1 消费板块投资机会分析。

吕燕晨介绍了消费板块的投资机会，重点关注食品饮料、社会服务和家用电器等领域。他提到白酒板块经过三年调整，目前估值较低，市场预期悲观，但具备长期投资价值。头部酒企股息率较高，可能吸引资金流入。一旦基本面或政策出现积极变化，板块有望反弹。

2 白酒行业具备长期投资价值。

吕燕晨指出，白酒行业当前股息率受业绩不确定性影响，但整体韧性较强，业绩不会大幅下滑。从估值角度看，白酒指数处于历史低位，充分反映了未来预期，向下风险小，向上空间大。此外，国家近期出台的生育补贴和学前教育免费政策，有助于减轻家庭负担，对消费行业有积极影响。

3 婴幼儿补贴政策利好乳制品板块。

珍妮|吕燕晨分析了婴幼儿补贴政策对乳制品行业的影响。他指出3600元的补贴虽对单个家庭有限，但整体财政支出达900亿元。乳制品板块直接受益，尤其是婴幼儿奶粉需求集中。去年龙年生育率反弹带动奶粉销售，今年虽有下滑但头部乳企表现良好。婴幼儿奶粉品牌粘性强，国产奶粉通过营销活动逐步替代外资品牌。

4 生育补贴政策利好乳制品板块。

珍妮和吕燕晨讨论了生育补贴政策对乳制品消费的积极影响，并提到暑期旅游市场的强劲表现。数据显示，6-8月学生出游订单增速超50%，国内机票预订量显著增长。他们认为出行消费作为可选消费板块，未来仍将保持高增长势头，并以新疆旅游为例说明文旅消费的旺盛需求。

5 暑期旅游市场呈现多元化趋势。

吕燕晨提到，今年暑期旅游以亲子游为主，占比54%-60%，银发族订单增长26%。国内游偏好自然风光和主题乐园，出境游中短途以日韩为主，长线赴欧人数增长76%，北欧和英国增速显著。小众目的地如中东非、南美也有翻倍增长。

6 出境游消费习惯变化明显。

珍妮指出国际航班恢复但欧洲航线仍未达疫情前水平，东南亚旅游受安全担忧影响恢复不足一半。非洲游因动物大迁徙成为新热点。国内旅游更注重自然风光和个人体验，呈现"该省省该花花"趋势，必选但旅游客单价持续增长，文旅局数据显示去年起已恢复正增长。

7 下情绪消费崛起。

珍妮指出当前消费呈现降级趋势，但情绪价值消费如旅行、潮玩、游戏等逆势增长。食品饮料行业中，低价奶茶因外卖补贴需求激增，无糖茶、养生水等健康饮品关注度显著提升，反映了消费结构的新变化。

8 饮料行业和山姆渠道表现突出。

珍妮和吕燕晨讨论了饮料行业的新趋势，如养生水和椰子水的流行，以及传统企业的转型。同时，他们指出山姆渠道在传统商超承压的情况下表现亮眼，选品策略和上新速度受到关注，但也面临舆情挑战。

9 商超选品与经营策略分析。

吕燕晨分析了线下商超的选品和经营策略，指出选品需要考虑利润率和周转率的平衡。他提到胖东来和山姆超市的成功案例，强调品控和独特商品的重要性。山姆通过大包装和独家商品吸引会员，形成稳健增长的会员体系。

10 山姆超市的选品和自有品牌优势。

珍妮和吕燕晨讨论了山姆超市在品控选品上的独到之处，包括标准品类的高质量和非标准品类的独特性。他们提到山姆自有品牌占比高，培育周期长，但已形成品牌认知。此外，山姆的购物体验和线上服务也受到消费者欢迎，成为年轻人周末的时尚活动。

11 关注消费和AI结合的投资机会。

珍妮和吕燕晨讨论了消费板块的投资机会，认为传统消费如白酒估值已反映悲观预期，适合长期布局。同时，他们看好与AI结合度高的教育、人力资源服务等板块，指出AI在这些领域有广泛应用和良好效果反馈。此外，他们也提醒投资者理性看待AI在其他行业的应用趋势。