【市场回顾】
央行5月23日以固定利率、数量招标方式开展了1425亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1425亿元，中标量1425亿元。Wind数据显示，当日1065亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放360亿元。
债券：上周五资金面中性，国债收益率分化。10年期国债活跃券230012收益率上行0.20BP，报1.6880%，5年期国债活跃券240008收益率下行1.00BP，报1.5225%，3年期国债活跃券240016收益率下行0.5BP，报1.4850%。
【市场观点】
债券：上周五资金面中性，国债收益率分化。上周债市围绕4月经济数据、存款和LPR下调及超长端供给等交易，前半周债市先扬后抑，中长端收益率受LPR调降预期及政策落地影响先下后上，30年期国债波动显著；后半周债市延续震荡格局，受权益市场压制、新债供给及资金面扰动，现券收益率窄幅震荡上行，机构分歧加剧，市场整体维持多空拉锯态势。全周来看，债市呈现震荡整理格局，其中30y、10y、1y国债收益率分别变化1bp、4bp、0bp收于1.89%、1.72%、1.45%。期限利差方面，30y-10y、10y-1y期限利差分别变化-3bp、4bp收于17bp、27bp。随着中美关税谈判暂告一段落，90天的缓冲期意味着外部扰动逐步减弱，而政策面的下个博弈节点预计要到7月份的政治局会议，短期债市方向并不明朗且对利空因素较为敏感，重点关注5月份谈判落地后基本面特别是地产数据的变动，这是后续债市重要的观测方向。
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