上周A股交投活跃，医药产业趋势持续强化。宏观扰动不改产业趋势进程，A500指数有望充分受益于AI等产业趋势的发展，成为投资者把握产业机遇的优质配置标的。具体情况，速看基金经理龚丽丽周度点评！

上周A股交投活跃，日均总成交额为1.39万亿元。宽基指数角度来看，大盘价值相对稳健。行业表现来看，地缘扰动催化资源品板块上涨，医药产业趋势持续强化。（数据来源：Wind）

国内方面，1）2025年5月PPI同比回落至-3.3%，下跌速度和幅度超出市场预期。截至目前，本轮美国对华加征关税对PPI的影响主要体现在上游大宗商品领域，中下游出口链行业价格相对平稳。综合评估当前“低物价”的环境仍然较为显著。向后看，促进物价温和回暖，仍需供给侧与需求侧政策联合发力。2）5月社融增速保持平稳，低基数推动M1修复。往后看，信贷恢复仍需观察实体需求修复的持续性，财政前置发力与宽货币环境或在边际上继续给社融增速提供支撑。

海外方面，美国通胀5月再度表现温和，核心CPI环比增幅已连续四个月低于预期。这益于企业库存和利润对关税传导的缓冲，但我们更倾向于将这种缓冲视为暂时性现象，预计核心商品价格在今年年中起可能就将更明显地体现关税的提振。

展望后市，地缘冲突对中国资产实际影响有限，政策端对市场的提振可能仍需耐心等待。中东冲突虽在地缘政治层面影响广泛，但对中国资产实际冲击有限。当前A股市场，随着贸易摩擦扰动消退，内循环堵点重新成为关注重点，价格信号持续低迷。不过，随着政策思路从简单消费品补贴向更广泛的民生保障领域拓展，“反内卷”相关行业也有望带来新机遇。虽然政策发力和效果显现尚需时间，但只要形成解决问题的共识，新一轮针对性政策落地可期，政策端对A股市场的提振可能仍需耐心等待，短期仍以把握结构性机会为主。

A500投资层面，宏观扰动不改产业趋势进程，下阶段A500有望持续跑赢沪深300。AI产业趋势正蓬勃发展。北美主流大厂AI应用token使用量暴增，用户活跃度持续攀升，已形成“推理算力提升-用户粘性增强-推理需求扩大”的良性循环，光模块、PCB等AI产业链板块也已率先走强。虽然国内对AI产业的感知稍有滞后，但随着高位抱团板块热度下降，市场注意力或将重新聚焦产业快速发展的AI领域。A500指数汇聚了众多科技产业龙头，有望充分受益于AI等产业趋势的发展，在下一阶段持续领跑沪深300指数，成为投资者把握产业机遇的优质配置标的。（以上企业仅作为举例说明，不构成任何投资建议，基金有风险，投资须谨慎。）

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