上礼拜沪指突破去年924高点，大家几乎每天都在群里分享赚钱截图。

正因为市场现在已经积累了不少的浮盈，从上到下大家也更有理由维护924以来的胜利果实，所以市场在政策上呵护，在流动性上充裕，在预期上由负通胀向温和再通胀点火...

一系列措施走下来，为的就是打爆空头、其乐融融的局面。

哑铃策略的逻辑具有普适性

当然，即使现在是牛市，前两年流行的那套哑铃策略，也依然有其适用的地方。

因为相比于股市的红火，基本面还相对偏冷，大家也有体感。

而哑铃策略的两端是对基本面的弱敏感，核心在于经济的弱相关。

防守端的股息率、现金流思维没有变，银行能在今年走出独立行情，也是因为它相比于资源品价格的波动、需求侧的波动，有财政部兜底确定性能更高，银行业绩，即使也会受基本面和经济周期的影响，安全感还是不一样（这是评论区教育我的，我只是部分认同）。

而在进攻端，不管是弱周期的科技股，还是对基本面不敏感的小微盘，本质其实是一样的，不会受到基本面的拖累，能更好发挥产业趋势以及流动性层面的优势。

所以今年不管是小盘成长风格的科技指数，还是小盘量化策略，基本都嘎嘎赚钱，赢麻了。

对前者，说一个冷知识，924以来能在收益率角度接近微盘股这种“橱窗”指数的其实是科创200这种小盘成长，而不是中证2000。

对后者，上周二《微盘股开启无敌模式...》里评论区有朋友问，怎么识别一只基金是不是小盘量化策略的基金。

我答，看那些收益率很高，前十大重仓股占比又比较低（持股特别分散）的基金，大概率就是。

举个例子，我用今年收益＞50%，二季报前十大重仓股的占比＜20%，做了一组数据，筛出了这四只基金。

第一，中加专精特新量化选股是去年11月成立的，名字已经写了是专精特新主题的量化选股基金，没问题。

第二，华商品质慧选和建信灵活配置，应该都是今年才采用量化策略的，这点在他们过去几年的业绩，以及二季报里都有表述，我这就不放截图了，大家自己去翻即可。

最后，诺安多策略，这已经是名声在外的微盘量化策略了，也正因为出名，买的人也多，所以目前处于日限额5000元的状态。

小盘量化最看重的就是策略容量，其对规模的容忍度往往比主动基金还紧，所以业绩好的小盘量化策略，趁没出名的时候先搞起来，就很有必要。

除诺安多策略外，剩下的三只基金目前都不限购，但我没找到华商品质慧选和建信灵活的运作资料，所以我知道的肯定也不比你们多。

不过市面上对中加专精特新量化选股这只基金的解读并不少，所以今天想多讲两句。

先看看这走势，精不精彩，炸不炸裂？

一方面，作为专精特新主题基金，主投标的是工信部公示的专精特新“小巨人”名单的上市企业，这也是政策白纸黑字支持的方向，成长风格强烈。而中加这只产品投资于专精特新主题范围内股票不低于非现金基金资产的80%。

我在Wind上找到了一只专精特新主题指数（399267），看一下成分股的市值分布情况，市值中位数100亿，大部分成分股分布在200亿以下的空间里，小盘风格更强烈。

