#基金经理开实盘啦#在公募基金行业高质量发展的背景下，基金经理开设实盘逐渐成为一种新型投资者互动模式。这一趋势的兴起，既源于监管层对“提升投资者体验”的倡导，也反映了市场对透明化投资的需求。以天天基金平台为例，2025年二季度以来，包括永赢基金任桀等在内的多位基金经理主动公开个人实盘操作，引发市场广泛关注。
一、基金经理开设实盘的背景与意义
1. 透明化操作：消除信息壁垒，增强信任感
传统基金投资中，投资者往往通过季度报告或临时公告了解基金经理的操作，信息存在滞后性和片面性。而实盘展示则通过实时持仓、调仓记录和收益曲线，直观呈现基金经理的投资逻辑。任桀在天天基金平台开设的实盘组合，100%配置其管理的永赢科技智选混合发起C基金，截至2025年7月29日，该组合成立以来的收益率达100.08%，总资产从初始投入增至26.63万元。这种“真金白银”的实盘操作，让投资者能够直接观察基金经理的决策过程，增强对管理人的信任。
2. 长期投资理念的传导：从“卖产品”到“共成长”
基金经理开设实盘的核心价值，在于传递“长期投资、理性投资”的理念。自购让基金经理和投资人的利益绑在一起，通俗来讲就是一条船上的人了。这种利益绑定的机制，迫使基金经理更注重长期回报，而非短期排名，从而引导投资者建立更理性的投资观。
3. 市场震荡期的“定海神针”：减少非理性操作
在2025年二季度市场调整中，沪深300指数最大回撤达28%，而永赢科技智选混合发起C基金凭借其科技赛道布局，最大回撤控制在27.07%，近一月最大回撤更收窄至-2.89%。基金经理通过实盘展示在市场波动中的操作策略，例如任桀在2025年一季度重仓算力芯片企业大位科技，单季涨幅超40%，这种“逆势加仓”的示范效应，有助于减少投资者盲目跟风追涨杀跌的行为。
二、永赢科技智选混合发起C基金：科技赛道的“高弹性投资工具”
1. 策略：强Alpha与高弹性的二重奏
该基金的策略可概括为“上游硬科技+中游算力基建+下游应用场景”的立体化布局。其前十大重仓股涵盖半导体（新易盛、中际旭创）、AI应用（沪电股份、工业富联）等细分领域，持仓集中度高达84.24%。这种“高锐度”的配置，既是对科技产业链立体化布局的体现，也是任桀对行业趋势精准把握的实证。
2. 风控：回撤控制中的艺术性
尽管科技板块以高波动著称，但永赢科技智选混合发起C展现出了较强的风险控制能力。成立以来最大回撤为-27.07%，但近一月最大回撤收窄至-2.89%。这种“快速修复能力”源于任桀对景气验证与低估值的双重考量：他偏好处于业务扩张期且估值压力较小的标的，同时通过前十大重仓股84%的高集中度，最大化行业贝塔与个股阿尔法的叠加效应。
3. 长期价值：产业趋势与政策红利的双轮驱动
从战略视角看，该基金的长期优势在于对“算力需求指数级增长”与“政策催化”的双重把握。全球智能算力规模的扩张、半导体国产替代的推进、“东数西算”工程的产能释放，共同构成了科技投资的“黄金三角”。任桀的实盘操作，本质上是在这一框架下进行的微观验证：当市场因短期情绪波动而调整时，他选择坚守长期逻辑；当新技术路线出现突破时，他又能迅速捕捉机会。
聚焦海外CPO（光电共封装）产业链：
重点配置光模块（中际旭创、天孚通信）、PCB（沪电股份、深南电路）等算力硬件环节。这些领域受益于全球AI算力军备竞赛，中国企业凭借技术迭代（如硅光集成）和成本优势，在全球份额持续提升（中国光模块厂商全球占比从2010年1家增至2024年7家）。
4. 高波动下的“动态平衡术”
尽管业绩亮眼，但该基金的高弹性特征也带来一定风险：
• 流动性风险：基金规模12.06亿元，前十大重仓股占比超80%，若遇大规模赎回可能加剧净值波动。例如2025年初市场调整中，基金成立以来最大回撤达27.07%，但通过快速调仓（2025年一季度换手率231.16%），将近一月最大回撤收窄至-2.89%，显示较强的风险修复能力。
• 行业波动性：科技股估值中枢较高（动态PE约35倍），易受市场情绪影响。例如2025年二季度AI板块回调期间，基金净值出现阶段性波动，但通过持仓结构优化（增配低估值的能源数字化企业国能日新），有效对冲了部分风险。
• 规模扩张挑战：当前“小而美”特征利于调仓，但若规模快速膨胀至50亿元以上，可能影响对中小市值科技股的投资效率。任桀在近期路演中表示，将通过“核心卫星策略”应对规模增长，即以50亿元为节点，核心持仓保持60%-70%的高弹性科技股，卫星部分配置30%-40%的稳健型资产（如港股通科技龙头）。
