#下半年行情主线是哪个？#在当前复杂多变的经济环境中，医药板块作为具有刚需属性和长期增长潜力的行业，一直备受投资者关注。随着人口老龄化的加剧、健康意识的提升以及科技创新的不断推进，医药板块的投资价值日益凸显。

从过去几年已经出台的各项医药行业政策看，“三医联动”顶层制度设计的各项改革措施已经逐步落地。医药领域的改革政策已进入常态化阶段，医保领域最值得关注的增量政策是建立多元复合的医保支付方式改革，医疗领域即将迎来薪酬制度及分级诊疗等“深水区”的改革，创新药作为医药领域的新增量，具有较为充分的机会。

目前，CDE审批效率提升，创新药变现不断加速：2024年国产创新药NDA平均审批周期缩短至280天，加速商业化进程；在发布的新“32条”中，北京市药监局提出深化创新药临床试验审评审批试点，将审批时限由60个工作日压缩至30个，创新药试点品种持续扩大，试点范围扩大到医疗器械；

4月16日，上海市政府表示计划将创新药品上市入院的审批周期从30个工作日压缩至15个工作日。

除了医药行业的政策利好，消费领域的重要政策也有望促进创新药领域发展。4月7日，商务部、国家卫生健康委员会等12部门印发《促进健康消费专项行动方案》，提出了十项主要任务：

（1）提升健康饮食消费水平；（2）优化特殊食品市场供给；（3）丰富健身运动消费场景；（4）大力发展体育旅游产业；（5）增强银发市场服务能力；（6）壮大新型健康服务业态；（7）引导健康产业多元发展；（8）强化药店健康促进功能；（9）组织健康消费促进活动；（10）宣传推广健康理念知识。

随着全球人口老龄化加速、健康意识提升以及新技术的不断涌现，医药健康行业正迎来前所未有的发展机遇。这一趋势不仅在中国市场表现得尤为明显，在全球范围内也是如此。人们对健康的重视和对医疗服务的需求不断增长，推动着医药行业的持续繁荣。

在医药板块内部，创新药物的研发、高端医疗器械的普及、以及医疗服务的优化升级等细分领域都展现出了巨大的发展潜力。这些领域的快速发展，为投资于医药板块的基金提供了广阔的舞台和丰富的投资机会。

首先，从人口老年化角度看，创新药需求很大，未来市场增长空间巨大。我国人均医疗支出占比gdp较低，未来人口老龄化过程中，对于肿瘤、高血压等医疗方向，创新药是可突破的方向，相比美国生物科技的历史经验，前景非常广阔。从港股创新药发展趋势看，近些年行业发展提速，国内创新药相关企业大多数赴港上市，港股创新药板块逐步壮大，国内政策引导日益规范，研究转换成果时间逐步缩短，对比美国创新药占比达到近80%，国内仅占10%左右，未来发展空间巨大。

其次，近些年的政策持续呵护也在不断加大。继2024年7月国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》后，《关于完善药品价格形成机制的意见》以及《关于医保支持创新药高质量发展的若干措施》等文件有望出台，多维度支持创新药发展；创新药迎重磅政策利好，医保丙类目录、商保支付渠道、支付标准、投融资等不断推动积极变化。

最后，从近期角度看，事件催化的因素也在加强美联储降息预期提升有益于创新药企业的融资能力，再加上2025年一季度，国内创新药License-out交易达41起，金额369亿美元（接近2023全年水平），众多企业通过授权获得高额里程碑付款，国际化战略分散关税风险，同时通过海外收入增长提振估值。5月底6月初，美国临床肿瘤学会（ASCO）年会，中国专家在ASCO年会上发表71项原创性研究成果，恒瑞医药、信达生物、科济药业等企业多项临床数据入选，中国药企在肿瘤治疗领域展现了强大的研发实力； BD交易与国际化战略驱动估值重塑。

总的来看，创新药商业化加速背景下，2025年创新药板块基本面有望不断改善。创新药研发周期处于5至7年左右，基于AI的研发应用、基于中国创新药投入产出比以及实力的增强，以及前些年市场规范引导以及投入的积累，2025年乃至2026年或将逐步进入收获期，当下时点仍可关注创新药板块的中长期投资机会。

后市怎么看

1.政策底与估值底的双重确认

2025年政府工作报告首次提出“制定创新药目录”，叠加《全链条支持创新药发展实施方案》落地，政策对真创新的支持力度空前。从估值看，截至5月16日，医药板块PE为26.8倍，处于近十年15%分位，较2021年高点回撤超50%。历史数据显示，当医药板块PE低于30倍时，板块往往具备一定的修复空间。

2.资金面拐点初现

专业投资者的“真金白银”布局值得关注：5月22日某医疗ETF单日资金净流入1.63亿元，创年内新高；外资在5月逆势加仓医疗保健板块，北向资金净流入超30亿元。此外，主动偏股型基金对医药板块的配置比例已从2024年的12%降至9.2%，处于历史相对低配水平，后续增配空间或显著。

3.基本面分化中的结构性机会

行业内部呈现显著分化：2025年一季度，创新药板块营收同比增长36.8%，头部企业商业化收入占比提升至60%以上；消费医疗领域，眼科、医美等细分赛道恢复至疫情前120%的增速。与此相对，仿制药、传统医疗器械等领域仍面临价格竞争压力。这种分化意味着，聚焦创新药、消费医疗等结构性机会，或将成为获取超额收益的关键。

