问：请复盘一下今年以来市场行情，您对今年整体市场环境和主线的判断是什么？ 

中海基金殷婧：

年初以来，关税摩擦、地缘变化等事件层出不穷，全球化遭遇逆风，去美元化趋势明显，全球秩序正在出现重构。随着全球不确定性的增强，今年的权益市场整体板块轮动更快，事件驱动的特征更为明显，中国资产价值出现重估叙事。与此同时，我国广谱利率继续下行，处于历史低位，债券市场的波动性也明显加强。

随着未来债券类资产的潜在回报率走低，大家开始多元化资产配置，兼顾资产的赔率和胜率。考虑到下半年联储政策边际放松，弱美元下，非美类资产可能较有吸引力，从资产比价的角度看，港股、A股的性价比还是不错的。此外《推动公募基金高质量发展行动方案》着力督促行业机构从“重规模”向“重回报”转变，形成行业高质量发展的“拐点”，利好有核心竞争力的龙头公司估值修复。对于债券市场，5月初央行刚刚进行了降准降息，短期很难找到新的利多抓手，强利空同样不显著，缺乏确定的交易主线，在投资组合管理上，还是会以优质的信用债作为底仓，保持一定仓位的利率债做久期及波段策略。可转债方面，估值可能不便宜，但考虑到下半年可转债市场仍然偏供给收缩状态，当前估值水平有望维持，我们会继续优选双低策略、低价策略，适当关注高价低溢价率转债。

$中海增强收益债券A(OTCFUND|395011)$ $中海增强收益债券C(OTCFUND|395012)$

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