另一方面，因为专精特新主题的股票数量多，市值小，所以天然很适合量化策略。

中加专精特新量化选股的基金经理林沐尘，原本就是量化研究员出身的基金经理，在A股量化投资上的经验，还是很丰富的。

中加基金自研的量化多因子模型，主要关注基本面类、财务类和量价类的因子。

基本面类，主要关注的是企业的增长质量、成长性，毕竟专精特新主题最突出的就是这个特性，所以整个组合构建出来，会呈现出比较强的，小盘成长属性。

我们看成立以来的业绩走势，是不是有点科创200增强的味道？

财务类，用基础财务因子结合人工智能算法，主要挑选企业财务更稳健的股票，保证持仓的质量，比较小市值股票报表良莠不齐，在财务上更需要把好关。

量价类，这也是量化选股策略的常见因子，靠量价规律总结股票短周期的交易特征，这两年这类因子的有效性还是很高的。

中加基金的这套量化模型，覆盖历史回测、策略构建、算法交易、实时监控、数据集成、数据校验等量化投资的全流程。

产品中大部分因子逻辑都是人工整理，因为这些因子都经历过多轮的实盘考验，像中加紫金业绩其实也蛮好的，而且策略应用时间更长。

基金年化回报计算公式为：((1+区间回报)^(365/区间天数)-1)*100%；

策略也更成熟，也就有更高的概率去穿越周期。

然后，中加基金也通过AI算法将人工整理的基于逻辑的因子进行组合，AI能更好理解各类因子之间的联动效应，这样策略的效果就更好了。

以我过往对中加基金的了解，他们的债券投得不错，截至2024/12/31海通证券显示，中加基金应该是过去10年纯债基金排名TOP1的机构，毕竟银行系的机构固收这块业务已经刻在骨子里了。

但因为中加专精特新量化选股业绩实在是好，我也去看了一下中加基金今年的权益表现，只能说，权益这块是我疏忽了。

除了林沐尘的量化策略之外，李宁宁、张一然、钟伟的表现也可圈可点，在成长、科技、量化这几个更有可能出超额的地方，中加基金都有对应的产品布局。

不管你是量化选股还是主观多头，最后都能赚钱，这就是牛市要有的样子。

Respect！

买小盘量化策略，我们要注意什么？

最近A股的尤其是沪指和微盘方向的表现，让人一度觉得是美股。

慢慢的匀着涨，传说中的慢牛景象。

还是这张图，沪深300为代表的大票，波动率确实是逐步降低的，这点大家无异议。

在现阶段在目前流动性和监管zc没有改变的情况下，“小市值+不断低买高卖”的策略有效性可能会继续持续，如果走到一定程度，策略比较拥挤了就有调整需求，市场会借机集中释放一波，然后继续向上。

这一点在2024年年初，在今年4月7日都出现过，未来也一定会再次出现。

但就像我在《微盘股开启无敌模式...》中说的，你要么在小市值策略短期集中下跌时，敢于去接飞刀，就跟纳指一样，把握牛回头的买入机会，要么以配置的心态用红利去和科技微盘属性的基金做对冲，然后去做好再平衡。

盲目梭哈不可取，找到让自己踏实的上车策略更重要。

不管美股还是A股，股价上涨的长期逻辑是产业趋势和业绩，但短期靠估值和流动性。

纳指科技是一个从全世界吸收资金的强产业趋势+强流动性，而咱们的小盘成长（科创200、专精特新）则是相对弱化版本。

想明白了这一点，你无论是投小盘量化，还是买专精特新，还是哑铃策略里做配置，就都自洽了。

以上，祝大家赚大钱。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎；指数及基金业绩不预示其未来表现。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中加专精特新量化选股混合发起式、中加核心智造混合基金、中加新兴成长混合基金、中加科技创新混合基金、中加量化研选混合基金、中加低碳经济六个月持有混合基金为混合型基金，其预期收益和预期风险水平高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。中加专精特新量化选股混合发起式、中加核心智造混合基金、中加新兴成长混合基金、中加紫金混合基金、中加科技创新混合基金、中加量化研选混合基金、中加低碳经济六个月持有混合基金投资范围包括港股但并不必然投资港股，投资于港股通标的股票可能面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场所面临的特别投资风险。管理人目前给予中加核心智造混合基金、中加新兴成长混合基金中高风险评级，给予中加专精特新量化选股混合发起式、中加紫金混合基金、中加科技创新混合基金、中加量化研选混合基金、中加低碳经济六个月持有混合基金中风险评级，对运作后的基金风险等级将定期进行评价更新。中加专精特新量化选股混合基金、中加科技创新混合基金为发起式基金，管理人持有份额信息见管理人相关公告。中加低碳经济六个月持有混合基金对于每份基金份额设置6个月最短持有期限，基金份额持有人面临在最短持有期限内不能赎回或转换基金份额的风险。过往持仓不代表基金经理未来的投资方向，亦不构成任何投资建议，基金最新持仓可能发生变化，基金投资须谨慎。产品收益受股市、债市等影响可能会有波动风险，敬请投资者注意。本材料的信息均来源于已公开的资料，对信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本材料中投资策略和分析等内容是基于目前经济环境和市场表现做出的判断，可能随着市场环境变化调整，仅供参考。投资人在进行投资决策前，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，并选择与自身风险承受能力相匹配的投资品种进行投资。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法律的规定，切实履行反洗钱义务。中加基金与股东之间实行业务隔离，其股东并不直接参与中加基金旗下基金财产的投资运作。中国证监会的注册并不代表中国证监会对该基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或保证 。

