1 黄金价格走势及投资逻辑分析。

张俊杰指出近期黄金价格持续上涨，创下历史新高。他解释了黄金与美元利率的关系：美元降息预期增强时，投资者倾向于购买黄金保值。目前美联储可能降息，这成为推动金价上涨的重要因素。

2 美联储降息预期升温推动黄金上涨。

宋怡雯分析了美国就业数据走弱导致市场对美联储降息预期增强，9月降息概率达96%。历史数据显示降息周期中黄金70%概率上涨，平均涨幅19%。此外，全球央行持续增持黄金，中国已连续10个月增持，进一步支撑金价。

3 黄金中长期配置价值高。

宋怡雯分析了支撑金价的因素，包括全球央行连续14个季度净购入黄金，以及全球黄金ETF资金持续流入。机构如摩根士丹利和高盛对金价预期乐观，分别看涨至3800美元和4000美元每盎司。地缘政治不确定性也增强了黄金的保值功能。黄金在资产配置中能降低组合波动率，推荐关注银华抗通胀基金，该基金56%仓位配置黄金，其余均衡分配于农业商品和油气基金。

4 黄金和出口数据值得关注。

张俊杰指出黄金受美联储降息预期、央行购金和地缘政治支撑，推荐银华抗通胀基金。他分析8月出口数据平稳但不及预期，区域分化明显，对美出口走弱但对欧盟、东盟等地区出口增长，非洲出口表现尤为突出。

5 出口与内需对经济的影响。

张俊杰指出非洲经济和越南出口增长显著，但未来出口受关税和基数影响存在不确定性。他强调内需的重要性，并提到政策端已出台稳增长措施，包括金融工具和地产政策优化。长期来看，出口贡献下滑，内需提振成为重点，反内卷政策将持续推进。

6 权益资产和光伏板块值得关注。

张俊杰指出当前资产端利率下行，高收益、高流动性、低波动的投资选择减少，推动居民风险偏好提升，权益资产如股票和基金的吸引力增加。他建议关注反内卷相关板块，特别是光伏行业，近期多晶硅价格回升，行业供需结构有望改善。宋怡雯提到银华光伏50ETF及其连接基金是布局光伏板块的工具。长期来看，出口转内销是趋势，反内卷推动行业健康发展。

7 人工智能与能源融合带来投资机会。

张俊杰提到国家发改委和能源局联合发布政策，推进人工智能与能源融合，目标是到2027年构建创新体系，实现技术突破和应用推广。政策将推动大模型在能源行业的应用，培育创新平台和人才，形成中国特色发展模式。人工智能行业处于算力、模型和应用共振阶段，中长期增长逻辑明确。全球科技巨头增加资本开支，预计中国AI市场规模到2028年将达8159亿元，年均增长33%。AI产业链上游是基础设施扩容，中游是模型商业化，下游是行业应用落地。

8 AI指数基金投资更便捷高效。

宋怡雯指出，投资AI个股风险较大，普通投资者难以全面把握。相比之下，AI指数基金能分散风险并分享行业增长红利。他建议选择全产业链指数，如上证科创板人工智能指数，覆盖AI产业各环节，适合看好AI发展但不愿深入研究细分领域的投资者。该指数成分股集中在硬科技领域，历史表现显示在市场上升阶段具有较强贝塔和阿尔法，但波动和回撤也较高。

9 科创AI指数研发和盈利优势明显。

张俊杰指出，科创AI指数成分股的研发投入占营收比例超过40%，高于其他同类指数。该指数的ROE为5.13%，虽有小幅回落，但仍高于科创50和科创成长指数。他建议投资者关注银华基金旗下的上证科创板人工智能ETF及其联接基金，以捕捉AI产业发展机遇。此外，他还提到黄金和出口领域的投资机会，强调长期投资需兼顾风险控制。