A股市场流动性进入良性循环，这种由流动性驱动的估值修复行情仍具持续性。未来随着增量政策陆续出台带动基本面预期改善，A股市场有望在流动性支撑下延续估值上修趋势。具体情况，速看基金经理龚丽丽周度点评！

上周A股延续震荡向上，成交量进一步放大，日均总成交额为1.85万亿元（前周日均1.55万亿元）。风格来看小盘成长再度跑赢大盘价值。行业表现来看，“反内卷”与雅江水电站两大政策催化下，周期资源板块领涨。（数据来源：Wind）

国内方面，7月以来“反内卷”政策密集发声，涉及的行业既包括新兴行业，也包括传统行业。我们认为，“反内卷”有助于PPI（生产者价格指数）降幅收敛，未来若有需求端扩张政策配合，则有望走出低物价状态。短期来看，“反内卷”可能会约束产能过剩行业的固定资产投资，但中长期来看，“反内卷”有助于经济恢复供需均衡，提高资源使用效率，推动实体经济投资回报率上升。

海外方面，欧央行7月议息会议如期维持三大关键利率不变。在新的利空因素显现前，欧央行已无再次降息的必要，预计欧央行今年下半年会维持存款便利利率于2%。

展望后市，A股市场流动性进入良性循环，支撑A股估值上修。从资金面来看，各类机构资金呈现持续回暖态势，公募基金新发规模已超过净赎回规模，北向资金连续两个季度净流入。与此同时，随着市场赚钱效应显现，散户资金加速入场，融资余额稳步回升至接近年内高位。在反内卷政策预期升温背景下，部分保守型资金开始从债市和银行板块向红利等更具吸引力的领域调仓，进一步丰富了市场资金结构。本轮行情尚未出现情绪过热迹象，这种由流动性驱动的估值修复行情仍具持续性。未来随着增量政策陆续出台带动基本面预期改善，A股市场有望在流动性支撑下延续估值上修趋势。

A500投资层面，科技板块有望接力行情，更加聚焦成长板块的A500有望跑赢以大盘蓝筹为主的沪深300。当前市场机会主要集中在三个维度：首先是AI和科技板块的接力行情；其次是反内卷主题下的低估值品种；最后是具备轮动机会的有色、通信、创新药、军工和游戏五大行业。虽然8月可能面临外部扰动，但在市场已从存量博弈转向增量资金的背景下，鉴于AI、科技板块有望接力行情，更加聚焦成长板块的A500有望跑赢沪深以大盘蓝筹为主的300。

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