业绩注释：文中提到的净值增长率经托管行复核，中加专精特新量化选股混合发起式A成立于2024年11月12日，风险等级为中风险，历任基金经理为：林沐尘(20241112至今)，成立以来净值增长率为35.02%，同期业绩比较基准增长率为-6.89%。中加中证A500指数增强发起式A成立于2025年1月24日，风险等级为中风险，历任基金经理为：林沐尘(20250124至今)，成立不足6个月，不列示业绩。中加紫金混合A成立于2018年4月4日，风险等级为中风险，历任基金经理为：张旭(20180404-20191023)，许飞虎(20180508-20220518)，钟伟(20220422-20230630)，林沐尘(20230630至今)，2020年度、2021年度、2022年度、2023年度、2024年度、2025年上半年净值增长率分别为33.52%、6.74%、-7.52%、4.33%、1.85%、14.66%，同期业绩比较基准增长率为10.30%、-2.80%、-11.90%、-6.73%、13.40%、6.76%。中加科技创新混合发起式A成立于2024年3月12日，风险等级为中风险，历任基金经理为：李宁宁(20240312至今)，成立至2024年末、2025年上半年净值增长率分别为1.49%、16.72%，同期业绩比较基准增长率为7.93%、4.60%。中加转型动力混合A成立于2018年9月5日，风险等级为中风险，历任基金经理为：张旭(20180905-20191023)，冯汉杰(20181205-20230324)，张一然(20230215至今)，2020年度、2021年度、2022年度、2023年度、2024年度、2025年上半年净值增长率分别为59.88%、19.11%、-6.14%、-2.31%、9.15%、1.44%，同期业绩比较基准增长率为16.22%、-1.88%、-13.11%、-6.17%、11.50%、-0.08%。中加核心智造混合A成立于2020年7月22日，风险等级为中高风险，历任基金经理为：冯汉杰(20200722-20230324)，张一然(20230314至今)，成立至2020年末、2021年度、2022年度、2023年度、2024年度、2025年上半年净值增长率分别为21.63%、15.42%、-6.94%、-4.00%、1.09%、2.02%，同期业绩比较基准增长率为-1.36%、9.59%、-14.86%、-6.06%、6.77%、4.37%。中加新兴成长混合A成立于2020年9月17日，风险等级为中高风险，历任基金经理为：李坤元(20200917-20230201)，张一然(20210728至今)，成立至2020年末、2021年度、2022年度、2023年度、2024年度、2025年上半年净值增长率分别为12.38%、27.03%、-16.54%、-17.48%、4.11%、4.77%，同期业绩比较基准增长率为1.14%、9.59%、-14.86%、-6.06%、6.77%、4.37%。中加喜利回报混合A成立于2021年9月1日，风险等级为中风险，历任基金经理为：冯汉杰(20210901-20230324)，张一然(20230314至今)，成立至2021年末、2022年度、2023年度、2024年度、2025年上半年净值增长率分别为0.58%、-3.37%、4.63%、6.26%、-3.16%，同期业绩比较基准增长率为0.75%、-13.66%、-7.61%、11.57%、2.08%。中加龙头精选混合A成立于2022年2月9日，风险等级为中风险，历任基金经理为：李坤元(20220209-20230213)，张一然(20220209至今)，薛杨(20231226至今)，成立至2022年末、2023年度、2024年度、2025年上半年净值增长率分别为-1.60%、-16.26%、13.92%、7.88%，同期业绩比较基准增长率为-11.07%、-9.13%、13.78%、5.39%。中加低碳经济六个月持有混合A成立于2022年3月22日，风险等级为中风险，历任基金经理为：李坤元(20220322-20230213)，张一然(20230201至今)，成立至2022年末、2023年度、2024年度、2025年上半年净值增长率分别为-6.51%、-27.16%、15.80%、2.76%，同期业绩比较基准增长率为-5.48%、-8.18%、11.18%、2.57%。中加量化研选混合A成立于2022年4月11日，风险等级为中风险，历任基金经理为：钟伟(20220411至今)，成立至2022年末、2023年度、2024年度、2025年上半年净值增长率分别为-6.99%、-5.09%、7.59%、10.74%，同期业绩比较基准增长率为-5.27%、-7.10%、5.70%、3.49%。来源2025/06/30《中加基金定期报告》。