上周沪指突破3800点，市场交投活跃。本轮行情从启动到加速，核心围绕产业趋势和业绩，侧重布局成长板块的A500有望跑赢以大盘蓝筹为主的沪深300。具体情况，速看基金经理龚丽丽周度点评！

上周沪指突破3800点，A股放量上行，日均总成交额为2.58万亿元（前周日均2.10万亿元）。风格来看，成长大盘股领涨，大盘权重股跑赢小盘股；行业来看，TMT科技板块领涨，算力权重股加速上行。（数据来源：Wind）

宏观来看，国内7月财政支出结构调整致基建投资回落，考虑到6-7月固定资产投资增速下滑较多，预计政策性金融工具有望在三季度内落地，对冲投资端的下行压力；海外方面，鲍威尔在Jackson Hole央行峰会上发言强调就业市场下行风险，为9月降息做铺垫。鲍威尔鸽派发言和较弱美元预计能提振全球权益市场风险偏好。

市场资金面来看，主要有以下特征：1）杠杆资金加速上行。8月23日市场融资余额21319亿元。2)私募备案规模激增。7月私募备案规模为793亿元，环比上升164%，同比上升407%，回到2020-2021年高位水平。3）外资出现流入迹象。基于Refinitiv的海外fund flow数据库，海外跟踪中国的样本基金最近4周（7月30日当周至8月20日当周）净流入规模分别为+5.7、-5.0、-0.5、+4.2亿美元。

此轮行情持续至今，主要为产业趋势+资金面驱动。但增量资金结构看，暂未出现个人投资者大规模进场的特征，上交所数据显示2025年7月A股新开户196.36万户，同比增长71%，但仍显著低于去年10月和2015年的极端情况。行情整体仍然理智。

往后看，未来行情需新配置线索，实业机会向龙头与新兴产业聚集，增量资金更具长期视野，偏好有核心壁垒的传统产业盈利公司及高景气新兴产业。通信、资源、创新药、游戏和军工逻辑清晰，或仍具配置价值。本轮行情核心围绕产业趋势和业绩，侧重布局这些成长板块的A500有望跑赢以大盘蓝筹为主的沪深300。

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