1 张翔宇和于海宁探讨通信板块后市。

银河基金研究员张翔宇与长江证券通信行业首席分析师于海宁讨论了通信板块近期表现。于海宁指出，通信行业自2023年以来持续跑赢大盘，今年涨幅已达60%，8月单月涨幅达35%，在申万行业中表现最佳。双方就通信板块的投资机会和风险进行了交流。

2 通信行业受益于AI发展。

于海宁分析了通信行业上涨的原因，主要包括AI技术从训练进入推理阶段，国内运营商加速投资AI，AI应用加速落地，以及政策推动。通信设备板块涵盖无线网络、光通信等多个领域。

3 通信产业链及光模块应用介绍。

于海宁介绍了通信产业链的发展，包括6G、卫星通信、北斗导航、数据中心（IDC）及其配套设备。他提到人工智能推动了数据中心需求增长，并详细解释了光模块的作用，即在光纤传输中实现光信号与电信号的转换，支撑高速通信需求。

4 光模块应用与国产化进展。

张翔宇和于海宁讨论了光模块在服务器和交换机之间的应用，指出随着数据中心和算力需求增长，光模块需求上升。国内厂商在全球竞争力强，前十名中有七家是中国厂商，技术不断进步。

5 光模块强势源于AI驱动。

于海宁指出，光模块行业的强劲表现源于AI算力需求爆发和云厂商资本开支持续增长。技术加速迭代从400G到1.6T，导致厂商业绩大幅提升。行业正从训练转向推理阶段，可能带来更长期的估值上行。通信行业景气度跟随AI发展，国内外云厂商的投资增长显著，营收和利润增速显著提升。

6 AI推动云厂商和运营商发展。

张翔宇指出AI技术推动了云厂商的营收增长，广告行业因精准投放提升了客单价和用户停留时间。运营商从5G转向算力和AI投入，已见成效，中报显示AI相关收入达几十亿规模。运营商希望算力能像水电一样普及，并发展垂直领域大模型，助力工业数据分析和产业升级。

7 AI技术推动代码编写效率提升。

张翔宇和于海宁讨论了AI在代码编写领域的应用，指出AI能高效生成可运行代码，大幅提升开发效率。他们提到全球政府支持AI发展，国内政策也在推动人工智能进步。AI技术发展迅速，大模型的token数快速增长，初创公司营收预测持续上升，显示板块景气度高。对于光模块的技术路线问题，未给出具体回答。

8 光模块技术演进与市场竞争格局。

张翔宇讨论了光模块在速率提升后功耗增大带来的技术挑战，介绍了LPO和CPU两种解决方案的特点。他指出800G以上高端光模块需求增长，数据中心市场投资扩大，龙头厂商的毛利率和净利率持续上升，竞争格局稳定且趋向强者恒强。上游芯片供应紧张也进一步巩固了龙头企业的优势。

9 6G技术发展尚处早期阶段。

于海宁分析了通信技术发展历程，指出5G实现了全球引领，而6G目前处于愿景摸索和标准制定初期。6G商用预计在2030年左右，当前影响更多停留在技术进展和主题投资阶段，实质性业绩贡献仍需等待。