4.技术突破与国际化的长期动能

中国创新药在ADC、双抗等领域的全球竞争力凸显：2025年ASCO大会中国药企口头报告数量再创新高，某国产PD-1抑制剂海外授权金额达12.5亿美元。此外，老龄化加速推动医药需求扩容，预计2030年中国60岁以上人口将突破3.7亿，慢性病用药市场规模有望突破2万亿元。

当前医药板块的调整，本质上是政策压力、资金分流与情绪波动的短期共振。从长期看，政策支持、估值相对较低水平、资金回流、技术突破或将构成四重支撑。

具体来说，以下几个方面将是医药板块未来投资的重点方向：

1. 创新药领域：随着技术的不断进步和政策的持续支持，创新药领域将迎来更加广阔的发展空间。具有颠覆性创新研发能力的企业将成为市场中的佼佼者，为投资者带来丰厚的回报。

2. 医疗器械领域：随着医疗技术的不断进步和医疗需求的持续增长，医疗器械领域也将迎来更加广阔的发展空间。具有核心竞争力和市场份额的企业将成为市场中的领头羊，为投资者带来稳定的收益。

3. 医疗服务领域：随着居民健康意识的提高和医疗需求的不断增长，医疗服务领域也将迎来更加广阔的发展空间。具有品牌影响力和服务能力的企业将成为市场中的佼佼者，为投资者带来长期的投资价值。

市场中这么多的医药类基金我们该如何选择？

$长城医药产业精选混合发起式A(OTCFUND|022286)$ $长城医药产业精选混合发起式C(OTCFUND|022287)$基于基本面研究，采取“自上而下”和“自下而上”相结合的方法进行大类资产配置、行业配置和股票选择。基金经理梁福睿，一位拥有医学、生物技术和管理学复合背景的专家，以其深厚的行业底蕴和敏锐的市场洞察力，精选出符合医药产业发展趋势的优质企业。这些企业涵盖了医药、生物制品、医疗器械等多个领域，它们如同医药板块中的璀璨星辰，共同照亮了长城医药产业基金的投资之路。

长城医药产业基金的业绩表现无疑是其最大的亮点之一。自成立以来，它便以稳健的步伐和卓越的业绩赢得了市场的广泛赞誉。特别是在2025年初以来，医药相关主题基金开始悄然领跑全市场，而长城医药产业基金更是凭借其出色的投资策略和精准的市场判断，取得了令人瞩目的成绩。

以长城医药产业精选混合发起式C为例，截至2025年7月29日，长城医药产业精选自成立以来的收益率高达118.09%。不仅大幅超越了同期业绩比较基准和市场整体表现，也显著超越了偏股混合基金的平均收益。优秀的业绩表现，无疑是对基金经理专业能力和投资策略的最好证明。

更令人瞩目的是，长城医药产业精选混合基金在持仓股的选择上也展现出了其独到的眼光。从一季报持仓来看，其前十大持仓股均属于医药领域的佼佼者，如泽璟制药、益方生物等。这些个股不仅具有良好的基本面和成长潜力，更在市场中表现出了强劲的上涨势头。而长城医药产业基金能够精准地捕捉到这些个股的投资机会，无疑是其投资策略和选股能力的最好体现。

长城医药产业基金之所以能够取得如此出色的业绩表现，与其精准而深远的投资策略密不可分。

首先，基金对医药行业的深入研究和理解是其成功的关键。基金经理梁福睿从事医药行业投研超过6年，完整经历过一轮医药牛熊。他凭借自己的专业背景和丰富经验，对医药行业的政策环境、市场趋势和竞争格局有着深刻的认识和独到的见解。这使得他能够准确地把握医药行业的发展脉络和投资机会。

其次，基金在投资过程中注重风险控制和资产配置。它通过对宏观经济环境、政策形势和证券市场走势的综合分析，主动判断市场时机，进行积极的资产配置。同时，它还根据各类资产的风险收益特征进行动态调整，以确保基金资产的安全和稳定增值。

此外，基金在选股过程中也展现出了其独到的眼光。它重点关注具有颠覆性创新研发能力和商业化放量潜力的个股。这些个股不仅具有良好的基本面和成长潜力，更能够在市场中表现出强劲的上涨势头。而长城医药产业基金能够精准地捕捉到这些个股的投资机会，无疑是其选股能力的最好体现。

展望未来，医药板块依然充满了无限的投资机遇。随着人口老龄化的加剧和居民健康意识的提高，医药行业的市场需求将持续增长。同时，政府对医药创新的支持力度也在不断加大，为医药行业的发展提供了有力的政策保障。

在这样的背景下，医药板块中的优质企业将迎来更加广阔的发展空间。它们将凭借自己的创新能力和市场竞争力，在市场中脱颖而出，成为投资者追捧的明星股。而长城医药产业基金作为一只专注于医药板块的基金，无疑将充分受益于这一行业的发展机遇。

展望未来，随着全球老龄化趋势的加剧以及医疗需求的不断增长，创新药市场将迎来更为广阔的发展前景。同时，政府对创新药研发的支持力度也将不断加大，为创新药企业提供了更为有利的发展环境。

随着人口老龄化的加剧和医疗技术的不断进步，医药科技行业将迎来更加广阔的发展前景。长城医药产业精选混合紧跟行业发展趋势，关注创新药的研发进展、医疗器械的技术革新以及医疗服务的模式创新等方面。同时，基金也将积极把握医药电商、医疗信息化等新兴领域的投资机会，为投资者创造更多的价值。

随着医药行业的不断发展，创新药板块的确是值得长期关注的板块。而长城医药产业精选混合凭借其独特的投资策略和优异的业绩表现，成为我们投资者布局创新药板块的理想工具。@长城基金

$长城医药产业精选混合发起式C(OTCFUND|022287)$