1 惠军分享半导体观点。

上银基金基金经理惠军介绍了自己在TMT板块和半导体领域的研究背景，并讨论了近期半导体市场的表现。他回答了对市场走势和投资时机的疑问。

2 上周市场震荡上行，交投活跃。

惠军分析了上周市场情况，指出国内股市呈现高位震荡态势，上证指数收于3857.93点，上涨0.84%，深证成指和创业板指分别上涨4.36%和7.74%。全市场日均成交金额接近3万亿，交投活跃。行业分化显著，通信、有色、电子等板块涨幅靠前。

3 结构性行情下后市关注创业板指。

惠军分析了近期市场结构性行情，指出上证指数创新高但其他指数涨幅不均。他认为创业板指等板块仍有估值优势，建议关注业绩支撑和政策支持的电信、费用等行业。对于后市，他预计指数可能会经历高位震荡。

4 市场行情仍有持续空间。

惠军认为当前市场尚未形成一致预期，行情仍有持续可能。他建议关注量能变化和居民资产配置趋势，指出地产资金向股市迁移是中长期支撑因素。同时提醒投资者需根据自身风险承受能力选择适合的赛道或行业，避免盲目跟风。

5 数字经济与半导体产业的投资机会。

惠军指出，半导体板块近期虽有调整，但产业趋势受人工智能驱动，前景广阔。他建议关注训练端和消费电子端的半导体投资机会。数字经济产品近期受到关注，人工智能相关领域值得留意。

6 人工智能加政策推动终端应用普及。

惠军分析了消费电子复苏与人工智能发展的关联，指出国家人工智能加行动计划将加速技术在各行业的融合应用。他强调本轮AI发展已进入终端扩散阶段，下半年智能终端将迎来密集发布，包括AIPC和AI手机等产品。

7 人工智能终端推动产业升级。

惠军分析了2024年人工智能手机和电脑的发展趋势，预计出货量将达数亿部，渗透率快速提升。他指出终端硬件升级将带动软件和服务创新，形成产业链闭环。芯片算力持续提升，部分移动芯片算力已超过50 tops，能够支持大模型在终端流畅运行。

8 AI与消费电子结合前景广阔。

惠军分析了人工智能与消费电子结合的投资逻辑。他认为端侧AI芯片、云端协同计算将重塑消费电子行业，国家政策也支持这一趋势，建议关注具备AI研发能力和整机设计优势的企业。

9 数字经济产品投资优势分析。

惠军介绍了上银数字经济产品的投资优势，强调基金经理的计算机博士背景使其在相关领域研究更专业。他分析了人工智能芯片产业，指出训练端国产替代需求大，应用端因市场大且芯片要求低，国内发展有优势。

10 半导体发展趋势与应用联动。

惠军分析了半导体产业中训练端和应用端的相互促进关系。他指出，训练端是长期放量的趋势，应用端确定性较强，两端形成正循环。股价上两端可能存在跷跷板效应，但长期都属于TMT板块，趋势一致。他建议投资者在两块之间做好平衡。

11 半导体长期看好，短期有调整。

惠军认为半导体产业长期趋势向好，国产算力是未来主线，业绩和成长逻辑稳固。短期TMT板块交易过热，估值可能出现技术调整，市场情绪趋于理性。龙头股估值回归合理区间，资金轮动关注业绩兑现。长期看，人工智能算力需求持续增长，国产替代趋势不变。

12 建议保持战略定力投资国产算力。

惠军指出，国产算力行业处于从可用到好用的初期发展阶段，国内头部企业在技术迭代和生态建设方面持续进步，缩小与国际水平的差距。他建议投资者保持战略定力，利用市场波动逢低布局龙头企业，这些企业具备核心竞争优势和长期成长潜力。主持人也强调，尽管市场短期波动，但长期看好半导体和国产算力行业的投资者应坚定持有。

13 介绍数字经济混合型基金特点。

惠军介绍上银基金数字经济混合型发起式证券投资基金，聚焦数字经济主题赛道，涵盖A股和港股市场，不低于80%非现金资产投资相关股票。基金采用上下结合、定量定性分析精选优质企业。产品属于中高风险，建议投资者参考二季报业绩，但需考虑自身风险承受能力。另有半导体产业产品供选择。过往业绩仅供参考，不代表未来表现。

14 跨地域人工智能算力集群介绍。

惠军介绍了跨地域人工智能算力集群的概念。他强调大规模AI训练需要超强算力，单一数据中心存在物理限制，因此需跨地域部署。他提到传统的以太网技术在高延迟等问题上的不足，指出海外龙头公司推出新技术如自适应距离拥塞控制和精准延迟管理来解决这一问题。这种网络被视为人工智能计算的第三大制度，类似于电力或通信网络的基础设施。

15 惠军分享算力技术新方向。

惠军介绍了通过精准延迟管理提升跨站点GPU通信性能的技术，以及端到端遥测系统降低数据延迟的方法。他提到这些技术有助于实现跨地域算力资源协同，缓解数据中心压力，开创算力调度新模式。他还推荐了上银基金的数字经济产品，认为半导体和数字经济行业未来有较大发展机会，建议投资者长期关注。