五一节后，A股市场迎来久违的放量大涨！从风格来看，中小盘、科技成长风格涨势亮眼，延续4月底以来的反弹态势，盘面上，国证2000、中证1000指数均显著跑赢沪深300、上证50。小盘股调整已到位？现在是抄底机会？
A股小盘成长风格表现更强势的背后原因有三：
其一是经过4月的关税冲击和财报落地，伴随市场对关税预期的修正，市场风偏已明显提升，市场追逐确定性的定价逻辑或告一段落，全球股市已显著脱离4月7日的低点。
其二是四月市场在神秘资金大力托底支持下，大盘风格逐步修复外部冲击导致的巨幅回调，资金对于到达缺口修复的位置后继续进场动能减弱，但中小盘成长风格，如国证2000、中证1000等仍有修复空间，风险偏好较高的资金可能转向缺口修复的方向交易，融资盘有望回流小盘股，支撑中小市值风格反弹。
其三是从日历效应来看，5月小盘风格占优的概率比较大，每年年报和一季报披露完的次月，市场往往会开启下一轮预期的定价，在这个过程中，如果没有出现超预期的风险事件的话，中小盘的表现往往强于大盘。
展望后市，我们判断5月指数箱体震荡，个股的活跃度或提升，尽管往后市场围绕关税问题可能反反复复，但整个市场的风险偏好已明显提升，资金面关注融资盘和南向资金，风格上5月注意小盘的回归，过去20年中证1000在5月跑赢沪深300的胜率为70%，而且整个相对的收益率均值是3.09%，仅次于2月份，略高于11月份，是12个月份里面排名第二的，且整体打预期的节奏较快，中证1000在5月的第一周和第二周的胜率均超过60%，到了第三、四周，胜率就下降了50%，所以中小盘强势表现或以金融数据公布为分水岭，数据公布后的市场定价因素往往也会更加复杂，因此总的来说我们认为5月中小盘的表现或强于大盘，且上旬或强于下旬，投资者或可积极把握小盘成长的结构性行情。
国证2000指数作为A股小盘成长股的核心代表，成份股中“新质生产力”相关行业占比高达50% 以上，聚焦“专精特新”“国产替代”等高成长赛道。$鑫元国证2000指数增强A$跟踪国证2000指数，通过量化多因子策略，实现相较于业绩基准的超额收益，成立以来累计收益率8.86%，跑赢业绩比较基准6.66%。
$鑫元国证2000指数增强C(OTCFUND|018580)$
数据来源：产品业绩源于鑫元国证2000指数增强型证券投资基金2025年第1季度报告。鑫元国证 2000 指数增强成立于2023.8.10，据产品定期报告显示，截至2025.3.31，鑫元国证 2000 指数增强A成立以来业绩表现/业绩基准为：2023.08.10-2023.12.31：-5.48%/ -4.47%;2024年: 6.35%/ 0.70%；2025.01.01-2025.03.31:8.30%/6.24%。鑫元国证 2000 指数增强C成立以来业绩表现/业绩基准为：2023.8.10-2023.12.31：-5.63%/ -4.47%;2024年: 5.92%/0.70%；2025.01.01-2025.03.31: 8.19%/6.24%。
$鑫元华证沪深港红利50指数C(OTCFUND|021882)$
此外，在组合配置方面，由于当前仍处在CPI、PPI等数据反复的阶段，因此我们认为杠铃策略仍是一个非常值得关注的策略，也就是我们此前经常提到的观点：左手红利为盾，右手科技为矛。具体杠铃的组合可以根据每个月的日历效应做适当的微调和修正，由于杠铃配置的两端的产品相关性低、往往不同步，因此该策略，不仅能让你在快速轮动的行情下始终保持在场，同时攻守兼备的组合也有助于平滑持仓的波动，获得更好的投资体验。
华证沪深港红利50指数横跨沪深港三市，该指数旨在反映内地和香港市场中具有高股息率特征的50家公司的整体表现，目前全市场仅2只红利指数是横跨沪深港三市选择A+H股标的的，或能省去投资者两头跑的择时烦恼，一键配置A+H优选红利标的。从历史表现来看，2015年至今，华证沪深港红利50指数上涨169%，不仅大幅跑赢A股市场各类主流指数，而且整体跑赢美国标普500指数，同期最大回撤小于标普500。分红收益方面，近3年的股息率超过7%，绝大多数年份都超过其他同类红利指数，过去10年的年胜率也达到90%，而【鑫元华证沪深港红利50指数】是全市场唯一一只被动跟踪华证沪深港红利50指数。
注：wind，回测区间为2015.1.1-2024.7.31，指数历史表现不代表未来趋势，也不代表和预示相关基金业绩表现。
展望未来，我们认为攻守兼备的杠铃策略仍然有效，不妨构建以鑫元国证2000指数和鑫元华证沪深港红利50指数为核心配置的“杠铃策略”，兼具小盘成长的进攻弹性，同时在宏观复苏路径弱的情况下，以红利作为底仓型资产争取为组合带来绝对收益，或能让我们在风格快速轮动切换的市场行情下保持在场、把握投资机遇。
$鑫元中证800红利低波动指数C(OTCFUND|022331)$
#央行降准降息！市场会如何反应？#
风险提示：
基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者购买基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等法律文件，了解所投资基金的风险收益特征，并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。鑫元华证沪深港红利 50 指数指数型证券投资基金为股票型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金为指数基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。鑫元华证沪深港红利 50 指数指数型证券投资基金的风险等级为中风险，适合平衡型、成长型和进取型投资者。鑫元浩鑫增强债券型证券投资基金为债券型基金，其预期风险及预期收益水平高于货币市场基金，低于混合型基金及股票型基金。鑫元国证2000指增产品为股票型基金，其预期风险及预期收益水平高于货币市场基金和债券型基金及混合型基金。鑫元国证2000指增的风险等级为中风险，适合平衡型、成长型和进取型投资者。产品代销机构对产品风险等级及投资者风险承受能力的评定情况及匹配规则，以代销机构为准。
