#国际金价创历史新高！机构再次看多# #九月基金投资策略# #9月你看好哪条投资主线？# 2025年一季度，"固收+"产品总规模新增超千亿元，相比2024年下半年明显回暖。随着债市单边上扬行情暂告一段落，DeepSeek引发的科技浪潮带动市场风险偏好回升。这类产品包括一级债基、二级债基、偏债混合型基金及股票仓位小于30%的灵活配置型基金，显示出投资者对稳健型产品的热情回升。

多位机构投研人士近期普遍反馈当前市场正经历结构转换：债市波动加剧背景下，兼具攻守特性的可转债资产正被重新定价。作为债券与股票特性的结合体，可转债在熊市时能通过票息收益提供安全垫，牛市时又能分享正股上涨弹性。据Wind数据显示，3月中证转债指数单月涨幅达8.2%，显著跑赢同期国债指数，这种"进可攻退可守"的特性在震荡市中尤为珍贵。

值得关注的是，当前可转债市场正迎来多重利好共振。监管层近期明确表态支持转债市场健康发展，多家上市公司下修转股价提升转股价值，同时信用风险事件较2024年明显减少。更关键的是，随着权益市场结构性机会增多，转债对应的正股普遍处于估值低位，为转债价格修复提供了空间。某头部券商固收团队测算，当前转债市场平均转股溢价率约25%，处于历史中位水平，但部分低估值品种的股性已开始显现。

在这样的市场环境下，南方昌元C（006031）的业绩表现堪称惊艳。这只产品采用高弹性可转债策略，是"固收+"中少数真正把可转债作为核心配置的产品。近期净值持续创出历史新高，多阶段业绩非常亮眼：成立以来斩获73.13%收益，今年以来上涨31.51%，近5年上涨35.31%，近1年上涨46.66%，近三月上涨25.06%，同类第一。在目前这种震荡行情中，能持续保持这样的业绩，确实不容易。

从持仓结构看，基金经理更注重转债的"双低"策略——即低价格（面值附近）与低溢价率（转股溢价率低于30%）的品种。这种策略在2025年3月的反弹行情中优势明显，当正股启动时，转债价格能快速跟上。据基金定期报告显示，该产品前十大持仓转债的平均转股溢价率控制在20%以内，且行业分布分散，有效规避了单一行业的波动风险。

展望二季度，转债市场仍有三大催化因素：一是权益市场赚钱效应扩散带来的正股驱动，二是转债发行人促转股意愿增强，三是债市调整后资金寻找性价比更高的替代品种。对于普通投资者而言，选择专业机构管理的转债基金或是更优解。

在股市长牛的背景下，南方中证A500联接C（022435）可以作为优质底仓选择，其紧密跟踪中证A500指数，覆盖A股核心资产，具有行业均衡、流动性好的特点。该基金同类最低的年管理费率在同类产品中极具竞争力，适合作为长期配置的底仓资产。

当前市场环境下，建议投资者关注"核心+卫星"的配置策略——以中证A500联接C为底仓获取市场beta收益，同时通过南方昌元C这类特色产品增强组合弹性。这种攻守兼备的配置思路，或许正是震荡市中实现资产稳健增值的关键。

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