今年以来，银行股持续表现亮眼，在银行大涨行情拉动下，多只红利指数年内创出新高，背后反映低利率环境下理财替代需求旺盛，具有高股息特性的银行股受资金青睐，吸引力显著上升，叠加政策鼓励支持险资入市，银行股继续表现亮眼！涨到如今，很多朋友问，红利下半年还有行情吗？还能买吗？
红利不等同于银行，红利指数内部可以分为：类债红利、周期红利、消费红利，类债红利包括银行、电力、公用事业、交通运输等，因为他们的历史走势和30Y国债价格的走势高度相关，所以称为类债红利，防御属性最强；周期红利包括煤炭、钢铁、石油石化；消费红利包括家电等行业。今年以来，红利内部是银行对指数上涨的贡献度最大。
展望后市，从日历效应来看，近10年的7-8月是资源股胜率相对较高的时间窗口，叠加近期推出的“反内卷”政策催化下，煤炭等周期红利有望迎来困境反转，或成为红利内部轮动的接力点。
此外，红利潜在增量可期，近年来无风险利率持续下降，股息率优势仍对保险、社保基金、指数基金、红利低波公募等中长期资金具有吸引力，叠加政策支持扩大险资入市规模，也进一步增强红利的配置力量，在此背景下，红利行情有望继续演绎。
与此同时，以沪深港红利50指数为例的红利类指数近期完成定期调样，滚动股息率高的公司容易被纳入，而股息率变低的股票则会被调出，股息率加权的方式即自带天然止盈机制。
另外，公募调仓逻辑有利于大市值和红利低波类指数，中证800红利低波指数主打大盘价值和大盘红利，有望受益。从历史表现来看，中证800红利低波指数主打稳健，在市场回撤的时候具有较强抗波动力。
总的来说，在弱复苏的经济背景下，以红利为底仓为组合争取提供绝对收益仍是不错之选，短期回踩可能是机会。鉴于当前市场仍处于震荡偏强、板块轮动加速的格局，红利+科技的哑铃策略或仍具价值，一方面，大资金托底下，红利中长期仍具配置价值，另一方面，市场情绪显著回暖，流动性宽松利好科技成长板块，一手红利、一手科技的哑铃策略或能降低持仓波动，收获更良好的投资体验。
#四大行再创新高！现在上车还来得及吗？#
$鑫元中证800红利低波动指数C(OTCFUND|022331)$
$鑫元华证沪深港红利50指数C(OTCFUND|021882)$
$鑫元中证800红利低波动指数A(OTCFUND|022330)$
风险提示：
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