#下半年行情主线是哪个？# 我看好创新药，2025年上半年，医药板块迎来了三年深度调整后的全面复苏，创新药赛道更是以93.46%的涨幅（恒生创新药指数）成为资本市场焦点 。在政策松绑、技术突破与国际化加速的多重驱动下，$长城医药产业精选混合发起式C$ 基金（022287）凭借精准的投资策略和差异化持仓，成为布局这一黄金赛道的优质工具。

一、政策重构行业生态，创新药进入价值释放期

政策端的系统性变革正在重塑医药产业格局。7月15日国家医保局明确"集采非新药，新药不集采"原则，彻底解除了创新药企业的价格担忧 。这一政策与《全链条支持创新药发展实施方案》形成政策组合拳，从研发支持（医保数据开放）、支付保障（商业保险扩容）到临床应用（优先审批）构建全生命周期支持体系 。政策红利直接反映在数据上：2024年我国1类创新药获批数量达48种，是2018年的5倍，2025年上半年已近40种，呈现井喷式增长 。

长城基金的"三周期共振"策略精准捕捉这一趋势。基金经理通过产业周期分析锁定ADC、双抗等前沿领域，在公司成长周期中挖掘研发投入占比超20%的高潜力企业，同时在资本市场周期的估值洼地布局 。例如，其持仓中的科伦博泰（SKB264）与默沙东合作开发的TROP2 ADC药物已进入临床III期，潜在市场规模超50亿美元，这种"技术突破+国际合作"的模式正是政策支持的典型代表。

二、产业竞争力质变，中国创新药走向全球舞台

中国创新药企业的国际化能力正在发生质变。2025年上半年，中国药企BD出海交易额逼近500亿美元，三生制药PD-1/VEGF双抗以60.5亿美元授权辉瑞，创下国产创新药单笔纪录 。这种"技术输出"模式改变了过去单纯依赖仿制药的格局，使中国药企从全球产业链的跟随者转变为规则制定者。

$长城医药产业精选混合发起式C$ 基金深度参与这一进程。其持仓中既有信达生物（PD-1抑制剂信迪利单抗海外上市）、康方生物（依沃西单抗头对头击败K药）等国际化先锋，也包含泽璟制药、益方生物等在细分领域建立技术壁垒的"灰马" 。这种"白马+灰马"的组合既保障了收益稳定性，又通过差异化布局捕捉超额收益。截至2025年6月23日，基金成立以来回报达67.66%，大幅跑赢同类平均水平 ，正是对产业趋势精准把握的结果。

三、下半年投资主线：技术突破与估值修复共振

展望下半年，创新药板块将呈现"技术突破催化+估值修复加速"的双重特征。在技术层面，ADC、GLP-1迭代、基因治疗等领域的临床数据读出（如ASCO大会）将成为关键催化剂 。例如，恒瑞医药的GLP-1药物已获60亿美元海外授权，其商业化进程将直接影响估值重构 。在估值层面，当前医药板块PE分位数仍低于近五年均值，机构持仓比例处于历史低位，存在显著的配置修复空间 。

长城医药产业精选混合C基金在这一过程中展现出独特优势。其港股投资比例不超过股票资产的50%，能够充分享受恒生医疗保健指数（2025年上涨近20%）的估值修复红利。同时，基金对医疗器械等细分领域的布局（如热景生物、一品红），形成了创新药与高端制造的协同效应 。这种跨领域的均衡配置，既避免了单一赛道的波动风险，又能捕捉医药板块内部轮动机会。

在政策春风与产业共振的双重驱动下，$长城医药产业精选混合发起式C$ 基金凭借专业的投资能力和灵活的策略，有望成为投资者分享创新药产业红利的理想工具。下半年，随着更多临床数据披露和政策红利释放，该基金的超额收益能力值得期待。@长城基金