#下半年行情主线是哪个？#2025年上半年已经完美收官了，那么下半年能否大力出奇迹，还是要看大家的投资方向是否正确了！
在科技飞速发展的时代，创新药赛道宛如一颗璀璨的明星，吸引着众多投资者的目光。2024年，中国创新药市场规模突破1.3万亿元，同比增长超15%，预计2025年增速也将维持在可观区间，如此亮眼的成绩奠定了投资的坚实基础。双抗、ADC药物等实现全球领先，AI赋能研发缩短周期，基因治疗在血液肿瘤领域取得突破，临床需求驱动多个领域创新药集中爆发。
政策红利不断释放，从全链条支持方案到医保目录动态调整，为创新药发展提供了有力保障；资本与产业协同共进，科创板融资助力企业扩大研发规模，各地资金支持加速技术转化；国际化进程更是势不可挡，2024年License - out交易总额大幅增长，彰显了中国创新药的全球竞争力。创新药赛道是一片充满机遇与挑战的蓝海。投资者需在把握机会的同时，充分认识风险，谨慎做出决策，方能在这片市场中收获属于自己的财富与价值。
2025年下半年，全球将举办众多医药学术会议，涵盖肿瘤、代谢、风湿和神经等领域。中国创新药公司的核心产品有望在这些会议上展示成果，可能引发市场对相关企业的关注与投资热情。部分在会议上公布积极临床数据或创新成果的企业，其股价可能受到正向刺激，为投资者带来短期交易机会，同时也有助于企业的长期市场拓展与合作。
肿瘤、代谢疾病、自身免疫病为主要投资赛道。以云顶新耀为例，其肾病创新药自2022年四季度以来涨幅超7倍。这些大病种领域患者数量众多，市场需求旺盛，企业的创新药一旦在这些领域取得突破并获批上市，有望获得丰厚商业回报。例如针对肿瘤的创新药，若能提高患者生存率与生活质量，将获得市场高度认可，相关企业的投资价值也将显著提升。
双抗、ADC、基因治疗、AI制药等赛道具备高增长潜力，其中ADC药物全球在研国产占比领先。这些前沿技术代表着创新药行业的未来发展方向，掌握这些技术的企业有望在竞争中脱颖而出。例如双抗药物能同时结合两个不同靶点，治疗效果与特异性更强；AI制药可提高研发效率、降低研发成本。随着技术的不断成熟与应用，相关企业的业绩增长空间广阔。
骑牛看熊认为创新药“三个元年”带来的系统性机遇，这是大家值得重视的：
1.收入放量元年
经过2024年的医保谈判，80%的A股和港股创新药公司在2025年迎来产品收入快速增长期。这意味着企业销售收入将大幅增加，盈利状况有望改善，进而提升企业市场价值。投资者可关注产品即将或已经放量的企业，分享企业成长红利。
2.盈利跨越元年
2025 - 2028年，中国创新药企业将集体进入盈利阶段。与以往仅有个别企业盈利的情况不同，这一时期将有大量企业同步实现盈利。参考A股历史经验，行业整体盈利将推动估值系统性提升。在盈利跨越过程中，企业基本面将得到实质性改善，吸引更多投资者关注与资金流入。
3.估值提升元年
商业保险的推进（如医保丙类目录试点）将延长创新药生命周期，支付端的改善将直接提升企业估值。随着商业保险对创新药的覆盖范围扩大、支付比例提高，患者支付压力减轻，创新药市场需求将进一步释放，企业收入与利润预期增加，从而带动估值上升。投资者可提前布局有望受益于商业保险推进的企业。
2025年下半年众多医药学术会议将为企业提供展示成果的舞台，可能引发市场投资热情。大病种领域患者基数大，需求旺盛，一旦创新药取得突破，商业回报巨大；技术前沿领域如双抗、ADC等具备高成长潜力，代表着行业未来方向。“三个元年”带来的系统性机会更是让投资者看到了企业收入放量、盈利跨越和估值抬升的美好前景。国际化进程显著加快，2024年中国创新药License - out交易总额达519亿美元，同比增长42%；君实生物的特瑞普利单抗在美国定价为国内的33倍，彰显其全球竞争力。
2024年中国创新药市场规模逾1.3万亿元，同比增幅超15%，预计2025年增速维持在12% - 15%区间。政策利好不断释放，国务院《全链条支持创新药发展实施方案》明确对创新药从研发、准入、支付到国际化的全流程支持；医保目录动态调整机制将更多国产创新药纳入报销范畴。资本与产业协同共进，科创板在五年内为生物医药企业融资近2000亿元，推动恒瑞医药、百济神州等企业扩大研发规模；北京、上海等地提供最高达50亿元的资金支持，加速技术成果转化。
骑牛看熊认为2025年下半年创新药赛道的投资机会，主要体现在以下8点：
1.学术会议相关机会
下半年全球将有众多医药学术会议召开，类型涉及肿瘤、代谢、风湿和神经。这些会议可能会公布一些创新药的研究成果和进展，从而为相关企业带来投资机会。
2.出海带来的机会
