上周市场缩量上行，结构性行情持续。此轮流动性驱动的行情集中体现于小微盘股，后续有望转向更加具有产业逻辑的板块。具体情况，速看基金经理龚丽丽周度点评！

8月第一个交易周市场缩量上行，A股交投小幅下降，日均总成交额为1.70万亿元（前周日均1.81万亿元）。风格来看小盘跑赢、双创表现降温，市场结构性行情持续，稀有金属、机器人、军工板块轮动走强。（数据来源：Wind）

国内方面，1）7月出口增速继续超预期，对东盟、非洲出口保持快速增长，有效对冲了美国方面需求的下滑。展望下半年，虽然对美直接出口和转口贸易都将受到关税扰动，但产能转移加速、科技产品创新和贸易多元化布局料将对冲部分出口增速下行压力。2）反内卷政策驱动7月PPI环比读数改善，但改善幅度略低于市场预期。综合考虑猪周期错位、服务业景气度仍然有所不足、居民消费修复仍然偏慢等因素，预计今年CPI同比的显著改善更大概率发生于9月。

海外方面，美俄会谈下俄乌冲突可能出现关键变局。对大类资产而言，若就短期停火达成共识，短期情绪影响下如黄金、原油和美元的地缘风险溢价或阶段性回落，欧美权益资产风险偏好或短期上行。

展望后市，此轮流动性驱动的行情集中体现于小微盘股，后续有望转向更加具有产业逻辑的板块。小微盘股的上涨主要依靠增量资金推动，部分个股业绩有亮点，但整体盈利增长并不理想。历史上看，这种单纯由流动性推动的小微盘行情通常难以持续，后续资金有望转向更具产业逻辑的板块。

A500投资层面，随着产业趋势板块轮动走强，布局成长龙头的A500有望跑赢以大盘蓝筹为主的沪深300。此轮行情中，资源品、创新药、AI、游戏、军工五大具有实际产业趋势逻辑的行业受到资金认可，随着产业趋势板块轮动走强，布局这些成长龙头的A500有望跑赢沪深300。

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