理越辩越明，创新药牛市，无须再忍！ 转给大家：
忍无可忍
原创 戴维斯东 戴维斯东
2025年08月09日

陈宇：2025年创新药就是2005年房地产，30年牛市，来与不来牛就在那里
网红私募神农投资总经理陈宇（业绩还凑合但喜欢喊口号最近又想募资）连发两篇博文，谈及《投资创新药的理念与思路》和《创新药，中美合作新范式》，媒体把其观点标题党化挂在头条位置，我就上来吐槽几句。

其核心观点内容如下：
1、初心，救更多的人。创新药投对了虽然很赚钱，但是九死一生。其过程艰险。如果不是想治病救人，只是想赚钱，真的不如去投消费股。
点评： 治病救人的前提是财富自由了之后的事情，和道德绑架就是不对了，创新药之所以叫创新，主打的就是一个九死连一生都没有，适当富豪回馈社会做慈善赎罪，主打一个量大出奇迹歪打正着，如果非要在这个赛道找投资确定性，那就是降息周期里因为钱变便宜了，从而导致行业骗钱烧钱成本变低显得相对更有性价比。
2、理念，非极品不投，只投能救更多人符合FBB标准的好公司。
点评：纯属废话，每个人眼里的极品各不相同，市场眼里的极品的价格也是极品，抛开价格谈极品都是耍流氓。
3、赛道，优先聚焦抗肿瘤。免疗＋化疗＋细胞基因＋小分子靶向＋mRNA疫苗。其次慢性病，糖尿病＋心脑血管＋减重＋抗衰。成年人不选择，靠谱的俺都要。没钱怎么办，找商保。
点评：肿瘤赛道拥挤到连老鼠都知道PD-1，估值溢价已高；慢病（减重、NASH、阿尔茨海默）才是下一波，但支付端（医保+商保）尚未完全打通。目前中国商业健康险深度仅0.8%，却被描述的跟提款机似的。
4、精度，对散户来说，港股创新药指数值得关注。拉长看，十年年化＞10%是大概率事件。但是对专业机构来说是远远不够的，提高长期收益率必须具备更高研究精度。包括对技术和经营能力的深入研究。研究团队的第三个博士即将入职。创新药编制是5个博士，加上营长。相当一个小型研究所。再加中金中信华泰兴业等券商研究所。
点评：对散户而言，港股创新药指数确实是“钝器”，波动巨大但长期回报可能优于自己瞎炒。后面的纯属趁机打广告。PS，研究所是主要靠服务赚钱，而不是靠投研，但凡有个别能靠投研赚钱的最后都会去炒股票。
5、节奏，以战养战，先把这波创新药企业的市值搞起来再说。创新药沒钱搞什么研发呢。干十个八个万亿的出来才能解决问题。
点评：以宏大叙事和道德绑架炒股票市值，炒大了套现同时收割流量再搞下一只，信了的买单，这是“资本驱动型”打法，上一次这么干的是林园，私募行业最大的风险不是投资风险而是道德风险
6、基石，现在是遍地黄金。便宜的低估的好公司一大把。要积极发现→深研→重仓。要抢占制高点。抓住历史机遇，成为关键赛道极品公司基石投资人，并肩创造历史。
点评：正确的废话，市场永远都遍地黄金，看你从哪个角度看了，最烦有些犯动不动就是“拉长看”，长期主义，做时间的朋友，抓住历史机遇，真是符合这些条件的观点都是十足的废话，比如拉长看A股早晚4000点，主打的就是收割流量，观点无法证伪也无法证实，只煽动情绪，就是废话！
7、长期主义，这波创新药牛市从2015年一级饱和投资至今孕育了10年才爆发。既不要无视这波洪流错失机会，更不要过于乐现，盲目短炒，放低研究标准。而是坚持从救更多的人出发，坚持深入研究，坚持长期主义。
点评：看上一条的点评，上一次讲长期主义的高瓴资本在长期卖了一波书之后，股票投资的重仓股（如隆基）长期深度套牢，现在主要是港股套利与ETF减持。
8、创新药这波发展，就是新型的三来一补。该新合作范式如下：1)美国出原创技术，培养华裔优秀人才；2)美藉华裔科学家回中国创业，利用工程师与政策红利，利用临床效率与成本优势，利用一二级市场融资支持，迅速完成前期研发；3)药品BD回美，同时在中上市，企业在AH和美三地上市。形成多维套利闭环。
点评：美国负责发明，中国负责普及，这种传统的早期发展模式在中美蜜月期还可以琐发育，在中美对抗竞争期，还把套利当模式就纯属妄想症了，套利终究是个时间窗口期的问题，真正的问题是窗口期结束的时候你有没有真正的核心技术。
9、＂三来一补，两头在外＂始终是中美合作最甜蜜模式。通常会迅猛发展到中国搞定原创技术，并在原创技木取而代之后方为止。目前，创新药的新三来一补才刚刚开始，那些看到创新药才涨了半年，就吓的不敢买的投资人，其实真是认知不到位，或者怕高都是苦命人。想一想沈南鹏，他抓住互联网三来一补的机会，用20年时间饱和投资中国互联网，获得惊人回报。
点评：互联网是“软件+规模经济”，边际成本趋零；创新药是“硬件+监管+专利”，边际成本极高。这种简单类比套用的线性外推，完全忽视医药行业独有的“临床失败+支付砍价”双杀。又看到怕高都是苦命人这句经典梗，每次涨多了之后就会有幸运的猴子拿这句话来PUA你的后悔，说这句话的天命人林园在这句话出圈后现在过半产品都已经腰斩了，他的经典重仓长春高新高点下跌80%，贵州茅台高点下跌50%，片仔癀高点下跌60%。
10、如今新的范式刚刚开启。你当如何选择呢？2025年创新药，就是2005年房地产。30年牛市，来与不来，牛就在那里。
点评：无耻撩拨，煽动性喊口号，夹带大量私货，这类人都有一个特点，那就是万一对了疯狂，如果错了，那也是很久以后的事情了，可以继续吹新的牛逼，或者换一波接着吹。
股市就是故事，大胆假设，小心求证，持续跟踪，严格纪律。
除此以外都是跳大神的神棍和无知无畏的大傻春。

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