8月28日晚间头部券商集体亮出的成绩单确实亮眼——中信证券净利润137亿创历史新高，同比增速近30%，这个数字背后藏着不少门道。要知道，券商这个行业就像资本市场的温度计，上半年A股日均成交额维持在1.2万亿上方，两融余额突破2.5万亿，再加上北向资金持续净流入，这些才是券商盈利爆发的底层逻辑。

投行圈最近也明显活跃起来。虽然IPO重启才刚见苗头，但几个头部券商已经开始悄悄涨薪挖人，特别是那些手里有项目资源的承揽岗。这让我想起2019年科创板开闸前的景象——当时也是投行先动，二级市场后知后觉。现在的情况更妙，除了传统投行业务，券商们财富管理的转型也初见成效，中信证券中报显示，其财富管理收入占比已提升至35%，这才是真正能穿越周期的"现金牛"。

有分析师把当下称为券商的"戴维斯双击时刻"：一方面盈利持续改善，另一方面估值还在历史中位数附近。特别值得注意的是，龙头券商的分红率已经普遍提高到3%左右，在十年期国债收益率跌破2.5%的背景下，这个股息率确实有了配置价值。不过要提醒的是，这个板块向来波动大，8月以来中证全指证券公司指数虽然涨了26%，但期间最大回撤也有8%，心脏不好的投资者可能更适合通过指数产品参与。

说到指数投资，$南方中证全指证券公司ETF联接C(OTCFUND|004070)$确实是省心之选。跟踪的是涵盖所有上市券商的全指指数，前十大权重股占比超65%，既不会错过龙头行情，又能分散小券商暴雷风险。看看业绩就知道——近一年66.46%的涨幅跑赢八成主动基金，47亿的规模也说明市场用真金白银投了票。更难得的是费率只有0.15%，比买个股划算多了。

展望后市，三季度的催化剂已经排上日程：9月大概率会下调股票交易印花税，10月金融工作会议可能释放更多改革信号，而最值得期待的还是T+0交易制度的试点。但也要警惕两个风险点：一是美联储如果推迟降息可能引发外资回流，二是券商板块短期涨幅已大，技术上存在调整压力。

最后给个务实建议：牛市里最怕的就是"满仓踏空"。与其天天盯着券商股追涨杀跌，不如用$南方中证A500ETF联接C(OTCFUND|022435)$打底仓。这个跟踪中证500升级版指数的产品，科技+消费占比近半，既不会错过结构性行情，0.2%的管理费更是良心价。历史数据看，在慢牛行情中均衡配置+核心赛道组合，往往能跑赢大多数择时策略——毕竟投资到最后，比的不是谁更聪明，而是谁更理性。

$招商中证白酒指数(LOF)A(OTCFUND|161725)$

$招商中证白酒指数(LOF)C(OTCFUND|012414)$

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