三、基金经理任桀：科技赛道研究的“深度与锐度”
1. 专业背景：复合型知识结构的“产业洞察者”
任桀拥有复旦大学理学学士与金融学硕士复合背景，6年证券从业经历中历任TMT研究员、科技组组长，对半导体、人工智能、云计算等赛道形成体系化研究框架。其研究方法兼具“自上而下”的产业趋势判断与“自下而上”的个股深度挖掘。例如，在2024年四季度布局AI算力产业链时，他通过调研发现全球云服务商资本开支增速达25%，而A股相关企业估值仅为海外对标公司的1/3，从而精准捕捉2025年算力需求爆发带来的投资机会。
2. 组合管理：高换手率下的“动态优化”
任桀的组合管理风格以“灵活应对市场变化”著称，2024年四季度基金换手率达248.65%，显著高于同类基金平均水平。这种高换手率并非频繁交易，而是基于对产业趋势的实时跟踪。例如，在2025年3月市场对AI医疗板块产生分歧时，他通过调研发现临床验证专利占比不足15%的瓶颈，果断调仓至估值更低、商业化进程更快的能源数字化领域，避免了后续板块回调带来的损失。
3. 产业趋势前瞻：提前布局的“先知者”
任桀的产业洞察力多次得到市场验证。早在2024年四季度，他便提出“2025年将是半导体设备国产化率突破的关键年”，并重仓刻蚀设备企业中微公司。2025年二季度，中微公司中标长江存储12英寸晶圆厂设备订单，股价单月上涨35%，为基金贡献显著收益。此外，他对“东数西算”工程的判断也极为精准，2025年初布局的润泽科技，受益于国家枢纽节点算力调度费用降低，二季度营收同比增长50%，成为基金前十大重仓股中的“黑马”。
四、云计算板块的后续发展：永赢科技智选混合发起C的“时代机遇”
1. 全球云计算投资大爆发：科技巨头的“军备竞赛”
2025年全球云计算市场进入高速增长期，亚马逊、微软、谷歌等科技巨头计划投入超3000亿美元扩建数据中心。其中：
• 亚马逊：2025年资本开支达1000亿美元，主要用于AWS云计算业务和AI技术研发，其自研芯片Graviton3在性价比上超越英特尔至强系列，推动云服务毛利率提升至45%。
• 微软：投入800亿美元扩建数据中心，并推出Azure OpenAI服务，将GPT-4模型集成至企业级应用，2025年二季度Azure云收入同比增长55%，带动整体业绩超预期。
• 阿里巴巴：2025年第三季度资本开支达317.75亿元人民币，环比增长80%，重点建设“东数西算”国家枢纽节点，其张北数据中心集UE值降至1.08，达到全球领先水平。
2. 中国云计算市场的“结构性机会”
在国内市场，云计算与AI、5G、工业互联网等新基建深度融合，催生三大投资主线：
• 混合云技术普及：华为云Stack 8.5发布主机上云方案，支持业务单元化部署和多地多活容灾，2025年底混合多云架构企业占比将超60%，降低供应商锁定风险并实现成本优化。
• 边缘计算与云原生融合：AWS Wavelength、Azure Edge Zones等解决方案落地，构建“中心云-边缘节点-终端设备”三层架构，2025年边缘计算市场规模预计突破800亿元，年复合增长率达45%。
• 算力电力协同：国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超80%，算力电力双向协同机制初步形成，用户使用算力的成本显著降低。例如，润泽科技在廊坊数据中心采用余热回收技术，将PUE值从1.3降至1.15，单瓦算力成本下降20%。
基金持仓覆盖半导体、云计算、AI等核心科技赛道，能够分享中国从“制造大国”向“智造强国”转型的红利。对于普通投资者，可将永赢科技智选混合发起C基金作为科技主题的核心配置，搭配稳健型资产（如债券基金、红利低波基金等）构建组合。
永赢科技智选混合发起C基金凭借鲜明的科技赛道聚焦、高效的主动管理能力和产业趋势前瞻性，成为投资者参与科技创新的优质工具。基金经理任桀通过实盘展示验证了其投资能力，而基金的业绩表现和策略逻辑也充分体现了科技板块的长期价值。对于看好中国科技产业升级、愿意承担阶段性波动的投资者，该基金值得纳入投资组合。@永赢基金任桀
$永赢科技智选混合发起A(OTCFUND|022364)$
