1 惠军分享数字经济投资机会。

上银基金基金经理惠军以数字经济产品管理者身份进行分享。他回顾了上周市场表现，沪指突破3800点，国产算力领涨科技股，科创50涨幅超13%。惠军将重点分析半导体和数字经济赛道热点事件，并解答科创板投资时机等问题。

2 市场震荡上行趋势未改。

惠军认为A股短期可能受中报披露扰动，但中长期在流动性充裕下仍保持震荡上行趋势。上周市场表现中，成长和消费板块领涨，国产算力相关行业涨幅突出。他特别指出国产算力芯片行业正处于从1到10的爆发阶段，是当前核心投资机遇。

3 国产芯片需求强劲，技术持续突破。

惠军指出中国AI芯片市场规模2025年将达380亿美元，虽仅为美国的1/5至1/10，但国产化率将从30%提升至40%-50%。国内芯片FP16算力已达海外龙头的60%，推理场景已完全可用，价格优势明显。政策推动下，国产芯片从可选变为必选，行业将享受增量红利。

4 CPU技术引领半导体投资新方向。

惠军介绍了CPU技术在半导体领域的重要性。CPU本质上是光模块与交换机芯片的封装集成，能降低功耗、提高带宽密度和降低延迟，特别适合大模型训练。其市场规模预计快速扩张，国内因GPU技术差距，CPU将有更广泛应用。投资上CPU被视为互联网架构的重大革新。

5 惠博士看好CPU和AI大模型发展。

惠博士分享了对CPU和AI大模型发展的看法，认为这些领域有突破性的企业将享受成长红利。他提到CPU可能带来成本降低和效率提升，是值得关注的投资机会。惠博士毕业于香港科技大学计算机专业，在计算机和TMT领域有深入研究。他特别看好大模型产业趋势和国家自主可控方向，建议关注相关产品。

6 共封装光学技术解决算力瓶颈。

惠军指出传统光模块存在功耗高、速率受限和体积约束三大瓶颈。共封装光学技术通过将光引擎与交换芯片紧密封装，降低25%-30%功耗，提升3倍通信速度，减少10%-15%延迟。该技术已应用于万卡AI集群，日均电费降低12万元，计算效率提升18%。预计2023-2030年CPU市场规模年复合增长率达150%-170%，我国企业在800G光模块领域占据优势，1.6T模块研发加速中。

7 国产芯片互联效率优于海外芯片。

惠军指出，使用2000片国产芯片的互联效率优于1000片海外芯片，且需求超过两倍。CPU技术通过优化互联效率提升国产芯片性能，成为国产算力的重要配置。他强调了CPU在AI算力发展中的重要性，并提到基金经理会跟踪技术进展。上银数字经济混合型基金主要投资人工智能领域，80%以上仓位集中于此，同时配置部分港股资产。

8 国产算力芯片突破系统创新。

惠军介绍了国产算力芯片面临的挑战和机遇。随着半导体技术逼近物理极限，单芯片性能提升变得困难，成本增加。国内头部企业通过系统层面的创新，如集成多芯片和优化整体架构，弥补单芯片性能差距。这种系统工程创新成为国产算力突破瓶颈的关键路径，使国产芯片从可用向好用跨越。

9 国产算力和人工智能投资机会多。

惠军分析了国产算力和人工智能的投资机会，认为这两个领域正处于从1到10的快速发展阶段，业绩确定性高。他建议投资者关注上银数字经济产品，长期持有以把握行业增长红利。海外AI企业已实现投资回报，国内相关产业链也将迎来业绩释放。