最近话题自然绕不开A股连续10天成交破2万亿这事儿。8月25日那3.18万亿的天量，直接把市场情绪顶到了近一年高点。细看资金流向很有意思——7月居民存款减少了1.11万亿，非银存款却多了2.1万亿，融资余额单日就能涨328亿，这"存款搬家"的架势，像极了2015年和2020年牛市前期的信号。

券商板块作为行情放大器，这次表现很有看头。不同于以往脉冲式上涨，这轮券商行情有两个新特征：一是杠杆资金参与更理性，融资余额突破2.17万亿但距历史峰值仍有空间；二是机构开始系统性增配，某头部公募的券商股持仓占比从Q1的1.8%提升到Q2的4.3%。这种变化背后，其实是资本市场改革红利的持续释放——全面注册制下IPO储备项目同比增加40%，科创板做市商业务利润贡献率已达券商总收入的12%-15%。

说到选股，券商板块其实是个"反常识"的存在。研究数据显示，政策驱动型行情里（比如T+0交易传闻、印花税调整），中小券商往往冲得更猛，像2019年那轮行情里次新券商平均涨幅超头部券商30%；但如果是市场自发走强，中信这类全能型选手反而后劲更足。现在的情况更接近后者，所以看到华泰近期拿下6单创业板IPO保荐，中金财富管理规模突破9000亿，这些实实在在的业绩正在重构估值逻辑。

普通投资者要把握这种行情，ETF可能比个股更稳妥。比如$南方中证全指证券公司ETF联接C(OTCFUND|004070)$，它打包了50家上市券商，既涵盖中信这种"压舱石"，也不错过弹性十足的互联网券商。最近三个月26.47%的涨幅，完美吃透了这波行情。更关键的是，相比个股动不动就20%的日内波动，ETF的走势明显平滑很多——这对容易情绪化操作的个人投资者来说，相当于多了层安全垫。

展望后市，9月有两个观察点：一是融资融券标的可能再次扩容，这对券商利息收入直接利好；二是资管新规过渡期结束后，券商资管通道业务出清完毕，主动管理规模Q2已经环比增长18%，这块的业绩释放会越来越明显。需要警惕的是美债收益率波动，如果美联储9月议息会议释放鹰派信号，高弹性的券商板块可能会率先调整。

最后说个配置思路：牛市里千万别把所有筹码压在一个赛道上。像$南方中证A500ETF联接C(OTCFUND|022435)$这种宽基产品，0.15%的管理费比行业ETF低一半，持仓分散在500家不同行业龙头企业，特别适合作为核心仓位。

中证A500指数里金融板块占比约18%，既能分享券商行情，又不会过度暴露在单一行业风险下——历史数据证明，这种"主食+配菜"的组合方式，长期收益往往比追热点更可持续。

$南方中证全指证券公司ETF联接A(OTCFUND|004069)$

$南方中证A500ETF联接C(OTCFUND|022435)$

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