从出海角度看，较多优质项目值得关注。随着研发管线不断推进，未来5年国内创新药出海形势向好。2025年国内创新药License - out交易额预计达52亿美元，较2020年增长12倍，其中肿瘤领域管线占比超60% 。如三生制药2025年将自研的双抗管线授权给德国拜耳，交易额达12亿美元，刷新亚洲药企单管线授权纪录；石药集团的mRNA疫苗获辉瑞授权，首付款3亿美元，里程碑付款累计可达7亿美元。
3.审批政策支持
国家药监局发布《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告(征求意见稿)》，对符合要求的创新药临床试验申请在30个工作日内完成审评审批。相关部门高度重视创新药产业发展，在创新药研发与审批方面给予大力支持，这有助于加快创新药的研发进程，为相关企业创造价值。
4.医保政策优化
2025年医保谈判新纳入38个创新药，平均降幅38%，较2024年减少12个百分点，药企毛利率平均提升15个百分点。医保政策环境改善，2025年医保谈判更注重创新药价值，定价机制趋于合理，市场准入门槛降低，放量周期缩短，有利于创新药的市场推广和销售。
5.研发周期缩短
创新药研发双十定律（十年周期、十亿美元投入）正被改写，国内某Biotech公司的ADC药物从立项到FDA获批仅用6年，较国际平均周期缩短42%。研发周期的缩短意味着创新药能更快地进入市场，为企业带来收益。
6.技术升级方向
在2025年ASCO大会上，国内某药企的PD - 1抑制剂头对头试验数据直接碾压赛诺菲的药王修美乐，引起了华尔街的轰动，显示出PD - 1相关药物的潜力。
7.企业盈利改善
头部药企如百济神州、信达生物已实现商业化突破，科伦博泰、康方生物等凭借重磅品种跻身全球赛道。企业盈利路径清晰，随着创新成果不断涌现，创新药产业前景有望持续向好，也会为投资者带来收益。
8.市值增长潜力
部分创新药企业股价表现良好，如舒泰神2025年5月实现连续10个交易日收阳，区间涨幅32%；百利天恒股价于6月初突破300元，年内涨幅达180%，均依托核心产品临床进展兑现。一些中小市值的创新药企业，如果其研发管线有突破，也可能带来较大的市值增长空间。
投资者可以分散投资组合，配置不同技术路线（双抗、ADC、基因治疗）和适应症领域（肿瘤、代谢疾病）的标的。通过分散投资，可以降低单一技术路线或适应症领域的研发失败、政策变化等风险对投资组合的影响，提高投资的稳定性和收益的可持续性。
骑牛看熊比较看好长城医药产业精选混合发起式C(022287)的投资优势，原因如下：
1.大类资产配置灵活
该基金通过对宏观经济环境、政策形势、证券市场走势的综合分析，主动判断市场时机，进行积极的资产配置，合理确定基金在股票、债券等各类资产类别上的投资比例，并随着各类资产风险收益特征的相对变化，适时进行动态调整。这种灵活的资产配置策略有助于基金在不同市场环境下把握投资机会，降低单一资产波动带来的风险。
2.聚焦医药产业
基于基本面研究，采取自上而下和自下而上相结合的方法进行大类资产配置、行业配置和股票选择，优选医药产业主题的上市公司股票。随着人口老龄化、居民健康意识提升以及医疗技术的不断进步，医药产业具有长期的发展潜力，聚焦该领域有望分享行业成长带来的红利。
3.业绩表现优势
成立以来收益74.24%，今年以来收益82.68%，近6月收益82.68%，近3月收益33.46%，近1月收益10.39%；显示出较好的盈利表现和增长潜力。这种业绩还有什么好说的，确实是杠杆的！
4.费率优势
该基金最高认购费率和最高申购费率均为0.00%（前端），在一定程度上降低了投资者的前期投资成本。不过，管理费率为1.20%（每年），托管费率为0.20%（每年），销售服务费率为0.60%（每年），最高赎回费率为1.50%（前端），投资者在持有和赎回时需关注这些费用。
5.持仓优势
从2025年3月31日的持仓情况来看，该基金前十大重仓股包括泽璟制药、信达生物、益方生物等多只医药相关股票。这些公司可能在医药研发、生产等方面具有一定的竞争优势和发展前景，重仓这些股票有助于基金分享相关企业成长带来的收益。
医药行业长期来看，受到人口老龄化、人们对健康重视程度提高等因素的推动，具有一定的发展潜力。如果投资者风险承受能力较高且看好医药行业长期发展的投资者，可以考虑将其作为投资组合的一部分。果是长期投资，并且能够承受一定的波动，结合该基金的历史业绩和医药行业的长期趋势，有一定的投资价值。
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