周二（8月5日），债市上演了一出温和的“小暖场”。一大早，市场就有点活跃，存量中长端债券因为增值税恢复征收的预期，被投资者们热捧了一把——收益率下行1个基点左右，像是迎来一波小高潮。国债期货多数收涨，30年期、10年期和5年期主力合约都微微上扬；午后虽然收益率收窄了些，但整体还是偏强震荡的节奏。转债那边也不甘寂寞，中证转债指数涨了0.82%，像是联诚转债、东杰转债这些名字，都冒出头来领涨。不过，金现转债、奇正转债这些则有点小跌，市场情绪就像天气一样，有点阴晴不定。

这波波动，源头在于增值税新规：存量债券突然变得“吃香”了，相对于新发券种，优势明显。上周五债市还大起大落，10年期国债收益率一度探到1.68%的低点，下午又弹回1.7%以上，折腾得跟过山车似的。但大伙儿别慌，机构们普遍认为，这种税收调整的影响只是短期的小插曲，不会动摇债市的中长期根基。说白了，债市就像一棵大树，基本面、资金面和配置需求这些根须扎得深，支撑力还在，只是最近枝叶有点摇曳，波动性可能还会放大点，未来一阵子估计是高频率震荡的行情。

深入看，这波债市机会还真有不少门道。从资金面来说，月初的气氛向来轻松，银行信贷压力小，政府债和同业存单发行节奏也不紧，资金利率延续回落，公开市场单日就净回笼了2885亿元——流动性宽松得像夏日微风，吹得市场舒舒服服。长江固收的分析就点明了：8月央行预计维持合理充裕，防范“资金空转”的监管虽会托住利率中枢，但整体宽松环境没变。

中信证券则提醒，7月债市“反内卷叙事”发酵后，利率呈现熊陡态势，但这轮政策在数据验证前，央行宽松态度难转弯，利率可能企稳，信用债利差若被动抬升，反而是博弈收敛的好时机。华泰固收也类似观点，建议波段操作，10年国债收益率1.7%以上值得关注，信用债方面可适度拉长久期；上周增值税新规的冲击本周继续发酵，但影响可控。总而言之，债市现在处于修复阶段，中长期看，基本面支撑力强——经济软着陆预期升温，通胀压力缓释，再加上全球债市联动，外资流入的潜力还在。这些因素叠加，债市的上行空间悄然打开了，后续修复行情呼之欲出。就像老话说的，震荡中孕育机会，关键是怎么稳稳抓住。

在市场机遇徐徐开启的当口，锁定$南方润元纯债债券C(OTCFUND|202110)$不失为一种明智选择。这支基金是纯债定位，不含权益类资产，波动小得让人安心——最新持仓调整得更均衡了，信用债比例降到57.33%，利率债升到27.46%，其他占19.71%，布局上避免了单一风险，收益表现也挺亮眼：近一年收了401个蛋，两年累计涨了8.08%，在债基里算是不错的成绩。而且，持有7天就免手续费，灵活性高，适合定投节奏。

债市回暖下，这种纯债产品就像避风港，既能分享利率下行红利，又能对冲波动。$南方润元纯债债券A/B(OTCFUND|202108)$类（前端:202108 后端:202109）也值得一看，整体产品线简洁实用。在震荡行情中，不妨随性一点，保持定投习惯，稳稳入场。

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