动性相对较好，与保险资金长期投资需求相适应”。

A500ETF（159339）跟踪的A500指数作为A股新时代核心宽基指数，通过行业均衡的科学编制理念超配“新质生产力”行业，有望成为险资为代表的“耐心资本”布局我国战略新兴产业龙头股的有力工具。

公告中强调，此次投资事项符合国家推动中长期资金入市的相关政策，以及未来本公司整体战略发展方向。

具体来看，2025年以来国家鼓励险资为代表的中长期资金入市政策频频发布。

2025年1月，六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，从机制上引导中长期资金进一步加大入市力度，重点升级了中长期资金入市的投资政策和长周期考核机制，进一步打通卡点、堵点。其中一条重要指引，就是提升商业保险资金A股投资比例与稳定性。

图：险资为代表的中长期资金持续稳定A股市场

（信息来源：德邦证券）

2025年4月初，国家金融监督管理总局印发《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，进一步优化保险资金比例监管政策，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%，引导保险资金加大对国家战略性新兴产业股权投资力度，精准高效服务新质生产力。

季节效应上来看，通常每年的二季度保险资金配债规模低，配股规模有望提升。其中一大影响因素或是A股年报派息日集中在5月中旬至7月中旬，投资者需要在派息日之前的权益登记日前买入股票，才能获得后续的分红。因此5月中旬前，资金或有较大的动力涌入A股市场，来获得分红的“权利”。

图：二季度险资配债规模较低

（信息来源：华创证券）

保险资金作为重要的长期资金来源，权益投资比例提升将促进直接融资比重提升，降低实体经济对传统信贷的依赖，改善融资结构。同时，险资加大支持战略性新兴产业，新能源、人工智能等领域的企业有望获得更多股权融资支持，有望加速科技创新领域资本形成、促进产业链升级。

在中长期资金的持续支撑下，A股市场后市资金面或向好。

如果大家更重视A股核心资产代表性。A500ETF（159339）跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成份股数量，覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润，或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势的有力工具。

如果大家更重视各行业超级龙头的业绩确定性。A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐。

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